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全球现在新冠肺炎确诊人数已经超过了1500万人，美国作为最严重的国家确诊已超出400万，其中存量还有200万。 海外疫情的严重直接导致国内医药公司业绩暴涨，7月3日理邦仪器发布了2020年半年报，半年报预期2020年上半年公司营业收入12.2亿-13亿元，同比增长125%-140%，实现归属上市公司股东的净利润4.66亿元-4.78亿元，同比增长465%-480%。 公司的半年报目前还未正式发布，但是可以预期的到公司主要增长的原因是受海外疫情影响。今天我们就来聊一聊国内心电诊断仪器的龙头公司，理邦仪器。 第一、业务增长点得益于海外疫情 理邦是国内领先的医疗器械供应商，公司主要从事医疗电子设备的研发生产，主要包括病人监护、心电诊断、超声影像、妇幼健康、体外诊断、智慧健康六大领域。 公司目前的产品已经供货给国内30000多家医疗机构，并且在170多个国家和地区建立了销售渠道。年初疫情期间，公司紧急推出年初二复工生产和扩增产线的举措，及时保障了火神山医院、雷神山医院、武汉方舱医院及全国各地的肺炎救治定点亿元和发热门诊机构共40000余件产品的交付工作。 三月份之后，海外疫情爆发，公司在已有的生产线基础上又扩产了8条自动化生产线，得益于公司在国际市场20多年的口碑积累，公司第一时间向英国、意大利和法国等疫情国家出口支援17000余套医疗设备。  公司过去五年营收保持稳定增长，但是净利润一直比较平稳，2020年中报超过4亿的净利润已经超过了过去五年利润总和，说明海外疫情对公司的经营情况产生了正面反馈的效应。 在来看公司产品线，根据2019年公开财报显示，公司主力营收是多参数监护产品及系统，营收占比34.92%，毛利率52.29%；妇幼保健产品及系统营收占比是19.59%，毛利率62.9%；心电产品及系统营收占比17.63%，毛利率62.46%；体外诊断营收占比是13.28%，毛利率48.14%；数字超声诊断系统营收占比11.09%，毛利率53.98%。  医疗器械事实上也属于高科技领域，公司的产品毛利率58.14%也足够说明公司在行业内掌握核心技术。 研发方面，公司有两个研发团队，一个是在美国硅谷，一个是在中国深圳。2020年第一季度公司研发费用投入4400万元，过去两年公司每年都会拿出营收的10%来投入到研发费用中，2019年研发投入1.95亿元，2018年研发投入1.78亿元。 公司的主要市场还是在海外，海外市场贡献了55.65%的营收，国内市场贡献营收44.44%。 整体来看，海外疫情继续扩散会对公司的业绩有正面的影响，公司海外营收会是年报业绩的主力增长点。 第二、财务状况过于优秀了 看一家公司是否真正的赚到钱，不光要看营收，还要看公司的现金流情况和负债情况，去年有家康美药业在炸雷之前也号称是医药白马，结果公司的财务数据都是虚假的，公司不仅账户上趴着几百亿，外面还欠了几百亿。 国内医疗行业不少公司都存在着存贷双高的现象。 理邦近四年以来公司没有一毛钱的短期借款，近五年来也没有一毛钱的应付利息，财务费用每年还有盈余。 可以看出，公司过去虽然营收一直不大，但是公司一直属于小而美类型的医药公司，截止2019年年底，公司资产负债率16.63%，低于医疗器械龙头公司迈瑞医疗的28.10%，说明公司不缺钱。 营运能力方面，公司近五年应收账款天数分别为32.24、37.11、30.33、31.11、32.14，说明公司的货款基本是月结。截止2020年第一季度公司应收账款周转天数是32.24，也说明疫情期间公司的应收周转依然正常。 第三、未来 随着全球人口老龄化的趋势日渐凸显，医疗器械未来会是增长比较确定的一个行业，理邦在全球服务170多个国家和地区，全球化布局较为完善。 血气分析方面，国内进口占比超过90%，公司在全球出货约五六千台，是国内第一品牌，目前公司二级市场市值140.1亿元，未来随着业绩逐步爆发，二级市场市值500亿元问题不大。 针对疫情聊了一下医疗器械的理邦，今年疫情链医药类公司业绩大面积迎来爆发点，其实机构一直都在重仓医药行业。 |
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