发现经典的威力

报告作者：谭瑾     报告出处：东方证券

研究结论
 本报告以经典的MACD 指标为框架，突破传统思维，从全新的角度深刻解析MACD 的本质，构建全新的交易策略。
 简单使用MACD 金叉死叉不能获得超额收益。指数平滑异同平均线（MovingAverage Convergence / Divergence），简称为MACD，是最经典最常用的技术指标之一，广为人知。但根据A 股的量化回溯发现，简单的金叉死叉交易不能稳定提供超额收益。
 DIF 和MACD 值在指标系统中具有重要意义。我们可以将DIF、MACD 类比成价格变化的速度和加速度，在不同的速度下，加速度的弹性和持续性不同，低速状态下的加速度增加，持续性最强。通过统计2005 年以来所有金叉的持续时间和收益情况发现，金叉后续上涨持续时间越长，其对应DIF 值越小同时收益越大；反过来，金叉时DIF 值最小的组别预期收益也越大。
 基于特定DIF 的指数增强策略优于传统金叉买入方法。根据DIF 和金叉、死叉的关系，我们将低位金叉，盘整突破，高位回调，低位死叉定义为买入信号，表现明显优于传统金叉死叉。
 基于8 象限构建的选股策略历史表现优异。根据MACD 系统DIF,MACD 和MACD 斜率3 个变量，可构建8 象限。同时等权重持有满足5、6 象限条件的个股，5 日滚动换仓，扣除双向0.2%的交易成本后，2007 年以来，中证500 成分股获得26.33%的年化超额收益，信息比率2.15，最大回撤仅9.68%。2005 年以来，沪深300 成分股获得17.46%的年化超额收益，信息比率1.55，最大回撤仅10.75%。
风险提示
 报告中的结论和策略建议基于历史数据，未来市场可能发生变化。
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