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最近看了许多中报，发现自己还是喜欢优秀公司，哪怕估值高一点也无所谓，而哪些垃圾公司，哪怕估值低到尘埃里，我也没有分析的欲望。 选股就像交朋友，和三观正的人在一起，怎么着都感觉舒服；而三观不正的人，连看一眼都感觉是浪费时间。 要么属于优质赛道，比如消费、医药；要么自己是行业龙头，比如中国巨石、万华化学这种，以后只聚焦这两类企业，其他的就不看了。 【天鹰研究】中线个股分析（第95期） 华熙生物（688363） 公司是全球领先的透明质酸生产企业，以微生物发酵技术、交联技术为支撑。主营业务包括原料、医疗终端和护肤品，客户既有知名企业，也有终端个人。 研究公司生意模式之前，要先搞懂什么是透明质酸。 透明质酸俗称玻尿酸，大概都听过，是存在于人体和动物组织中的一种天然直链多糖，作为细胞外基质的主要成分。人体内主要分布于眼玻璃体、关节、脐带、皮肤等部位，发挥重要生理功能。 换句话说，我们的眼睛、关节、皮肤都需要透明质酸，而这种东西随着年龄的增加，体内会逐渐变少，所以需要补充。 哇，透明质酸居然同时踩在了健康和美丽，两条优质赛道。 接下来再看公司产品： 1、原料：医药级、外用级和食品级三大品类、近 200 个规格，广泛应用于药品、医疗器械、化妆品及功能性食品领域。大公司需要购买原料，公司与其谈好价格开始供货，就这么简单。 2、医疗终端：这块业务主要是与医疗机构合作，产品包括软组织填充剂、眼科粘弹剂、医用润滑剂等，还有骨关节腔注射针剂等药品。 3、护肤品：主要针对普通客户的护肤类产品，拥有“润百颜”、“BIO-MESO”、“丝丽”、“米蓓尔”、“润月雅”、“夸迪”、“德玛润”等多个品牌系列，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、喷雾等。 二、行业情况 1、2023 年，透明质酸原料市场销量可增长至1150吨。 根据专业机构分析，2018 年，全球透明质酸原料销量达到 500 吨，预计未来五年将保持 18.1%的高复合增长率，2023 年销量可增长至 1,150 吨。 2、透明质酸医疗应用前景广阔 3、护肤品爆发式增长 机构分析，护肤品作为化妆品市场第一大品类，规模占比超过 50%。2018 年中国美妆市场规模已达到 4102 亿元，未来几年还将保持 5%以上的增速。 三、公司优势 1、技术优势 公司依托微生物发酵和交联两大科技平台，实现四大技术突破，同时，掌握透明质酸单相交联和双相交联技术，打破了国外垄断。目前，公司已申请专利 230 项，并获得多项国家级、省部级科技进步奖项。 2、产业链优势 公司拥有医药、化妆品及保健食品三大应用领域的原料产品，及骨科、眼科、整形外科等多领域、多管线的医疗终端产品及功能性护肤品，打通了从上游原料产品到下游终端产品的全产业链。 3、国际化优势 公司医药级玻璃酸钠产品在国际上取得了包括欧盟、美国、韩国、加拿大、日本、俄罗斯、印度在内的注册备案资质 23 项；医疗终端产品在国际取得药械类认证 11 项，打破国际药品、医疗器械技术和法规高壁垒，进入国际市场。 四、财务指标 1、成长性 去年营收和利润都是高增长，今年疫情影响有所下滑，在所难免。此外，由于公司是去年上市，财务上可能有修饰，今年想特别亮眼的财报是比较难的。 2、盈利能力 三项都是高高在上，完全符合好公司的标准。 3、现金流 与净利润相比，去年表现差一些，今年上半年完美，背后的因素可能与客户有关。如果是企业客户，回款有周期；如果是个人客户，那自然是一手钱一手货。今年上半年现金流表现优异，应该是护肤品业务爆发了。 五、估值水平 截止2020年8月28日，公司股价126.48元，总市值607亿。 公司是透明质酸龙头，拥有从原料、医疗终端到功能性化妆品全产业链，原料和医疗终端产品预计将稳步提升，受益于功能性护肤品的爆发式增长。 预计未来3年公司复合增长率在35%左右，今年疫情影响，可以往后延长一年算。2023年，公司利润将达14亿左右。 如果按照50-60倍估值算，届时公司市值将达700-840亿左右。 六、股东情况 社保新进来的，一般是长线投资；UBS，大名鼎鼎的瑞银减持了部分，但还有仓位；喀斯喀特，盖茨的私人投资基金。 七、技术分析 春节后突破了原有的震荡结构，走出了一波翻倍行情，近一个月股价再次进入调整周期，暂时还看不到企稳迹象。 从经验上看，刚刚经历过大幅上涨，后面要么调整寻底，要么横盘震荡，需要用时间换空间。 八、操作策略。 凡点了 “在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“华熙生物”或者“688363”这几个字，就会蹦出答案。 你的转发和点赞，天鹰在后台都可以看见，祝大伙账户长虹！ |
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