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出品：全球财说 4月14日，上汽集团（600104. SH）发布了2019年年度报告。 作为中国最大的汽车集团，同时也是A股市场最大的整车上市公司，足以作为汽车行业风向标的上汽集团，亦无法在行业寒冬中独善其身。 营利均降 销量跌幅大于市场整体 2019年，上汽集团实现营业收入8433.24亿元人民币，同比下降6.53%；实现归属净利润256.03亿元，同比下降28.90%；实现扣非净利润215.81亿元，同比下降33.41%。 这是上汽集团整体上市后，十年来首次出现净利润下滑。 上汽集团在财报中表示，扣非净利下降的主要原因为公司本年整车销量同比减少，同时叠加国五与国六车型切换加剧供需矛盾，国内新能源汽车补贴退坡等多重因素影响。 销量方面，上汽集团实现整车销售623.8万辆，同比下降11.5%；其中，乘用车销售537.8万辆，同比下降12.7%，商用车销售85.9万辆，同比下降3.4%。 上述数据降幅均高于全国整体水平。2019年，国内市场销售整车2590.5万辆，同比下降8.0%；其中，乘用车销售2154.9万辆，同比下降9.1%，商用车销售435.6万辆，同比下降2.2%。 不过可喜的是，上汽集团实现新能源车销售18.5万辆，同比增长30.4%，同期国内新能源车销量出现1.3%的下滑。2019年，上汽集团新能源补贴为36.8亿元，同比减少14.8%。 分行业来看，汽车制造业依旧是贡献了大部分营业收入，该业务实现营业收入8265.30亿元，同比下滑6.88%，毛利率为12.15%下降1.10个百分点；金融业务实现营业收入167.94亿元，同比增长15.28%，毛利率为73.28%。 值得注意的是，上汽集团的经营活动产生的现金流金额比上年同期大涨415.53%。年报中称，主要原因之一是上海汽车集团财务有限责任公司（简称“上汽财务”）买入返售金融资产较上期期末增长1938.68%。 资料显示，上汽集团旗下上汽财务成立于1994年5月，一直致力于为汽车产业提供专业的金融服务，已形成公司金融、汽车金融、投融资三大业务板块。 虽然金融业务在上汽集团营收中仅占很小部分，但毛利率却为传统制造业务的6倍。 数据显示，上汽集团销售净利率连年下滑，至2019年已跌至4.27%，创历史新低。 各品牌全线下滑 缩减三费开支 值得注意的是，上汽集团营收、净利、销量的下滑，并不是因为某个品牌出了问题，而是整体出现滑坡。 2019年，上汽集团利润主要来源几个合资公司销量表现均不理想。 上汽大众实现归属净利润200.25亿元，同比下滑28.52%；上汽通用实现归属净利润109.58亿元，同比下滑29.85%；上汽通用五菱实现归属净利润16.99亿元，同比下滑59.44%。 具体来看，上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱全年销量分别为200.18万辆、160.01万辆、166.00万辆，同比下滑3.07%、18.78%、19.42%，自主品牌上汽乘用车销量也同比下降了4.08%至67.32万辆。 上汽大通则逆势而上，销量达到15.3万辆，同比增长21.36%；同时，上海申沃客车也录得41.34%的销量增幅至1159辆。 值得注意的是，上汽集团各个品牌因行业整体下行，纷纷进行减产。但上海通用在生产量降低17.51%的情况下，库存量仍有增高，增幅高达37.57%至60528辆。 产能利用率方面，除上汽大众达104%外，其余均表现不足，上汽通用产能利用率为85%，上汽乘用车为76%。 不过有一项销售数据较为亮眼，那便是整车出口及海外销售实现35万辆，同比增长26.5%，在全球贸易局势恶化、全国整车出口普遍下滑的背景下，公司整车出口逆势增长，销量继续排名全国第一。 虽然合资品牌上海大宗和上海通用净利润均下滑明显，但依旧是上汽集团的主要盈利引擎，合计贡献净利润154.91万元，占到上汽集团净利润的60.5%。 在业绩及销售均不给力的情况下，上汽集团同时削减了费用支出，其中销售费用同比减少9.42%至574.51亿元，研发费用同比减少12.94%至133.94亿元。然而，前几年持续下降的管理费用，2019年却出现了4.56%的攀升。 一季度下滑严重 仅完成年度目标11% 其他数据方面，资产负债值得关注。 2019年，上汽集团当期的流动负债达到4628.03亿元，同比增长11.76%。其中，应付账款1370.86亿元，同比增长9.44%；短期借款为255.88亿元，同比增长52.98%；一年内到期的非流动负债为268.38亿元，同比增长83.64%。 截至报告期末，上汽集团总资产为8493.33亿元，其中货币资金1278.27亿元，资金实力雄厚。资产负债率为64.6%，连续5年攀升。 2018年，上汽集团销售为705万辆。2019年，上汽集团反复调整销量目标，将原本预期的710万辆年销量目标下调至650万辆，却仍未达到。 面对2020年，上汽集团将销量目标定为600万辆左右。 然而，受到疫情影响，2020年第一季度，上汽集团累计销售新车67.90万辆，同比下降55.71%，仅完成年度目标的11.31%。 虽然在销量上仍然领跑，但这下滑幅度，高于广汽集团、长安汽车等诸多车企。 但是，从历史上看，汽车政策的放松，对当前拉动经济确实有比较的大作用。2008年全球的次贷危机，冲击经济，政府在2009年开始第一次汽车消费鼓励政策。2014年经济下滑压力比较大，政府再次启动汽车消费刺激政策。 2020年一季度，国内生产总值GDP同比增幅为-6.8%，首次单季负增长创下历史新低。经济压力明显高于2008年及2014年，汽车激励政策或许只是时间的问题。 4月17日，上汽集团报收19.00元/股，总市值为2220亿元，市盈率为8.67倍。 全球财说 2019年报季  最全汇总 认真关注每一家上市公司 4月16日，京沪高铁、保利地产、上海电气、招商港口、南极电商、华兴源创… 4月15日，深信服、亿联网络、桃李面包、千方科技、天茂集团、通化东宝、诚迈科技… 4月14日，上汽集团、晨光文具、国电电力、特变电工、安井食品、艾德生物… 4月10日-4月13日，江苏银行、华域汽车、宁波港、南山铝业、兆驰股份、吉祥航空… 4月9日，凯莱英、益丰药房、吉比特、洽洽食品、美亚光电、九州药业… 4月7日，卫宁健康、朗新科技、航锦科技、粤高速A、法拉电子、飞凯材料… 4月3日，大华股份、同仁堂、辽宁成大、东阳光、上海机电、华锦股份… 4月2日，迈瑞医疗、中油资本、三七互娱、南京证券、健帆生物、紫光国微… 4月1日，新希望、中国国航、广汽集团、华能国际、白云山、金风科技、金隅集团… 3月31日(1)，民生银行、工业富联、华泰证券、万华化学、复星医药、TCL科技… 3月31日(2)，广州港、马钢股份、神州信息、广深铁路、上海电力、泰和新材… 3月27日-3月30日(1)，工商银行、中国银行、中国神华、中兴通讯、招商证券、用友网络… 3月27日-3月30日(2)，心脉医疗、皖通高速、国检集团、上实发展、中信出版…3月26日，中国石油、中信银行、中信建投、海通证券、云南白药、兆易创新… 3月25日，国泰君安、双汇发展、金山办公、石化油服、生益科技、珠江啤酒… 3月24日，顺丰控股、中国联通、华兰生物、金科股份、三环集团、豫园股份…3月21日-23日，恒瑞医药、海螺水泥、中国太保、江中药业、紫金矿业… 3月20日，中信证券、深南电路、华润三九、一心堂、国信证券、探路者… 3月18日-19日，万科A、江淮汽车、云海金属、冀东水泥、深天马A… 3月14日-17日，江苏吴中、涪陵榨菜、塔牌集团、铭普光磁、景旺电子、宝丰能源… 3月12日-13日，利尔化学、新奥股份、横店影视、济川药业、长缆科技… |
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