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本文是《价值事务所》原创文章第427篇。 昨天的文章里，我们讲了金域医学，之所以突然想起来讲这货，还有个小故事。 前些日子，vive去上级医院进修，好巧不巧，有朋友带家人去这家医院做骨髓穿刺，完事就和vive吐槽，一个破骨穿7000多还纯自费......等等，自费？不可能吧？  于是朋友说，他们是外包给金域医学的....突然，vive的脑子里，就好像名侦探柯南里，柯南发现线索一样，闪过一道白光....我擦，自费，外包，第三方实验室，之前怎么就没想到？？？？ 五院的很多检验项目是和金域医学合作的，vive医院很多项目是和迪安诊断合作的！！ 背景介绍那么，为什么这些医院都会选择把很多检测项目外包呢？ 首先，当然是，一家医院不可能什么都自己做，很多仪器都超贵，小医学根本没有实力买，买来也没几个病人用，难道摆在那里供起来？其次，大医院也不能啥都买，且不说大医院的医疗资源十分紧张，面对现在病情越来越复杂、技术针对性越来越强的情况下，外包真的是必须的。 当然，上述这些还不足以打动vive....至少，在第一次写金域医学、迪安诊断的文章的时候，这些，我都是知道的。然鹅看到巨高的估值时和少得可怜的利润时，就放弃了.... 那为什么这货又突然打动vive，觉得高点就高点，无所谓了呢？ 答案就在自费这两个字里面！！！！！ 要知道，现在的医院药品是赔钱货，国家实行药品零差价，那就意味着，你药卖得越多、亏钱越多。想想看，药剂科工作人员的工资、药品的损耗（比如过期了，或者打碎了、甚至被老鼠啃了，保存不善发霉了.....），都得医院自己担着。 一个医院的药占比基本为40%-60%（即药品收入占医院总收入的占比），以前，药品是要加价15%的，药剂科是医院的钱袋子，现在，药剂科就是赔钱货！ 因此，所有医院，不约而同的想法都是——降低药占比。 那么药占比降低了什么起来呢？挂号费、检验费！ 不过挂号费即便再怎么提，也就那个样了，医院不靠那个吃饭的，大家记住了，大头还是检验费！ 但是呢，三级大医院，检验科一直都是满负荷运转，医疗资源有限，想加也很闹心、小医院呢，设备都不齐，要啥啥没有。更何况，还有医保在那卡着呢，要是医保的钱花多了，够你医院喝一壶的。 这个时候，第三方检验就尤其重要了，把很多项目外包给第三方，可以做的检验更多了、患者纯自费、医保管不着，最重要的是，医院也能从里面获得一定的收入。看看，简直是多方共赢！ 根据卫计委发布的报告推算，第三方医学检验每年可以为医保省下近1%的钱！所以，对于第三方检验，国家是大力鼓励的。 现在，第三方检验只是个开始，后续早有大大小小券商做过测算，这个市场，保守估计，2024年规模有望突破800亿。 目前，行业格局已定，基本就是金域医学为首的四大检验公司，其中，金域医学是绝对的龙头。  来个十分保守的例子，假定2024年，金域医学占20%的市场份额，则一年检验收入就是160亿，那时候由于规模效应，净利率提高至25%（2020年上半年为17%），则一年利润就是40亿。那个时候，市场还在高速增长，可以给40-50倍左右的市盈率，则保守估计，公司的市值该有1600-2000亿。 康康，4年，翻4-5倍，爽不？ 上述都是保守算法！！！因为以后医保肯定会越发严，医院会越来越多的搞自费项目，不然医院就活不下去了。 这话一点不夸张，vive用药占比给自己的医院算过好几次账，如果不是有国家拨款，任其市场化发展，早就黄了。 所以呀，站着这个角度看，第三方检验双龙头，金域医学、迪安诊断，香死了，简直！ 其他机会那么根据上面的推论，除了第三方检验，还有什么机会呢？ 大家开动脑筋仔细想想，医院降低药占比，除了提高检验、挂号费，还会干嘛？自然是降低药品的收入呀！如何降低呢？一家医院除了常备药，较少使用的药肯定就不卖了呀！ 那医生开了处方，让大家去外面药房买药肯定是大趋势，这点现在还不明显，以后只会越发明显，医药虽然不能完全分家，但部分分家是免不了的。 这个过程中，连锁药店，就是最大的获益者。 为什么一定要连锁，一定要够大，最好哪里都有、随处可见？ 想想看，现在是不是几乎所有的药店，都采用会员模式。买药的时候，店员会绞尽脑汁用大米、药品优惠等来留下你的手机号。 举个例子，比如在慢性病方面，患者一般对同款药物具有依赖性，会长期购买。由于vive所在的是二级医院，这就造成，来医院看病的患者相当一部分仅仅是来开药的，一开开一堆，一个医生一天能接待好几十个仅仅是来开药的患者，这种患者，挂9块钱的号（医保基金出7块钱，医院补贴2两块钱）、开一大堆医院挣不了一分钱的药。 讲道理，医院是十分不乐意接待这样的病人的，没有半点技术含量，活脱脱一个流水线活，占用医生、药师大量的时间、精力，医院还倒贴钱。 为啥医疗资源紧张，因为医生都被“单纯开药”的病人占据了时间..... 很可能，这样的慢病病人，今后就会在就近的药店接受服务。 比如老百姓药房，就搞起了“一对一”服务，目前，公司的慢病服务累计建档 360 万人、累计服务自测会员人数 306 万、患教 2395 场次。 随着建档病人越多、收集数据越多，可穿戴设备的来临，医疗数据的在线，这些大药房，就是一个个健康数据沉积点。今后的药房也许，不仅仅是赚药品的差价，更是为患者做服务，慢病管理、预防保健、甚至保险分销等等，都是药店的出路！ 你还别说，现在一心堂就在运营第三方保险支付，包括药联、智慧E保、瀚银通等， 2020年上半年销售额1.03亿，同比大幅增长144%。 总结好了，划重点、敲黑板，今后医疗方向，大家记住几个关键：医保省钱、药占比下降、医院要靠自己的努力养活自己（不能靠国家补贴），这个趋势下，自然是赔钱货能砍则砍，自费项目能上就上。 因此，未来，第三方检验公司、连锁大药店只会越过越好，当然啦，为连锁药店服务的公司也会兴起，比如阿里健康、平安好医生..... 总结一下相关标的，致富代码大家收好： 1、第三方检验：金域医学、迪安诊断 2、连锁药房：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房 3、互联网大健康：阿里健康、平安好医生 本文说明：本文所提及个股，均为对已知公开数据的分析和整理，并未有任何利益关系，仅供学习和参考使用。并不构成投资建议，请辩证看待文章观点，谢谢！ 专栏 轻松掌握财务分析的9堂课 |
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