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《聪明的投资者》是巴菲特强烈推荐的一本必读的投资类书籍，作者本杰明格雷厄姆也是他一生的“精神导师”，“有史以来，关于投资类最佳的著作”是他对这本书的评价。 书中蕴含着大量的投资思想价值，“价值投资”是其所倡导的投资理念，涉及四大核心观点： 买股票就是买公司格雷厄姆的观点认为“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机”，强调寻找好价格下的好公司，安全第一。 “好价格下的好公司”，也就是买股票我们买的是背后的企业，意味着我们拥有了部分这家企业的所有权。 懂得这点，我们在进行某只股票投资前，就要搞清楚这家企业主营是什么、利润怎么样、行业地位如何、竞争力怎么样、管理团队是否值得信任等等。就如我们创业或资金注资进入某个企业一样，需要关注企业本身的基本情况。
在买入股票后，作为股东赚的是企业盈利的钱，而非价格波动。因此是要用经营企业的心态和方法来对待所买入公司的股票，通过伴随优秀企业的成长获得企业成长红利。 就如，我们开了一家面馆，每年可以赚20万，我们是否会因为有人开价10万、20万甚至30万收购而放弃面馆？同样，如果我们要买这样的面馆，总是希望可以用更低的价格买到，甚至希望面馆老板急需用钱，借此可以压低价格，以便有更具吸引力的成交价格。 但是，在股票市场，特别是A股，近四千只股票，有多少只是真正存在长期价值的呢？ 不少人还是在买各种炒作的题材股，或是听所谓有“内部消息”的股票，短期可能会赚到一些钱，但长期来说还是会因所投的是非优质企业而亏钱。 所以投资股票要实现长期盈利，就需要买入好的企业，一打开门营业就赚上亿甚至好几个亿的企业。这点无论是股票投资还是实业投资都适用。 安全边际这点也是巴菲特经常经常挂在嘴边，他的合伙人查理-芒格先生也说过：“安全边际概念归根结底在于获得比你付出的多的价值。” 简单来说就是买入资产所花的成本比它内在的价值低。比如，一家每年能赚20万的面馆，未来五年也能实现此利润，而我们只花了80万就买下了它。
也就是面馆未来五年的内在价值应该是100万，但现在成本是80万，那么就存在（100-80）/80=25%的差距，就可以视为安全边际。 那么，重点来了，我们如何去判断某个公司值多少钱呢？答案就是我们常用的估值指标方法。 一是相对估值法，比如市盈率、市净率等；二是绝对估值法，比如现金流折现。 估值可以帮助我们判断企业内在价值是否低于目前的市值，如果低于市值那么我们认为现在的企业价格是便宜的，值得买入。 结合“买股票就是买公司”这点，长期要实现盈利，只需要找到持续赚钱的公司，并在它便宜的时候买入。 市场先生前两天聊了格雷厄姆价值投资的前两个核心点，今天来聊下第三个核心点——市场先生。 股市有波动，有时涨有时跌，格雷厄姆将它比喻为“市场先生”。 设想我们在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买我们的股票或将他的股票卖给我们的价格。 市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时他会报出很高的价格；其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。 另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。 市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常我们就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果我们完全被他控制后果将不堪设想。 不过要做到“不被他控制”是有很大的难度！当他的报价在不断上涨时，我们是否依然可以冷静分析可靠性；在报价持续下跌时，我们是否可以云淡风轻处事不乱？ 比如2015年股市达到五千多点六千点的时候，有多少券商和基金经理在说一万点不是梦，这个时候我们能谈定吗？ 如果容易做到就不会有那么多人“追涨杀跌”，股市也不会“七亏二平一赚”了。 也正是因为这样的情况大量存在，我们就需要建立属于自己的投资体系，不仅要做好资产配置，而且对于投资的标的，要清楚它是做什么的，值多少钱，是否低估。 只有这样，我们才不会被市场先生的喜怒哀乐所控制，做一个内心强大且有自己评估标准的投资人！ 能力圈俗话说：有多大的头戴多大的帽。孔子也有云：知之为知之不知为不知。
哲学家爱比克·泰德说，人生幸福最重要的是弄清楚：什么事情是属于我们权能之内的事情，什么事情却不是属于我们权能之内的事情。 巴菲特认为投资成功最重要的是能力圈原则：投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力，请特别注意‘所选择’ 这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范围。 在股票市场，我们需要建立自己的能力圈，清楚哪些领域是自己能搞懂，哪些领域即便很赚钱也暂时不在自己能力范围。 正如老巴说的，我们不需要成为对全行业都通晓的专家，也不需要抓住股市中所有的投资机会，只要我们能搞懂的行业企业中抓住机会，那么投资成功也将非常不错。 坚持能力圈原则，最大困难在于，如何能够抵挡住为了追逐更多利润跨出能力圈的诱惑。上世纪90年代后期，网络高科技股大牛市，巴菲特却一股也不买，尽管这让他在1999年盈利只有0.5%，而当年股市大涨21%。巴菲特却依然坚持能力圈原则： “如果我们在自己的能力圈里面找不到值得投资的企业，我们并不会因此就去扩大我们的能力圈。我们只会选择耐心等待。”结果从2000年开始，美国股市网络股泡沫破裂，股市连跌三年，跌幅超过一半。巴菲特这三年却盈利10%，大幅跑赢市场。 很多投资者，都不清楚某个公司主营是什么、竞争力如何等，就轻易投入大量的资金。不在自己了解的领域投资，哪有不亏损的道理。 总结对于价值投资，我们需要掌握： 买股票就是买公司。要买就买一开门营业就赚上亿甚至好几亿的公司。 安全边际。买赚钱的公司，需要低估便宜的时候买。 市场先生。股市有波动，不必在意短期的波动，关键点在于建立自己的投资体系。 能力圈。在自己能搞懂的领域进行投资，如果搞不懂，宁愿不投资。 #价值之道# #股民的日常# #今日话题# $恒瑞医药(SH600276)$ $贵州茅台(SH600519)$ $立讯精密(SZ002475)$ |
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