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曾经沸沸扬扬的国金证券和国联证券合并重组终于以意外的方式尘埃落定：10月12日晚间，国金证券、国联证券双双发布公告称，终止筹划重大资产重组，公司股票将于10月13日开市起复牌。应该说，对于这样的结果虽然在情理之外，但是也在意料之中，最根本的原因是有利于证券市场的规范。 首先，表面的原因是涉及内幕交易，根本原因是违背了证券市场的信息公开准则。 国金证券和国联证券的合并重组之所以引人关注，主要的原因是消息的提前暴露，9月20日两家券商正式公告，而9月19日就有多家媒体爆料，并且爆料的消息足够详细，并在市场上得到了股价的涨停反映。双方的合并事宜不仅引发了外界对“是否涉嫌信披违规，是否存在内幕交易”的质疑，更是引发证监会启动对国联证券和国金证券的核查，要求两家公司自查、提交内幕信息知情人名单。从这一意义上说，说两家公司的合并告吹没有内幕交易的因素是难以服众的。 而上述交易的终止表面上是核心条款未能达成一致，国金证券就解释是“由于交易相关方未能就本次转让及本次合并方案的部分核心条款达成一致意见”，但从根本上仍然是从根本上规范资本市场兼并重组的规范性秩序的需要。 只有一个规范的市场才是一个健康的市场，也才是一个牛市的发展基础。无论是新《证券法》第一百九十一条对证券内幕交易和内幕信息的泄露有明确的法律规定，还是最近证监会针对证券“黑色”产业链重拳出击专项整治行动，严打股市黑嘴、非法荐股、场外配资、黑群黑APP等四类违法活动。以及2020年7月30日证监会再次明确要落实“零容忍”要求，严厉打击资本市场违法犯罪行为，持续加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法犯罪案件的打击力度。都是为了规范证券市场行为，维护一个公平公正的市场环境，从而有利于我国股市未来的长期发展和牛市行情。 从这一意义上讲，国金证券和国联证券的重组终止应该就是一个可以预知的后果，同时也是一种对资本市场兼并重组规范化的示范。 其次，国金证券和国联证券的重组合并对证券市场被认为是一个利空，特别是对于券商股有一个大的打压 资本市场上兼并重组本来并不意外，特别是对资本市场非常活跃的证券公司兼并重组更是习以为常。但每一次重组的失败都可能会导致股价的下跌。 昨天两家券商宣布重组合并终止以后，就有券商认为是盘后市场的突发利空，是2020年第一场券商并购大戏刚开始就夭折了，并预测今天开盘以后券商股要砸大盘，而大盘也会承受一定的压力。 事实上，虽然没有那么严重，但是仍然对大盘和券商板块形成一定的压。2020年10月13日A股三大指数集体低开，沪指跌0.16%，深成指跌0.21%，创业板指跌0.28%，券商、第三代半导体板块领跌。券商股多数低开，但预期中的国金证券和国联证券跌停并没有出现，开盘时国联证券复牌跌3.26%，国金证券却逆势上涨1.37%。中午收市时券商板块下跌了1.52%，所有券商股几乎全部下跌，只有国金证券例外。其中国联证券下跌1.02元，下跌5.19%；国金证券上涨0.85元，上涨5.56%。 这是一个很有趣的现象，作为重组终止的双方，不仅拖累大盘下跌，国联大跌，而另一方却成为券商的唯一上涨股票，是不是很意外？ 这说明了两大问题：一是券商的合并重组之路不会发生趋势性逆转，未来仍然会出现券商的合并重组，打造券商的“巨无霸”仍然是很多券商的目标，至于国联证券和国金证券会不会在未来再一次合并，我们只能试目以待？二是说明在未来国金证券仍然是一个非常好的并购对象和目标，市场也许并不认为国金与国联重组是一个好的结果，但未来重组仍然可期待。也许会有一个更好的目标，也许会有一个更好的价格。 国联与国金的联姻终止了，但也许并不是结尾，即使是结尾也是一个开放式的结局，未来仍然值得我们期待，因为也许并未可知。（麒鉴） |
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