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零售人自己的圈子 零售老板及职业经理人学习内参 百货丨超市丨便利丨生鲜丨护肤丨Mall 休闲丨家电丨医药丨服饰丨珠宝丨Shop 快消丨地产丨餐饮丨电商丨快递丨Store 快消 零售 品牌 商业 营销  2020.5.14 by: 零售圈 京东零售“备胎”，即时零售与配送“战车”，达达集团要上市了！ 5月13日凌晨，达达集团正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交F-1招股文件，计划在美国纳斯达克挂牌上市，代码为“DADA”，募集资金1亿美元。 如果达达集团成功上市，将成为第一个以众包即时配送为主要业务的上市公司。疫情期间以即时配送和到家业务为主的达达业绩亮眼，但近三年的财务报表显示，众包及时配送要想盈利并非易事，过去三年公司连续亏损14亿、19亿和17亿。 投行高盛、美银证券和Jefferies为达达集团首次公开募股的联席主承销商。 京东的“战车”与“备胎” 即时配送和到家业务第一股 达达集团是本地即时零售和配送平台，成立于2014年。2016年4月，达达和京东到家宣布合并。 2016年，达达获得京东和沃尔玛集团投资的2.5亿美元。 2018年8月9日，达达集团宣布完成最新一轮5亿美元融资，沃尔玛和京东分别追投。 除了京东和沃尔玛，红杉资本、DST等顶级基金也是其重要股东，近年来先后累计融资约13亿美元。达达集团招股说明书显示，在首次公开募股前，京东持有该公司415,144,470股普通股，持股比例为51.4%，为其第一大股东。 达达集团业务主要分达达快送和京东到家业务。达达快送的收入主要来自向物流公司、连锁商家、SME商家及个人提供的最后一公里和同城配送服务。京东到家的收入是平台向商家收取的佣金及配送服务、向品牌提供在线营销广告服务等。 达达快送“主外”，京东到家“主内”的业务关系正在形成其独有的“联营”-“自营”模式。一方面，依靠京东、沃尔玛的自身业务很难实现盈利，弥补巨大的骑手团队的成本压力，一方面依靠业务众包模式揽活，扩大影响力，弥补业绩亏损。 作为京东零售业务前进的“战车”，达达承担了京东“自营”竞争和“配送”差异化竞争的核心角色之一。 背靠京东、沃尔玛、红杉、DST 亮眼业务增长与长期业绩亏损的不平衡 招股书显示，达达集团收入近三年持续高速增长，2017年至2019年，达达集团的净收入分别为12.18亿元、19.22亿元和31亿元；2020年第一季度，达达集团的净收入为11.00亿元，同比增长109.13%。 在净利润方面，达达集团仍处于亏损中，但亏损幅度已经开始收窄。2017年至2019年达达集团净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元、16.70亿元。达达集团2020年第一季度的表现而言，净亏损同比减少17.21%。 达达集团的亏损来自于运营所需成本的持续增加，近三年，公司在运营及支持方面的成本分别为15.93亿元、20.44亿元、28.46亿元，一直居高不下。其中，支付给骑手交付订单的报酬和奖励占据大头，每年达达集团为此支付的开支比例高达90%以上。达达集团在2017年至2019年的骑手支付成本分别为15.267亿元、19.183亿元和26.791亿元，与公司净亏损额相当；同期对骑手的奖励分别为1.274亿元、2.237亿元和1.922亿元，骑手奖励占运营成本的比例为8.0%、10.9%和6.8%。 2017-2020年达达业绩情况表 单位：亿元
备注：2020年为第一季度数据 制表：零售圈 信息来源：招股说明书 招股书显示，2017年、2018年、2019年和2020年前三个月期间，京东带来的收入在达达集团总收入中的占比分别是56.7%、49.1%、50.5%和37.8%。沃尔玛带来的收入占比为4.6%、13.0%和14.9%。 2017-2020年达达收入来源 京东-沃尔玛占比
备注：2020年为第一季度数据 制表：零售圈 信息来源：招股说明书 IPO前，京东旗下向日葵投资控股有限公司对达达集团的持股比例达51.4%，红杉中国旗下投资基金持股比例为11.4%，Azure Holdings持股10.8%。达达创始人蒯佳祺持股8.9%，联合创始人及CTO杨骏持股1.9%。 在股东结构层面，IPO后，京东将持股达达集团47.4%，红杉资本持股10.5%，沃尔玛持股9.9%，DST持股为8.7%。达达集团CEO蒯佳祺持股8.3%，达达集团CTO杨骏持股1.7%。 在董事会中，京东集团拥有三个席位，京东零售CEO徐雷、京东物流CEO王振辉以及即将出任京东集团CFO一职的许冉均为达达集团的董事。 2017-2020年达达股东情况
制表：零售圈 信息来源：招股说明书 根据招股说明书，从收入、亏损、收入占比、股权架构四个方面可以看出，达达的发展经历与京东上市经历惊人的相似。虽然持续亏损，但业绩不断向好，特别是2020年第一季度受疫情影响，线下到家业务极端爆发，带来到家业务收入的告诉增长。2020年一季度收入达到了2017年全年的收入水平，按照此增长规模，今年超40亿奔50亿的目标有望实现，但持续规模化的发展是否能带来规模效应下的亏损收窄，或许是达达也在考虑的重点问题。 作为物流服务平台，如何在规模化发展下摊销骑手成本，或许不仅仅是达达面临的问题，而是整个行业。 从最后一公里，到最后一百米 从店到家再到餐桌还有多远 零售行业在10年前就在探索最后一公里的问题，从最早“便利店”承担这个角色，到最后的“前置仓”、“快递收货店”、“社区物业”，最后一公里的路走了很长的时间。最后一公里的网点和基础设施基本实现了消费场景的链接。 随着“外卖”模式的到来，零售商逐渐将“最后一公里”到“最后一百米”甚至“到家服务”的出现。 目前不管是盒马、每日优鲜、叮咚买菜、朴朴，还是7-Elven、便利蜂、罗森，都想将触角伸向消费者的家里和餐桌上。不管是“半小时送达”还是“到家服务”，核心都在解决消费者的“消费效率”和商家的“配送效率”。这种消费效率和配送效率带来的消费场景和消费体验的变化，正符合目前年轻人的消费需求，和新零售对于业务模式转变的方向。 2019年5月，美团正式推出新品牌“美团配送”，并宣布开放配送平台。2019年6月，饿了么旗下蜂鸟配送正式升级成“蜂鸟即配”品牌方也宣布，官方数据显示，蜂鸟配送在一年可调用的运力达到300万，配送时间小于30分钟。 按《2019年中国即时物流行业研究报告》，2019年行业规模预计为1312.6亿元，2020年将达到1700.8亿元。不论是美团，还是阿里收饿了么后成立的本地生活服务平台，或是盒马的线下触角。对于达达来说，市场竞争是非常激烈，达达抢先一步登陆资本市场，或许在持续输血的情况下，快速规模化带来的成本摊销有着重要意义。 达达上市，您看好吗？ 欢迎留言 文丨商仲永 编辑丨Ellen |
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