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随着消费者对天然产品的需求越来越大，具有极高营养价值被誉为“超级食品”的蜂蜜也因此被带动。蜂蜜的营养价值无需多言，其中麦卢卡蜂蜜（manuka）更是含有其他蜂蜜没有的抗菌活性物，不但具有一定的保健功效，还能有效改善胃肠疾病，因其药用价值受到消费者的追捧。蜂蜜作为产品本身自然是受到许多消费者的喜爱，但这不代表蜂蜜制造公司也因此受到投资者的追捧。对于澳洲最大蜂蜜制造商康蜜乐Capilano（ASX: CZZ）而言，也是如此。康蜜乐是澳大利亚蜂蜜市场领头者，也曾是2015年澳洲股市表现极佳的股票之一，但2016年一整年的股价都处于震荡走势。康蜜乐作为蜂蜜制造商，也逃不掉靠天吃饭的命运。在恶劣的天气环境下，全球出现了蜂蜜短缺的问题。但康蜜乐通过上调产品批发价格、削减成本、减少债务以及重新调整销售组合度过了艰难的时期。从公司的财报来看，2016财年营收增长11%至1.3亿澳元，受益于澳洲本土市场份额的增加。澳洲依旧是康蜜乐蜂蜜销售的主场，共占公司销售近80%，2016财年销售增长8%。相比之下，仅占公司销售20%的出口销售增长要更为迅速，有21%的增长，但实际上这个增幅远远不及市场的预期，甚至要低于公司上半年的出口增速（31%）。利润的增长也不算太过于乐观，去除库存重估后仅增长14%。不得不提的是，康蜜乐的蜂蜜库存在2016年大幅度增加，从去年仅2018吨的历史低点增加到了4800吨。这导致公司的营运现金流在2016财年成为-840万澳元，让投资者颇为担忧。但是公司却表示，库存的大幅增加是为了更好地应对新增蜂蜜需求，为公司进一步发展做足准备。 此前，康蜜乐牵手新西兰最大蜂蜜制造商康维他（Comvita，NZX: CVT），以50:50的份额组建新的蜂蜜合资企业，剑指麦卢卡蜂蜜市场。若扩大麦卢卡蜂蜜产量，两家公司无疑都将从中获得巨大的协同效应。康蜜乐也将会进一步迈向高需求、高利润的健康食品行业。 虽然康蜜乐和康维他都分别是澳大利亚和新西兰最大的蜂蜜制造商，都深受本地消费者欢迎。但是就国际品牌认知度而言，康蜜乐要远不如康维他。中国跨境电商税制的正面清单上包括了蜂蜜，这无疑是利好公司未来出口前景。康蜜乐品牌蜂蜜现在也已入驻京东超市，但从淘宝低迷的每月销售量来看，康蜜乐品牌的蜂蜜还没有被喜爱天然食品的中国消费者熟知。也许康蜜乐蜂蜜是少了从范冰冰包里掉出来后一夜间被“宠幸”的幸运，但康蜜乐也没有像某麦片品牌一样从中国热播电视剧下手。因此，公司在提升全球品牌知名度，从而提升产品出口量方面，还有许多功课要做。 在澳洲，康蜜乐属于必需品消费板块中的食品饮品行业，该行业平均市盈率为19.21，行业组成还包括深受华人喜爱的贝拉米等高增长高出口型公司，也包括主打本地销售的公司，如Tassal。尽管康蜜乐市盈率要低于业界平均水平，但分析师还是认为康蜜乐目前近乎18倍的远期市盈率还是估值略高。按说康蜜乐属于出口导向型公司，但出口增长却不如想象中乐观。再加上收益存在着极高的周期性本质以及澳洲蜂蜜市场仍然存在供应有限的因素，分析师认为现在是投资者可以离场的时机。
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