投资煤矿股,这个时间点请注意 (瑞银) 1、瑞银认为现在的煤炭高价格是不可持续的。作为对于现在高煤炭价格的回应,在过去的2周里,日间煤炭运输量与11月及12月水平相比增加了30%。如果这种趋势延续(考虑到冬季因素),这将导致3%的煤炭供应过剩。 2、考虑到煤碳运输从鄂尔多斯到港口需要大约2周的时间,这意味着更多的供应过剩可能将在2月份出现。 3、对于发电厂而言,现在750人民币/吨的煤矿价格对于电厂来说是不可持续的(同时也超过政府的目标价格)。但是考虑到现在低库存的状态(现在电厂煤炭库存只有13-14天左右,这远低于20天的安全线),相关的恐慌性买入可能还会持续,但不会很久。政府方面处于价格稳定的考虑,也可能会适当放松市场的供给(短期性的放松煤炭供给)。 4、预计随着煤矿的供需放松,相关的煤矿价格将在18年一季度从现在的高位回落。预计整个一季度及二季度这种煤矿的现价将持续性的下跌。 5、就煤炭股而言,在迅猛的增长后,相关的个股股价已经超出瑞银的目标价格。瑞银认为相关的板块价格水平已经将长期的煤矿价格展望包含其中,考虑到股价与煤矿价格的高度相关性,未来相关个股可能有下行的风险。 瑞银投资建议: 兖州煤业(1171.HK) 评级:中性 目标价格:10.3美元 中煤能源(1898.HK) 评级:买入 目标价格:4.9美元 中国神华(1088.HK) 评级:中性 目标价格:20.3美元 煤改气放缓,投资风向有没有变? (摩根士丹利、申万宏源香港) 1、上周河北省发改委发文表示,除2017年结转的农村煤改气任务外,2018年原则上不再新增农村煤改气和燃煤锅炉改气,待2019年鄂安沧管线、2020年中俄东线国家主干输气管网投运,有新增气源后,再考虑实施新的煤改气工程。 2、发改委同时强调加快储气设施项目建设,进一步提升河北省储气调峰能力,要求县级以上地方政府建立健全燃气应急储备制度。 来源:申万宏源 3、摩根士丹利认为河北省发改委的议题符合他们的预测,即2018年,中国煤改气进程将会灵活放缓,因为2017年河北超额完成了煤改气任务,一定程度导致了北方“气荒”。 4、摩根士丹利还预测了中国天然气需求量增速将由2017年的高基数放缓,并能够达到国家2020年天然气消费量目标。 5. 在摩根士丹利覆盖的中国燃气分销商中,河北煤改气进程的放缓对中国燃气的影响最大,原因在于中国燃气在农村用煤地区业务最广,其计划是在2018、2019、2020年分别达到110万户、200万户和250万户的接驳量。现在已签约300万户农村居民,其中60万户来自天津,其余大部分来自河北省。因此,短期内股价缺乏上涨动力。 6. 但在其他煤改气标的中,摩根士丹利认为新奥能源目前估值较行业其他标的较低,给予推荐;昆仑能源也可作为受益公司,其业绩增长看点包括:LNG加工能力提升;LNG接收站收入上升;陕西至北京的天然气管道输送业务创收增长以及公司上游石油勘探开采业务受益于油价上涨。 7. 申万宏源认为,河北省政府提出的对储气能力的规划以及天然气表观消费量的增长,将带动中集安瑞科天然气罐相关业务增长。 大摩投资建议: 中国燃气(0384.HK)评级:中性 目标价:23.3港元 新奥能源(2688.HK)评级:买入 目标价:69.0港元 昆仑能源(0135.HK)评级:买入 目标价:9.7港元 申万宏源(香港)投资建议: 中集安瑞科(3899.HK)评级:买入 目标价:10.5港元 运动服饰被看好,寒冬助业绩提高 (汇丰) 1、汇丰总结,中国运动服饰市场在2017年基本保持前两年增速,需求保持着增长动力。目前Adidas已取代Nike,占有最高份额,安踏是2017年唯一一家销售增速跑赢行业平均的本土运动品牌。 2、今年寒冬使运动品牌四季度销量同比普遍明显提升。 3、汇丰将它在行业中的最优选择由安踏替换成李宁,基于对李宁高风险回报率的预估。李宁将继续推进新增的童装运动服饰业务,提高批发业务,加强华南市场的覆盖。经历了去年四季度股价15%的下跌后,以上举措将有助于李宁业绩的回升。 4、安踏的业绩能力仍值得肯定,因为公司的ROE(25%,2018E)高于国外同业水平(10-22%)。投资者也许会担心安踏的股价水平与Nike、Adidas越来越接近,但据汇丰的估算,安踏的估值仍比国外知名品牌低约10%。 5、中国动向通过对天津迈盛悦和的并购,优化了销售渠道和品牌影响了。而公司持有蚂蚁金服股份,随着市场对蚂蚁金服上市的预期,公司股价有望被催化。 6、2017年特步的品牌方向有一定变化,公司重整了童装童鞋业务,并在去年12月宣布以不超过1.5亿元回收2015年以前生产的渠道库存,实现品牌统一,这令投资者感到意外。汇丰认为特步现在的股价已经反映了市场对特步业绩恢复的预期。 汇丰投资建议: 李宁(2331.HK)评级:买入 目标价:7.7港元 安踏体育(2020.HK)评级:买入 目标价:43.8港元 中国动向(3818.HK)评级:买入 目标价:1.9港元 特步国际(1368.HK)评级:增持 目标价:3.7港元 新高迈入财报周,这些巨头还能买吗? (摩根大通) 1、本周进入科技巨头的财报季,包括Facebook、Ebay、Google、亚马逊及苹果在内的科技巨头都会在本周发布财报。 2、考虑到相关科技股在2017年的强劲表现(科技板块上涨12%而同期标普500上涨6%),市场对于整体科技板块的预期非常高。上周奈飞的强劲季报同样也提升了相应的预期。 3、摩根大通预计考虑到最近良好的趋势以及强劲的行业基本面(包括移动及视频驱动的强劲的在线广告数据、电商渗透的加速等)相关的行业个股依然能交出一份令人满意的答卷。 4、摩根大通2018年最为看好的科技股包括Facebook、Priceline、亚马逊、推特以及YELP。 5、在本周的财报股中,Facebook、Ebay、Google以及亚马逊在财报之前全部创了新高。但摩根大通认为受竞争影响Ebay的前景要弱于其他几家。 摩根大通具体预测及理由: FB 评级:增持 目标价:230美元 1、最近,FB公司宣布更改动态消息排序方式的决定让股价经历了较大的波动性,但由于营销人员和代理机构大多摆脱了相关方面的重大影响,预计投资者的情绪已经所有恢复。 2、就四季度财报来说,随着公司新闻推送业务需求的增长,Instagram的发展以及定价能力的提高,预计广告收入在4季度将增长43%,相比3季度47%的增长,有微弱的下降。 3、3季度数据显示,日活跃用户数下降了10个基点,预计4季度将继续下滑,且由于4季度动态消息排序方式的改变(优先显示家人,朋友)将致使用户在FB上花费时间减少。 4、而4季度的资本支出水平有望从3季度的34%提高到43%,预期2018年全年的资本支出水平将达到45%-60%。 5、公司12月12日宣布计划将其销售结构在2019年上半年转向当地,此消息虽已被包含在2018年的税收估计中,但预期相关方面未来会有更多的催化剂。 EBAY 评级:中性 目标价:38美元 1、鉴于股价达到了历史最高点,投资者对公司的销售增长水平有很高的期望值,但摩根大通仍对公司的收入水平保持谨慎态度。 2、预计公司美国市场四季度的销售增长率将提高1个基点,而由于韩国感恩节时间的延长,国际市场的销售增长率将下降2个基点。 3、预计4季度利润相比三季度将提升40个基点,而今年1季度的收入将达到24.9亿美元。同时,预计7月份PYPL经营协议周年纪念日时,公司的业务占比可能达到PYPL的5%。 4、由于公司的收入有60%来自国际市场,且海外持有的现金和投资达到87亿美元,预计税改后,公司将加速股票回购。 5、总体来说,相比EBAY,更倾向选择具有类似估值水平的大盘股。 GOOG 评级:增持 目标价:1200美元 1、整体对谷歌保持乐观的看法。预计搜索服务的广告收入在4季度将保持良好态势,YouTube对相关收入的贡献率也将更高,网站总收入将增长22%。 2、而强劲的假期零售业绩将支撑相关估计值达到更高。 3、同时,预期网站的流量获取成本在4季度将达到网站收入的13%,相比3季度的12.2%,上升了8个基点。 4、税改可能影响公司每股盈利水平,预计公司4季度的股票回购额将达到15亿美元,而相关数据显示,公司3季度没有进行股票回购。 5、未来重点关注公司在人工智能,谷歌助理货币化,云计算,硬件以及欧洲监管加强方面的发展趋势。 AMZN 评级:增持 目标价:1385美元 1、作为首选的大市值公司之一,预计亚马逊4季度的净销售额将达到600亿美元,而假期销售收入的强劲将支撑其达到此目标。 2、1季度的净销售额目标仍有上调的空间。之前498亿美元的目标仅包含了前WFM公司30个基点的增长加速,而这一增长估计是2011年来所有1季度数据中的最低值。 3、随着亚马逊向第三方卖家的混合转移,网络服务的扩张以及广告收入的增长,预计2018年的利润率将进一步提高。 4、整体预计4季度的营运收入达到14亿美元,今年1季度达到13.8亿美元。 2018,这18支股票值得关注 (瑞银) 瑞银北美股票研究团队在与其各个行业分析师充分沟通后,给出了其认为2018年最值得关注的股票。 1、XLRN(生物医药) 评级:买入 目标价:57美元 理由:分析发现,公司在治疗MDS和β地中海贫血方面的luspatercept三阶段研究有很大可能获得成功,预计2019年将推出相关产品。而luspatercept的总销售额可能达到30亿美元,且新产品(ACE-083)的实验数据显示2018年的风险将降低。 2、GOOG(网络科技)评级:买入 目标价:1325美元
6、HAL (石油化工) 评级:买入 目标价:75美元
12、MYL (生物医药)评级:买入 目标价:54美元
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