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老司基注意到，半导体板块在11月26日见到阶段低点后，开启逼空上涨模式。截至今天收盘，短短13个交易日，Wind半导体指数大涨17.61%，高居所有主题板块涨幅第一！13天当中，只有昨天是小幅小跌，其他12天全部上涨，同期上证指数仅上涨0.33%，涨幅是同期大盘53倍！ 而展望2020年，券商大佬对于A股科技板块的信心就更高了。有人做过统计，当前有22家券商发布了2020年投资策略报告，其中有11家券商都看好科技行业明年的表现。 问题来啦！科技板块细分领域那么多，该如何布局才是正确的姿势？今天，老司基就结合最近参加天天基金组织的走进华安基金调研活动时的一些心得和感受，来聊聊这个话题。 科技行业投资机会在哪里？ 从A股来看，我们一般把科技板块涵盖的细分领域包括这三个，分别为电子、计算机和通信。 而今年以来电子和计算机的涨幅在28个申万一级行业板块中都是排名前5的。截至今天收盘，电子板块继上周打败一直雄踞榜首的食品饮料板块后，本周继续保持领先，年内涨幅69%，在28个申万一级行业中排名第1！计算机涨幅45.5%，位居第4；通信板块涨幅15.71%，暂时落后一些。 最近，老司基有幸和华安基金的明星基金经理胡宜斌有过一次面对面的交流。胡宜斌是一位成长股选手，专注于科技股投资。但他的风险偏好低，投资并不激进。 他于2015年 11 月开始管理华安媒体互联网混合这只基金，目前任职总回报达到74%，超越业绩基准回报76%。截至12月11日，华安媒体互联网2019年收益高达88.9%，在2800多只同类产品中排名前1%。最近2年、最近3年的收益率分别为81.11%和70.49%，均位居同类前2%。更难得的是，在市场单边下跌的2018年，沪深300指数下跌25.31%，该基金逆市取得了0.81%的正收益，夺得去年偏股混合型基金冠军。能攻善守，难得一见。 5G来了，科技股的投资机会在哪？对此，胡宜斌表示，通信互联网是主干道，就像高速公路，其延伸出来的一条支线中，通信运营商相当于高速收费站，通信设备商相当于道路建筑公司；另一条支线，则是电子、计算机硬件，相当于村镇公路和房屋建筑，传媒和软件则相当于餐馆酒店。 胡宜斌认为，5G时代最大的机会，是IOT，也就是物联网，未来是物与物相连。如今年表现最好的TWS耳机，未来这样的机会还会有，譬如智能手表、VR眼镜，AR头显设备等等。 如何看待科技股的估值？ 在今年的结构性行情中，科技股迎来久违的大爆发，许多个股估值看起来都不那么便宜。许多小伙伴感叹，如何给科技股估值成为一大难题。 胡宜斌对此有着自己独特的见解。他认为，A股科技股的估值，看PE，确实很贵。但是如果看PB，被严重低估。和其它市场相比，A股中的科技股PB是最低的，只有3.2倍，美股科技股的PB是5.5倍，全球科技股的PB是5倍，港股科技股的PB是4倍。从全世界看，科技股中信息技术的PB，不会低于4倍。为什么PB便宜，PE贵呢？因为A股科技股上市公司有规模，没有利润。最主要的原因是管理费用太高，员工的薪酬和研发投入，把利润吃光了。 2020年该如何布局科技？ 我们回头再来看看，知名券商研究机构对于2020年科技板块布局有何建议。 国泰君安指出，我国信息消费市场空间巨大，安全与自主可控将成为时代的主旋律，以半导体、人工智能、5G、服务器、高端软件、信息安全等为代表的高端科技将是未来重点强化、推动国产替代的核心领域。5G建设启动，本次创新将从互联网+迈向AI+，智能时代来临。 海通证券表示，科技板块政策红利+技术进步助推业绩回升。今年三季度通信ROE(TTM)为3%、电子为5.3%、计算机为3.4%，处在历史低位。科创板带动资金流入科技产业，预计盈利最终回升。5G技术不断推广、应用，技术供给创造需求。 招商证券则表示，2020 年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期，将看到5G手机换机周期、VR/AR带来的消费电子增量、云游戏、云电脑、云手机概念将继续导入。 对于未来投资方向，胡宜斌表示，其管理的基金配置将围绕科技+消费升级的行业配置方向。产业趋势拐点方面，与5G相关的消费电子、半导体、通信、计算机硬件，还有新能源汽车等。另外，就是新媒体渠道下的品牌化机会，将围绕3C、文教娱乐、化妆品、汽车等可选消费的趋势，向品牌附加值转移。 老司基觉着，如果你也看好未来科技股行情，而且感觉眼下科技类指数涨幅已高上不了车，一些主投科技板块、过往业绩优秀的主动管理型基金也是可以考虑的。老司基注意到，胡宜斌管理的另外一只基金华安智能生活，成立于今年5月份，半年时间已经取得了51.91%的收益，最大回撤仅7%，大家也可以关注。 |
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