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周末说个数据 贵州茅台从2013年年底到现在7年时间里，股价复合增长51%，业绩复合增长17.2% 也就是说，最近七年里，茅台股票获取的超额收益基本上每年是估值提升了34%，真实的价值提升了17.2%，这两个叠加形成了最近七年持有茅台的收益 不谈合理不合理，单纯看估值提升，一方面，2013年茅台的确是低估了，当年的茅台杀到了个位数的市盈率，而现在的茅台50PE，估值提升了5倍；另一方面，就是目前估值来看处于历史高位 只罗列事实，肯定不是我的风格，我是把事实赤裸裸的摆出来，计算下买入的预期收益，来看看现在还在看好这些赛道股票到底预期收益多少 最近这些年茅台的复合增长17.2%不算低，但是现价还在吹食品酒水的那帮所谓价值投资者肯定预期收益不是这个数字，他们的预期收益还是最近几年的40%以上 那么，分解这个收益，17%的业绩复合增长，23%的估值增长，也就是说，他们对于业绩预期是市盈率估值继续往上涨，以目前超过50PE的话，23%的估值提升，三年翻倍，也就是三年后茅台估值超过100PE才能满足预期收益 100PE是什么概念，100年回收投资成本，合理不合理自己想去 那么，维持50PE的估值，未来收益也是17%左右，不算低了，但是维持50PE依旧是不可持续的，50PE维持的话，2%的回报率，绝对不能覆盖资金成本 以目前市场资金成本在6%计算的话，反推估值应该是18PE左右的维持市盈率（什么叫做维持市盈率，就是长期看，围着这个市盈率做波动，永久性存在，市场里资金不会出现亏损） 以十年18PE维持市盈率计算，十年维持17%的业绩复合增长的话，反推目前买入茅台的话，预期复合收益率是4.4%，这还是龙头，其余的那些连业绩都没有的，根本不用谈了 很多人说资金改变格局，但别忘了，资金永远都是追求预期收益的，七十年代的可口可乐也曾经到了60、70十倍PE，但是到了八十年代，这些白马食品饮料还是回到了20PE以内，享受了十年没有收益的过程 你要博傻，当我没说 |
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