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易简财经 7月以来，A股震荡行情加剧，以债券作为底仓，股票、可转债等多种策略作为增强收益的混合类产品受到市场广泛关注。这类产品是典型的资产配置型产品。 易方达混合资产投资部总经理助理、基金经理张雅君分析，银行理财净值化转型需求是今年推动这类股债混合产品规模激增的最大助力，大量的理财资金寻找可替代产品。此外，基础利率处于相对低位，债券资产提供的收益有限，通过权益和其它方式进行收益增强也是一个重要的动力。 作为公募龙头，易方达基金也在这一领域持续布局，今年以来，易方达基金已先后成立磐固六个月、磐恒九个月、磐泰一年、招易一年、悦享一年，11月23日又将迎来一个新的“小伙伴”——易方达悦兴一年持有期混合型基金(A类：009812；C类：009813)。 这是一只偏债混合型基金，权益上限40%，相比之前权益上限为30%的产品，更适合风险偏好略高的投资者。 至此，易方达旗下不同持有期、不同风险梯度的股债混合产品线，已逐渐成型，给投资者提供一站式解决方案。 拟任基金经理张清华，13年投研老将再拔鞘 作为首只权益上限达40%的持有期产品，易方达悦兴一年的投资策略更为丰富灵活，在固收打底、铺设安全垫的基础上，可通过股票策略、转债策略、新股策略等多种方式，为投资者争取高弹性收益。 从易方达基金发布的公告来看，这只新基金拟由张清华管理。 张清华，物理学硕士，曾任晨星资讯数量分析师、中信证券研究员、易方达基金投资经理、固定收益基金投资部总经理，现任易方达基金副总裁、固定收益投资决策委员会委员。 其拥有13年投研经验、超9年投资经验，尤为擅长大类资产配置，多次荣膺金牛基金奖、明星基金奖等权威奖项，是业内少有的既擒牛又摘星的基金经理。 由他带领的混合资产投资部，是易方达旗下专职负责股债混合策略类产品的团队，专注资产配置，在股票资产、债券资产、收益增强资产领域均有从业9年以上的专人负责跟踪覆盖。 这位基金经理有多牛？5个同类排第一 作为一名资深投资老将，张清华经历过2015年的牛熊交替、2017-2019年的白马行情、单边下行、震荡行情，还有今年黑天鹅频飞的特殊行情，积累了丰富的混合资产投资管理经验。 在他看来，只要资产配置做得比较精准，不出大的错配，每一波行情都能相对把握到主流品种，长期下来就能积累不错的收益，而管理人的能力也正是体现在判断和执行上。 张清华表示，“我们的资产比例并不是一直不变的，我们会根据大类资产配置框架，围绕这个股债配置中枢比例进行调整。” Wind资讯显示，截止2020年11月11日，张清华管理的易方达安盈回报、安心回馈、聚盈、稳健配置二号、安心回报A，在其任职以来的回报率均名列同类第一。 此外，张清华参与管理的二级债基，易方达裕丰回报，Wind资讯显示，在2014年1月9日至2020年11月11日，任职回报高达106.61%，年化11.18%，超越基准回报71.11%。 值得注意的是，该基金在2014年至2019年6个完整年度，均取得了正收益。即便在2018长达一年的极端股市熊市，依然逆势取得4.32%的年度回报。 与此同时，该基金除遭遇极端市场，回撤都基本控制在3%以内，有效控制了组合波动，充分体现出进可攻、退可守的特点。 易方达强大的平台保驾护航 据了解，张清华的基金，超额收益来源较为多元化，不仅在股票、债券等资产上追求超额收益，还积极探索类似转债、打新、定增等收益增强的投资机会。 要管理如此复杂的大类资产配置，除了基金经理自身，还需要公司整体的大类资产投研能力。 实际上，易方达基金在2018年就单独成立了混合资产投资部，整合了公司在权益和固收领域的投研资源，并构建了一个高度专业化分工的投研体系。 该团队成员，平均具有10年的混合型产品投资管理经验，经历多轮牛熊周期，可确保在每一个分类资产和策略上，都有专业的人员进行持续跟踪和策略输出。 正是依托于这些投研小组和公司强大的投研平台，张清华带领的混合资产投资团队打造的投资框架，与一般股债分离的投研框架不同，不仅有自上而下宏观的审视不同资产之间的比价、对冲关系，不割裂的去看每一类资产，同时也有自下而上的发掘超额收益的能力。 张清华指出，“基金经理的能力是有边界的，很难对所有资产都理解得很深入，但我们认为混合资产的核心恰恰是在不同的市场环境下选择合适的资产，这又需要投资人员对分类资产理解有一定的深度和广度。” 得益于此，易方达基金在股债混合领域持续进击，打造出一系列不同的产品，为投资者提供一站式解决方案。 截至2020年9月底，易方达基金混合资产管理规模超过4700亿元，近三年、五年业绩在同类产品中排名前列。
张清华认为，做混合资产或资产配置，本质上是给普通个人投资者做一定的资产选择。 “这对个人投资者来说非常有意义，一方面能降低净值的波动性，另一方面能提高基金的持有体验，这是大类资产配置的优势。” 就目前来说，张清华更倾向于权益资产。 他认为，“我们观察到经济复苏的方向还没有变化，这有助于企业盈利的不断改善，疫情的二次爆发可能会放缓这一过程，但是还没有足够的证据说会逆转这个方向。另一方面是流动性还在一个较为宽松的环境中，尤其是风险偏好推升后，权益资产的流动性还是相当高的。” 在行业选择方面，除了行业普遍看好的消费、医药等牛股频出的热门赛道，张清华认为，化工也是一个有先发优势和时间价值的行业，很多公司有周期成长股的特征，值得关注。 展望未来，张清华预计，明年经济环比会改善，因为防控常态化，大家对疫情的恐惧心理在下降，如果经济继续恢复，宏观政策可能会有一定的边际收紧。 而在整个市场大幅上涨以后，股债相对性价比会发生一定的变化，所以静态来看，债券有一定的长期配置价值。 ·END· 作者 | 小熊猫t 联系入群 | 加微信：xjjyj666 |
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