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我们着眼的是从整体上看中国股市这十几年的发展，进而观察目前A股相对历史的估值情况。但是整体如何量化？一般来做的话是求动态平均值。 但是，研究股市的动态平均值的话，如果按照传统方法计算总和除以个数计算平均值，那么里面那些个别特别变态的数据就会让这个平均值失去意义。比如计算股市的平均市盈率的话，今天最高的市盈率是云南旅游，高达15750。这样的一个数据就等于其他300个市盈率处于50左右的公司，而这样的一个数据并不常有，而且变化特别大。别说15000了，50000都有可能出现，那么这样计算平均值就失去了价值。这样的数据进入样本空间的话，那就是一粒老鼠屎坏了一整锅好汤。 中位数就不存在这样的问题。 首先我们看一下中位数这个概念。A股目前有三千多家上市公司，中位数就是排名处于最中间那一位的公司。 举个例子，A股今天有3079家公司在交易，那么总市值排名的中位数就是排名第1539位的300336，新文化，总市值79.40亿元。市盈率排名的中位数就是排名第1539位的603421，鼎信通讯，动态市盈率49.70。 按照排名取中位数计算平均值，可以把那些特别大或者特别小的数据的干扰降到最低。云南旅游就算动态市盈率再高，那也不过是高于中位数的一个小点点而已，对整体毫无影响。 今天我们将从总市值、动态市盈率、市净率的中位数三个维度看看中国股市近11年的变迁情况。 首先看总市值。这张图是总市值的中位数从2006年至今的变化情况。目前总市值中位数是80亿左右，远比2007年牛市顶峰的50亿左右要高了很多。针对这11年中A股总市值中位数，再一次求中位数的话，结果是42。你是不是心里开始打鼓了？那是不是表明现在的市场估值显著过高了呢？别着急，接着往下看。 再看市盈率中位数的变迁。 目前市盈率中位数是49。这个数值跟之前十年的相比就不是那么高了。A股这11年的市盈率中位数的中位数是44.6。让我们把心放下去一点点。 最后看市净率。 目前市净率的中位数是3.7。A股这11年的市净率中位数的中位数是3.5。基本处于一个水平线上了。 也就是说从市值这个维度来看，目前A股在这11年中算是高估的。但是从市盈率和市净率这两个维度看，A股目前基本处于历史平均估值水平。 ============================ 明日上证临界：3284. 继续空仓。 明日股票池。 |
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