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费雪，生于1907，卒于2004，毕业于斯坦福大学商学院，擅长成长股投资，被誉为“成长股投资大师”。70年职业生涯，平均年化20%+，经典投资案例： 食品机械： 1933年买入，持有24年，盈利13倍 摩托罗拉： 1955年买入，持有25年，盈利30倍 德州仪器： 1955年买入，持有10年，盈利30倍
基本思路
不要预测商业周期和大盘走势。自下而上选择优秀的成长股，长期持有。
选股策略
1.确定范围 根据行业内朋友的观点或优秀投资者的观点确定基本范围，并从市场空间和竞争壁垒两个方面决定是否对公司进行调研。 2.阅读资料 招股说明书：了解销售额、利润率、研发支出、竞争情况、高管及主要股东持股情况 资产负债表：了解财务状况 3.“闲聊法”排除 优秀公司的特征是股权被竞争对手/高管买入，产品被优秀的客户共同选择。 闲聊对象：竞争对手、供应商/顾客、行业协会/科学家、前雇员、公司高管等。 4.15点原则 （1）现有产品是否有足够的市场潜能，以保证几年内销售额能大幅增长？ （2）若现有产品潜在增长基本开发完毕，管理层是否有决心研发新的产品或工艺？ （3）相对于自身规模，公司的研发费用是否足够并有效？ 利用“闲聊法”，了解管理层对团队的协调能力、过去10年研究成果对销售额的贡献。 （4）是否拥有优秀的销售团队？ 重复的销售是成功的首要基准。利用“闲聊法”，从竞争对手和顾客处了解公司的销售效率。 （5）是否具备有价值的利润率？ 远离低利润率的公司，除非利润率降低是为了未来利润增长做准备。 （6）公司为维持或增长利润率做了什么？ 重要的是未来，而不是过去的利润率。 （7）是否具备出色的劳动人事关系？ 是否能及时解决员工的不满、薪酬是否≥行业平均水平、是否有很多应聘者希望加入公司。 （8）是否具有很好的行政关系？ 管理氛围和谐、晋升以能力为先、定期调整工资、管理层尽量内部选拔。 （9）管理层是否有层次？ 充分授权、欢迎员工的建议。 （10）成本分析和财务控制能力是否优秀？ （11）在所在行业中是否有竞争优势？ 成本低于平均水平、客户分散且粘性高。 （12）公司是否具有长期的利润愿景？ （13）依赖融资的公司，融资能否带来足够的增长以抵消增发导致的稀释？ （14）公司是否能真实的向投资者披露信息？ （15）是否具有一个毋庸置疑的诚实管理层？ 以上15条，并非要全部满足，但管理层不诚实则一票否决。
买入时机
以合理的价格买入。几个好的买入时机： 1.优秀的公司陷入麻烦，但管理层有能力在短期内解决。 2.新的产品或工艺投入运行，利润增长尚未反映到股价上。
卖出原则
以下几种情况发生时，卖出： 1. 原先的买入是一个错误。 2. 基本面恶化。比如，管理层堕落、增长不再高于整体经济。 3. 找到更好的投资机会。
几个不要
1.不要买入创业公司（成立<3年，盈利<1年） 2.不要因为对熊市的恐惧卖出股票 3.不要因为市盈率高而卖掉股票 4.不要计较蝇头小利 5.不要过度分散投资（10-12只比较合适） 6.不要用过去判断现在 过去的价格、EPS不能作为买价的参考，决定价格的是现在和未来的收益增长。 任何股票价格的显著变化，都是因为金融界对该股票评价的变化。检验一只股票“便宜”还是“昂贵”的唯一标准：公司的基本面显著高于还是低于目前金融界对该股票的评价，这种评价由三个独立的评价组成：对股票整体吸引力的评价、对公司所在行业的评价、对公司本身的评价。 7.即使是真正优秀的成长股，也不能不考虑时间和价格 8.不要盲目从众 9.不要拿某一年的业绩进行评价 即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的业绩都高于前一年，应以好几年为单位进行判断。 10.不要害怕失败 错误是不可避免的成本，重要的是尽快承认错误。 11.不要太关注股利
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