信托：不负春光

大家好，我是三公子。

寻瑕记更新了，作为粉丝，特别感慨。

从去年7月份开始，到现在接近9个月的漫长时间里，寻瑕都没有再提过信托的字眼，期间创作了4首歌，全部是股票相关。

今晚看到寻瑕的新文章《敦促信托民工转型投降书》，有种难以言喻的感觉，这篇文章，迟到了整整9个月。

至此，我终于确认了一件事，即寻瑕真的是其自称的：

国家二级拖延症表演艺术家。

看来最了解自己的，莫过于自己。

平时经常和兄弟们吐槽，很多都是十几年从业经验的信托老兵。其中有三句评论，给我留下了很深的印象：

其一，关于信托风控。

信托公司风控穷尽手段对企业上下游展开尽调，事无巨细的对财务报表进行了分析，还把企业董高监全部访谈了一遍。

最后，发现最好的风控手段是抵押物评估值除以二。

其二，关于业务方向。

这次2会，信托业的代表提了两个转型方向，分别是家族信托和养老信托。

有姐姐回复：

如果都去干家族信托和养老信托，信托公司就要喝西北风了。

回归本源有个认知前提，即国外的信托和国内的信托是两码事，国外信托的本源不是国内信托的本源。

JG就是想最好关闭了这个牌照。

其三，关于从业人员。

有个哥们要从信托公司跳槽去证券公司做城投债了，他发了一段话给我：

时代抛弃一个人的时候，连声招呼都不会打一声。

最近又一起吃过饭，他说：

原来干信托撸的那些弱资质城投，现在也很难发城投债了。

因为五洋债违约，判决德邦证券和中介机构赔偿投资人损失，以及红橙黄绿管理，现在证券公司给弱资质的城投公司发债，都会要求买债的银行等投资人出具一份说明：

买债系自愿，充分了解风险，如果到期债券违约，不追究券商责任，不要求券商赔款。

很显然，债券投资人是不可能出这种说明的，而如果到期时真的兑付不了，券商也赔不起。

哥们最后发现：

原来自己过去撸的那些又稳又肥的城投，竟然一直是债市非主流。

搞到最后，还是只有信托公司才会买。无非是过去买债权，现在买债券，换汤不换药。

太扎心了。自己心心念念的小甜甜，放到更广阔的标准化产品市场里，居然是牛夫人。

转型从来不是一蹴而就的事情。

为了转型，我花了整整3年时间。

从债权融资到PPP/TOT/政府产业基金，再到盘活存量并购/AMC/ABS/ABN，再到养老产业投资，一直到现在的高收益城投债等，期间种种掰扯，冷暖自知。

当然，也有可喜的变化，就是夜深人静睡不着时，经常在公众号文章里吐槽，和同样睡不着的兄弟们在会员群里胡比聊，最后，成了好几个地市的投融资顾问，家里的土特产再也没断过...

去年，在公众号里写过很多读书笔记，其中有篇提到：

美国也有影子银行。

影子银行的兴衰，和经济发展的阶段是紧密相关的。

经济增量阶段，信贷不足，影子银行扩张，且影子银行的投资可以带来不错的回报，此时，影子银行的存在就是合理且必要的。

经济调整阶段，如果流动性过于充裕，且投资回报率变低，那么影子银行无法改善帕累托最优，只能带来赌博和泡沫，给僵尸企业续命。此时，影子银行就应该受到压制和管控。

信托作为最典型也是最主要的影子银行，在当前的新旧动能转换阶段，继续做传统债权业务，已经不代表先进性了。

那些信托赖以自傲的创新和灵活，现在看，更多是逃避监管的创新和市场套利的灵活。

那些所谓的新结构，比如套地方金交所变身投资，地产股权投资加对赌等方式，一点也没有新意。

至于雪球、指增和港股打新等，都是券商的玩意儿，信托就是个募集端。

尴尬的说：

信托，已经很多年，没有过真正的创新了。

那个义气风发，不忘初心，勇于探索，充满了青春活力的从业少年呢？

你转型做了网红歌手，我说起了单口相声，他直接拉起了皮条。

我们都有光明的未来。

PS：

小绵羊省准备全面停止对第三方机构支付融资顾问费，涉及财顾费的新增融资需要到纪委提前报备，已经有不少于5个网红地区不低于6名中介人员接受调查的相关一手信息和独家评论等，都已经发到了付费知识星球，感兴趣的自行扫码阅读即可。