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出品：全球财说 当传言成真，屡屡被“坑惨”的欧菲光（002456. SZ）这次真的是麻烦大了。 无风不起浪 传言成真 早有准备能否力挽狂澜？ 3月16日晚间，欧菲光公告称，公司于近日收到境外特定客户的通知，特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。 并且，公告中详细说明，2019年经审计特定客户相关业务营业收入为116.98亿元，占2019年公司经审计营业总收入的22.51%。 权威媒体表示，公告中所提到的境外特定客户即是苹果公司。 3月17日，欧菲光开盘便一字封死跌停板，报收9.14元/股，全天成交额1.88亿元，成交量20.62万手，截至封盘仍有105.18万手封单。 早在2月2日，瑞银证券曾发布研报称，由于苹果业务不确定性趋升，下调评级至卖出，并给出9元/股的目标价格。 公开资料显示，苹果此前iPhone相机模块中，欧菲光的份额占10%左右，而LG InnoTek和夏普分别占50%和30%份额。 历史资料显示，2017年欧菲光通过收购索尼位于中国华南的工厂，进入苹果供应链。 被苹果踢出供应商的传闻已不止一次，半年前便上演过一字跌停的戏码，只是这次证明并非无风起浪，一切早有苗头。 欧风光曾多次在投资互动平台上称，苹果业务占比不高，公司不存在依赖大客户等情况。 或许欧菲光也正是“心里有数”，于2021年1月份便开始筹划出售华南工厂事宜，可惜的是该项布局也是由传闻开场。 2021年1月21日下午，欧菲光尾盘迅速拉低闪崩，一度跌停，这便源于有媒体报道称将出售华南厂。 1月26日，欧菲光发布股价异动公告称，公司拟计划出售包括广州得尔塔在内的4家子公司，4家子公司2019年合计营业收入为113.62亿元，占当期上市公司营收的21.86%。 不得不提的是，上述4家子公司虽然合计营收高达113.62亿元，但净利润却少的惊人仅为0.18亿元。 2月7日，欧菲光再度公告称，与闻泰科技（600745. SH）签署《收购意向协议》，拟将公司所拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产，转让或出售给闻泰科技。 但此仅为意向协议，并未披露具体细节及交易金额。 在3月16日《关于特定客户业务发生重大变化》公告中，欧菲光也再次强调筹划出售与特定客户业务相关的子公司全部或部分资产，该事项仍在进行中，因订单终止带来的影响，双方正在评估中，仍存在较大不确定性。 市场对于闻泰科技借此进入苹果供应链抱有颇多期待。3月17日，闻泰科技股价与欧菲光形成鲜明对比，开盘便迅速攀升，收涨6.39%。 定增方案久未实施恐“流产” 如何自救成关键 一直以来，光学光电产品均是欧菲光主营产品。2020年上半年，光学光电产品实现营业收入181.97亿元，营收占比为77.55%，是公司主要的收入来源。 其中，安卓客户摄像头模组实现营业收入117.12亿元，同比下降0.02%；出货量为2.92亿颗，同比增长24.51%；综合毛利率11.08%，同比增长0.17个百分点。 民生证券曾于2月8日发布研报称，剥离大客户摄像头模组，将可以让欧菲光专注镜头与安卓模组，并聚焦消费电子、车载等多领域的光学及微电子等核心业务。 那么，业绩方面，欧菲光又表现如何？ 2020年三季报显示，前三季度欧菲光实现营收370.59亿元，同比下降2.20%；实现净利润为7.39亿元，同比增长309.21%。 乍看上去的确亮眼，对于利润的暴增，欧菲光解释称，主要源于镜头业务发展顺利，3D模组业务持续增长，摄像头模组出货量大幅提升。 同时，欧菲光称，由于公司加强成本和存货管理，毛利率提升0.84个百分点，盈利水平明显提升。 2020年前三季度，欧非光的销售毛利率为10.65%，的确较2019年末的9.87%也有所提升，但是与2017年、2018年的13.76%、12.32%仍然差距明显。 需要注意的是，正因为2019年销售毛利率过低等诸多原因被深交所问询。 《全球财说》对比历年年报，欧菲光营收增幅在逐年下降，且净利润波动较大，犹如过山车。 2016年-2019年，欧菲光营业收入增幅分别是44.59%、26.34%、27.38%、20.75%；归属净利润增幅分别为50.24%、14.46%、-163.10%、198.24%。 那欧菲光究竟有没有大客户依赖症？可以说，有！以2019年为例，欧菲光前五大客户销售额占比高达83.61%，前三大客户占比73.31%。 受大客户制约，议价能力低下，让欧菲光难以破局。选择出售华南厂及境外客户业务资产，从一定层面看也是迫于负债压力。 截至2020年9月30日，欧菲光短期借款为48.91亿元，一年内到期的非流动负债43.59亿元，长期借款55.22亿元，以及长期应付款17.00亿元。资产负债率为70.33%。 然而，同期货币资金仅为35.21亿元，其中还包含受限资金，已难以覆盖短债，资金压力巨大捉襟见肘。 值得注意的是，2020年6月，欧菲光发布定增预案称，拟募资67.58亿元。该项定增方案已11月25日通过证监会审核，但至今仍未实施。会不会“流产”还尚不得知。 不过可以确定的是，资本市场对于欧菲光的态度并不友好。其股价自2020年7月14日创下23.62元/股的52周最高价后，至2021年3月17日9.14元/股的52周最低价，相隔8个月已重挫超61.30%。 数据显示，截至2020年6月30日共有316家基金持仓欧菲光，而至2020年末仅为4家。 曾经的欧菲光“光芒万丈”，是产业链上唯一一家绑定华为、苹果手机厂的摄像头模组厂商。3年时光过往云烟，来的开去的也快，欧菲光想必不会再将全部希望押宝华为，那如何自救，拭目以待。 |
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