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公司及人员 公司概况：公司成立于2010年，同年发行投顾类信托产品，12年和13年侧重策略优化，14年开始发行阳光化产品，协会观察会员。目前团队共18人，核心投研包括3位投资经理张翎、王正、龚浩，此外另有7-8名研究员辅助，研究员多为内部培养，负责行业研究以及股票池跟踪，最终由基金经理形成投资决策。 核心人员背景：张翎，复旦大学本科、英国利物浦大学MBA毕业。20年证券投资经验，曾任职泰信基金、工银瑞信基金经理，平均管理 80亿，期间多次获晨星、银河五星评级以及基金金牛奖。 其余两位投资经理为名校MBA毕业，十年以上证券从业经验，在公募及券商有过研究经历。 投资策略 主观股票多头策略，价值投资为指导，合适价格区间分批建仓，长期持有。自下而上为主，通过自主基本面研究、深度调研、长期跟踪挖掘被低估且具有长期成长性的优质个股，重点关注公司质地以及估值水平。从结果来看，近三年较多配置消费、金融、医药行业，近一两年医药逐渐减少。较少关注TMT行业，因其行业变化过快，不符合公司持票较集中、持仓周期长的价值投资逻辑，其他行业都会覆盖关注。 个股选择方面，公司质地研究包括考察企业所处行业格局及成长空间，公司本身行业地位、成长确定性高低、战略目标、管理团队质量等。估值水平会主要参考历史估值区间、估值增长或修复空间、盈利增长水平及是否可持续、股息率等。整体仓位水平参考市场估值，长期仓位高于8成；个股仓位水平由置信度决定，若出现重大基本面变化、估值过高等情况，将会替换。偏左侧交易，逆向投资思维，越跌越买、越涨越卖，年化单边换手率约 1 倍。 风险控制 风控手段：人工风控，分为产品和合规两方面。产品方面，偏重事前基本面研究，精选个股。事中注重前期仓位控制，建立安全垫之后再提高仓位，关注个股估值水平，未设置止盈止损。事后复盘评估风险。合规方面，自身有律师风控人员，同时外聘咨询服务团队做支持。 风控效果：观察产品发现，大部分产品近三年夏普、卡玛、索提诺指标在同策略中表现较好，排在中上位置。 产品情况 产品概述：目前总管理规模约28亿。产品可追溯业绩约9年，基本上复制策略，新产品前期仓位不高，在业绩表现上有所差异，后期产品成熟，配置基本相同。此外，由于申购赎回、业绩计提时间不同，也会对产品表现造成差异。整体产品表现中等偏上，在市场风格切换的情况下仍能获得超额收益，较好控制回撤，长期较大盘有显著超额收益。 代表产品：明河成长2号，2015年6月成立，17年较多布局在金融行业，比如银行，同时早期布局的消费类个股表现靠前，促使17年取得了较好的收益。18年，增加医药和消费行业布局。今年上半年消费行业贡献较大，细分行业布局在速冻行业、纺织、航运等和消费升级相关的行业，白酒由于价格不合适而没有参与。整体排名较前，表现中上，近一年表现排在前1/4位置。 总结： 公司成立接近10年，产品可追溯业绩约9年。公司实际控制人为张翎，20年投资经验，公募背景，有过大资金管理经验，多次获得业内权威奖项；另外两名投资经理有十年以上券商和公募研究经历，整体投研实力中上。主观股票多头策略，价值投资逻辑，侧重自下而上挑选优质个股，在安全边际价格分批买入，长期持有，逆向交易风格，近两年较多配置消费、金融和医药。人工风控，注重事前选股，事中根据估值调整个股，事后复盘优化。管理规模28亿，产品几乎复制策略，有较长时间业绩可追溯，穿越多个周期，近三年业绩表现靠前。 |
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