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文：里海（公众号：fengkuanglihai） 昨天留了一个尾巴，就是说我今天可能要把我自己的几个模型写出来，让大家理解我的选股模型，发动群众的力量来帮我找类似的标的。 之前我也写了一篇文章(发布于2021年2月23日），如果我有丰富储备的标的的话，使我能够做到及时的切换，我的收益率也应该可以上一个台阶的，但我自己个人的力量确实太有限了，所以没有办法。 这个月月初，我在专栏里布置了一份作业，让大家来分析两家公司的基本面，结果交上来70多份作业，在里面，我看到了一些非常优秀的研究文章，至少在研究功力上是比我强的，这给了我一个启示，就是要发动大家的力量来帮我找股。 在写几个模型之前我先说一个理念，这个非常重要，因为我所有的选股模型都是遵从于这个理念来的，如果不理解这个理念的话，就没有办法帮我好好的寻找标的。 这个理念就是我在投资当中，我是以防守为中心而非进攻。通俗来讲，我找一个标的的目的就是不亏，这个和普通散户喜欢代码就是想赚钱的这个理念是完全不一样的，甚至说是相反的。 为什么这样说呢？其实赚钱和不亏，最终的结果都是一样的就是赚钱，因为不亏的反面就是赚，但是如果选择标的的初心就是赚钱的话，那一定不是以防守为中心而是以进攻，从而在寻找标的的时候不能够非常严格地进行筛选，很多时候只是看股价涨了才去分析，而忽略了背后的漏洞，这种情况下进攻一时爽，但如果遇到一次意外情况，可能就要被打回原形。 而以防守为出发点就不一样了，在介入一只标的之前，一定会把这家公司可能的潜在的漏洞都挖掘出来，并做好万一漏洞出现的预案。在这种理念的指导下，每次搞股都是做好了充分的准备才去介入的，长期坚持下去，就算偶尔有一只判断失误，也不会影响长期的复利。 把风险看死了，就相当于把亏损的风险降到了最小，反过来就是赚钱了嘛，不确定的就是什么时候赚，赚多少而已。 前段时间赛道股大行其道，别人问我为什么不去追赛道股。我承认大部分赛道股基本面都非常优秀，但本身高估值就是一个风险漏洞，所以我绝对不会高位去买赛道股，但我也衍生出来了一种针对类似赛道股这类优质公司的一种打法，叫做优质股杀业绩模型，下面我们就从这个模型开始，来看一看我的几个模型是什么样的。 模型1：优质股杀业绩模型！ 股价的下跌分为三种，杀估值，杀业绩和杀逻辑！其中杀估值企业的基本面没有发生变化，只是市场情绪把估值杀下去了，这种会很快反弹起来的，就类似现在的飞流直下三千尺的赛道股，只要基本面过硬的，达到一定极限位置之后就是一波V型反弹，这种如果把握得好的话，短时间会有暴利的，但对于我来说，我是没有这本事，所以这种单纯杀情绪的个股，我是没有本事吃到这个肉。 案例：建设机械 当然，建设机械并不算是赛道股，但形态上符合这种走势。上述就是单纯杀市场情绪，基本面几乎没有变化的走势，从31一波流跌到10元以下，又从10元以下在1个月内反弹了60%，如果能比较准确的把握买点，会获得暴利，然而，实际操作很难，在一个单边下跌的过程中，你怎么知道10元就是底了呢？ 因此，我更喜欢的是杀业绩，啥叫杀业绩呢？底层逻辑在于，只要是公司，就会有经营周期，也许是主动的调节经营节奏，也许是被动的调节经营节奏，总之业绩不会一直好，总有那么一段时间业绩不好，而就是因为业绩阶段性的不好，导致公司股价大幅下跌，那么，我们的机会就来了。 案例：贵州茅台 这是贵州茅台2018年的股价走势，股价从2季度的760元，跌到了4季度的477，特别是在3季报公布后，直接来了个跌停，其原因就是业绩不如预期，连茅台这样的牛股都会有业绩的周期性，更何况其他的呢？ 而这种杀业绩，给了我们极好的买入机会。 类似这样走势的，还有很多，特别是估值高高在上的优质股，例如分众传媒，涪陵榨菜，东阿阿胶等。 案例：分众传媒 分众传媒这个经营周期长达两个月，股价下跌达到了75%，从12元多一直跌到4元以下，当然，最后的反弹也是非常迅猛。 为啥我喜欢杀业绩模型呢？因为这种股，会明确地展示底部，让我知道底部到了，有充分的判断和买入机会。 几个要点： 1.公司本身非常优质，是众所周知的好公司，最好是属于行业的第一。 2.纯属公司经营业绩周期调整导致的下跌，公司本身的逻辑没有丝毫变化。例如，虽然茅台业绩跌了，但白酒行业仍然还在，茅台第一位置不变，而分众呢，梯媒这行业仍然存在，新潮无法动摇其第一的位置。 3.市场底走出来了之后（就是再次出现利空后，股价不怎么跌了），仔细跟踪企业的基本面，业绩已经过了最差的时候，且有明确的迹象在往上了，那么，最佳买点就出现了。 另外，优质股杀业绩模型，这个是不需要深入研究的，你只需要抓拐点就行了，只需要抓变量就行了。 模型2：:隐形冠军长期不涨模型！ 典型的就是英科医疗、阳光电源这种，一旦起涨就要飞天，关键点就是它一定是细分行业内第一的公司，并且专注，在持续成长。比如英科医疗，它持续地在搞它的手套，结果碰到风口了，一飞冲天。阳光电源这边也是，遇到了华为被制裁，它本来是世界第二，再遇到光伏的政策，一飞冲天。 案例：英科医疗 英科医疗是医疗手套的世界第一，非常专业、专注，但因为属于隐性冠军，所以不为市场所熟知，估值一直上不来，而遇到疫情的刺激因子，一下子就爆发了，量价齐升！ 案例：阳光电源 阳光电源长期默默成长，属于行业第二，但股价就是一直不涨，直到遇到了华为被美国制裁，退出美国市场，阳光电源成了行业第一，再加上光伏这个风口来了，一旦起涨就要飞天。 阳光电源财务数据 几个要点： 1.这里关键点就是细分行业一定要是第一第二名。公司一定要是专业专注，不能跨几个行业，例如同做手套的蓝帆医疗，属于行业第二，但由于并没有专做手套，所以股价走势离英科十万八千里。公司业绩要持续成长，但股价长期不涨。 2.公司股价的爆点一般是遇到了事件性的驱动，导致市场对公司的估值极度提升，同时又带动了基本面的进一步爆发，量价齐升。少部分是因为估值被压到了极限，压不住了形成的上涨。例如英科是遇到了疫情，而阳光电源是遇到了华为被制裁和光伏的风刮过来了。 3.这种模型需要深入跟踪和研究。比如英科医疗，它这股风吹来的时候，你要有比较深的行业认知，还要对公司有比较深入的理解，才敢在它起涨的时候敢于重仓去买它，然后在涨的过程当中才能够牢牢地拿筹码，不会被颠出来。英科医疗最高涨了20倍，说实话你不理解基本面逻辑的话，最多可能赚几十个点就走了。隐形冠军长期不涨模型，在起涨的时候心里面要非常清楚，不是被这个市场情绪单纯炒作搞上去的，而是有坚实的基本面，同时结合到这个市场情绪才拿得住，当然这种可遇不可求。 在起涨的时候，我们是不知道会涨多少的，有时候能遇到像英科医疗、阳光电源能赚这么多钱的标的，得靠运气，我们能做的就是把公司的逻辑搞明白，长时间的跟踪。然后到了一个非常安全点的时候，重仓买进去。 但隐形冠军的跟踪和强者模型还不太一样，我们只需要等待公司的市场情绪爆发点，公司长期不涨，但公司非常的干净，逻辑非常的清晰，就是不涨，基本面一直也在变好。这个时候我们要深入了解是不是细分行业第一，竞争对手有哪些，能不能够颠覆它的行业第一名，公司的产品竞争力怎么样？它储备了哪些东西导致风来的时候它可能会起飞，长时间跟踪，然后到了那个点，get到了那个点的时候，你的感觉来了，重仓干进去就可以了。 模型3：简单公司困境反转模型！ 典型的比如太极集团、鲁西化工、秦安股份等等，其主要特征是公司并非市场热门公司，又因为各种原因陷入业绩困境导致的长时间股价低迷，但公司经过努力，慢慢地走出了困境，实现了业绩增长。 案例：秦安股份 上图是秦安股份基本面慢慢变好之后的股价走势图，虽然去年下半年开始杀小票，但这公司回调并不大，股价仍然在9元上方。秦安股份的业绩在2019年度2季度触底，股价在4季度触底，然后开始了连续的反弹之路。 案例：鲁西化工 上图是鲁西化工基本面逻辑变化之后的股价走势图，从2020年2季度成为中化旗下的上市公司后，股价就开始走牛了。 几个要点： 1.公司陷入困境,但公司下面有底不会破产,且公司核心逻辑简单。 就鲁西化工这种，虽然财务报表极其难看，看起来要破产的样子，但由于公司属于地方国企，后来又成为央企，怎么都不可能破产。而秦安股份账户上一堆钱，没有实质性的负债，资产负债率不到10%，根本没有破产风险，更重要的是我们看到虽然公司连续亏损，但现金流居然是正的，说明亏的是折旧而已。 2.公司专业专注，有基本盘支撑基本面。 例如鲁西化工，大量借债导致的财务困境并不是挥霍了，而是用于转型新型化工，一旦周期来了会产生大量效益。而秦安股份专注于汽车发动机缸体缸盖，在合资企业那里积累了相应的技术，具有自己的竞争力，而业绩大幅下滑是因为下游客户太单一导致业绩变化太大，而公司慢慢扭转方向，客户多元化了之后业绩自然慢慢就起来了。 3.公司股价长期低迷，跌无可跌。长安汽车也是一样的，央企旗下，垮不了，估值跌到底部0.5倍Pb。公司结构简单，下面有底，不会破产，公司股价长期萎靡。鲁西化工也是一直在底部萎靡，秦安股份跌到1倍Pb，长安汽车跌到0.5倍Pb。 4.公司基本面在潜移默化的变好，或者是存在可能变好的因子。 鲁西化工也是中化进来了，然后要投120个亿，而且化工周期去年四季度来了。秦安股份也是一样，业绩在变好，但是后来出现了意外情况，搞期货的因子，有点干扰它了。但我买得低 ，5块多怎么都不怕。长安汽车也是一样，从19年开始，它的“福特重返中国计划”开始启动，新车型长安CS75plus以及后来的几款车都是爆款，这些有敏感性的话，就是说估值非常低，可能拐点快来了，就要自己琢磨逻辑了。 困境反转模式最好的是什么呢？就是不需要深度研究，抓主逻辑就行了，这个是和隐形冠军长期不涨模式不一样的，因为跌透了嘛，只要有一点好转都会涨。抓主要逻辑，不需要深入分析，你说鲁西化工，专业知识需要这么深，很多化工产品的名字，我都叫不来，我就是个门外汉。秦安股份我要去研究它的那些铸件是怎么搞的，技术含量太高了，我也搞不明白。简单公司的困境反转模型就是要抓主要逻辑，无需深入分析，把它的逻辑想明白了，公司简单垮不了，到那个点来的时候，你就要坚信至少亏不了，赚钱就可以赚很多。 上述就是我选股的所使用的三种模型，其共性就是：立于防守，买得低，就算买错了，也亏不了几分钱，而公司本身存在向上的因子，往上的概率极大。因此，长期坚持下来，就是一套可持续的复利打法。 当然，做投资并不是选个股票这么简单，选股只是其中的一环，不过选股却是做投资的基础啊！
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