一篇值得收藏的不可多得的“股债牛人”张清华偏债类基金精心整理

这是一篇值得收藏的基金经理张清华的偏债类基金整理

之前介绍过张清华年化收益13.95%，居安思危，抵御权益风险你需要考虑的基金，也提到张清华不仅仅做债做的好，做权益也是一把好手。最近行情持续下滑，特别是在今年整体预期都不是很好的情况下，年初基金经理也是提到了很多让大家降低预期，个人也是写了一些文章，可以给大家一些参考：

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最近行情的下跌，让很多投资者重新关注到了债券市场，毕竟相对权益类来说，债券类基金的风险相对较小。而这次也让很多投资者明白了权益类基金的一个风险，很多投资者也更加深刻的理解了自己的风险偏好情况，也就是大家在涨的时候，都可以成承受的住，但是跌的时候能够承受多少，这才是对自己的一个心灵拷问。

而最近的张清华债券型基金的跌幅着实让人眼前一亮，这是从2021-02-10~2021-03-06 业绩表现，也就是从春节前最高点，到今天的一个回报情况。

而张清华所管理的规模目前已经达到了1207.03亿，在管基金一共13只，投资年限7.21年。从管理规模上来说，可以是真正的大佬，同时在任职期间获奖次数达到了16次。

张清华任职期间的获奖记录：

目前从张清华在管的债券型基金中，筛选出来的一批，我们看到下面的债券类型中有混合债券型还有偏债混合型，很多人又会是一脸懵逼的状态，别急，慢慢道来，一个图给你解解惑。

偏债混合型基金：投资标的主要是以债券投资为主，在2014年IPO放开之后，多数偏债混合型基金转向了比二级债基更加保守的“打新”投资策略，很多这类基金出现了股票仓位降低，权益风格也更加偏向大盘，债券风格偏向保守的短暂，偏债类基金走向了不同的风格，需要具体问题具体分析。

二级债基的定义：

投资标的 ：除固定收益类金融工具以外，适当参与二级市场股票买卖，也参与一级市场新股投资

资产配置 ：高收益债组合打新股精选添收益

产品特点 ：纯债 + 新股 + 精选个股

风险特征 ：中等风险

张清华目前在管基金大梳理

我们来看一下目前剔除了张清华处于封闭期的基金和个别数据缺失的剔除之后，目前张清华所在管的债券类基金的一个情况：

张清华所管理的产品可以说排名都是名列前茅的：

而目前从张清华所在管的基金规模中，可以看到目前最大的是易方达裕丰回报，其次是易方达丰和，随后是易方达安心回报。而大家所配置张清华的债权类基金也基本都是集中在这三个里面。

我们再来看一下这7只基金近3年的一个业绩表现情况，由于易方达磐固是2020年9月份才成立的，所以近3年是没有数据的。而易方达安心回馈和易方达安盈回报所配置的权益类的资产比较多，两者都是偏债混合型，而张清华同样也是一个权益的高手，近两年的行情又是非常给力，所以易方达安心回馈和易方达安盈回报年化回报比其他债券型基金高出很多也是正常的。

近5年的一个业绩表现情况，我们更倾向于将易方达安心回报与易方达裕丰回报及其易方达丰华去做一个对比，可以看到在5年周期的年化回报中，易方达安心回报是比另外两只要高的，不过我们也可以看到易方达安心回报的标准差要大于易方达裕丰回报及其易方达丰华的，标准差越大，基金未来净值可能变动的程度就越大，稳定度就越小，投资风险就越高。

同时从beta值也可以看到，安心回报是这三只中最高的，贝塔系数是衡量基金的赚钱能力很重要的一个指标。我们投资基金的收益，主要可以分为两个阶段，一个是通过市场上涨获得的收益，这是alpha。另一个就是通过这只基金的主动管理，取得的超过市场收益的部分，也就是Beta。而这也反映了之前为什么说易方达安心回报算是二级债基里面的前锋的一个原因。

YTD:Year To Date，指的是今年以来。之前有人问过我，所以在这里做一下解释。

资产配置：可以看到安盈回报的股票配置比例是最高的，其次是安心回馈。因此投资者在选择张清华的债券类基金的时候，还需要仔细的去甄别一下，到底这只基金投的权益类资产有多少，避免自己承受了不该承受的权益风险，因为这几只基金的名字实在是太像了。

再从下面的机构持有比例来看一下，易方达裕丰回报和易方达丰华机构的持有比例都很高，剩下几只都差不太多。

将来我们把最重磅的回撤指标留在了最后，也是为了希望大家能够读下去，数据很枯燥，我知道大家很多时候更希望直接得到结论。

我们看到了，在这6只中，回撤最大的两只，分别是安盈回报和安心回馈，随后是安心回报，而剩下那三只基本上回撤相差不多，主要也跟资产配置比例有密切关系。

最后我们来看一下这七只基金各自配置债券的比例，这个图示主要是为了让大家区别一下，易方达裕丰回报、易方达丰和、易方达丰华之间的一个差异。不过确切的来说，易方达裕丰和易方达丰和差别不大，易方达丰华对于可转债的配置相较于这两只要多一些，而易方达安心回报是最高的之一。

张清华七只债基风险排序

收益与风险是成正比的，我们将这七只基金排序的话，风险性从高到低依次是：

易方达安盈回报＞易方达安心回馈＞易方达安心回报＞易方达丰华＞易方达裕丰＞易方达丰和＞易方达磐固。

确切的来说，易方达丰华、易方达裕丰、易方达丰和、易方达磐固四只基本上只有细微的差别，风险差别不是很大。

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