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今天，基金经理谢治宇接受券商中国的采访， 谢治宇提到了和自己的“十年之约”，他希望他自己管理的兴全合润（163406）这只产品，10年复合年化收益率可以达到25%。谢治宇管理这个产品已经有8年2个月 ，共取得了7.24倍总投资收益，未来22个月里，兴全合润必须盈利28%的投资收益才可能 满足他对自己的十年约定 。 
对于抱团的核心资产，谢治宇认为核心资产长期很好 ，但是总体是需要时间换空间，现在A股市场的整体情况是 “结构性高估”，不是“系统性高估”，市场总有聪明钱，会在性价比较高的资产之间腾挪。 谢治宇对估值的要求还是更高一些 ，从他重仓的几个公司就能看出来 ，在兴全合宜他的 第一重仓是腾讯控股，腾讯控股的估值是 11PS, 33PE的估值 ，未来两年 有20%的营收增速 ，这个估值还不包括腾讯的千亿的投资收益 ，如果算上投资收益，估值会更低 ，腾讯的估值现在算合理 。
兴全合宜的第二重仓是中国平安 ，中国平安的长期估值中枢底部就在1倍PEV , PEV是 衡量寿险公司的专用财务指标，PEV= 市值/内涵价值 ，PEV类似 市销率 PS ,市净率 PB, 过去几年 中国平安每次估值接近1倍PEV， 股价就会开始反弹， 下面这个图绿线就是1倍PEV的支撑线 。现在 中国平安和格力电器一样，都是价值股 ，成长逻辑不顺，但是都有资产支撑股价 。谢治宇选择 中国平安作为 它的第二重仓股 ，还是选择防守 。
谢治宇还透露他以后也会投资白酒 ，只要估值合理他就会投资 。白酒是一个非常好的行业，首先就是它的供给侧有限 ，中国白酒的品牌很多，但最终成功上市的仅20家，塑造一个白酒品牌需要时间 积淀，近10年中，也只有一个江小白杀出来了，但目前来看，江小白靠营销致胜，没有底蕴，后劲不足。国内白酒股里面估值合理，同时成长比较好的，还是 我去年11月份 写的 舍得白酒 （A股一个黄金赛道可能逆境翻转的公司），现在股价虽然已经翻倍了 ，但是 只是估值正常修复，按wind提供的业绩预测，2021年的净利润在6.7亿，对应43倍PE , 实际业绩应该超预期，估值会更低，后期 股价涨跌主要看舍得的销售情况 ，如果销售扩张顺利，现在的股价还是底部 。 从白酒行业的竞争格局来看，以前大家都是按香型分类，走细分品类才能成功，比如这两年涨10倍山西汾酒，打的就是清香型龙头，喝惯了清香型的消费者，对汾酒的忠诚度很高，而茅台作为酱香龙头、五粮液和老窖浓香龙头，也一直是独领风骚。所以这几年酒鬼酒打造了馥郁香，在中粮的赋能下，推出内参酒，销量非常很火爆，股价也从20到200，10倍仅用一年。舍得，它也是浓香型，但是如果打浓香这张牌，必然遭到五粮液和泸州老窖的打压，在消费者心智中，也很难拔高高度，他们早已认定了五泸两大品牌，想要逆袭，可能性极低。就在这种惨烈的竞争市场格局中，舍得在2019年推出老酒战略，从竞争格局看 ，舍得属于差异化竞争 ，复星进入舍得白酒后 ，对舍得发展非常重视，舍得的销售空白是 华南和华东区域 ，这也是 复星集团总部所在地 ，复星集团的投资总体虽然不好 ，主要是因为复星前期买了很多垃圾资产，但是 复星在青岛啤酒的投资就非常成功 。
再说说周末的市场： 林园在周末比较看好券商，他表示特别看好券商的资管业务。虽然有人说券商是靠天吃饭的，但我们会发现，券商整个的盈利水平比20年前或10年前是有质的提升的。 易方达张坤在他最新的基金 易方达优质企业持有 中金，高瓴资本张磊在前期访谈中也是看好 资产管理行业长期发展。现在基金公司规模最大的就是 易方达，广发 ，其中广发基金持有这两个公司的股权最多 ，帮基金公司卖基金 最好的渠道就是招商银行 ，张坤这个季度也建仓了银行股 招商银行。 周末 隆基股份和朱雀资产合资成立氢能公司， 隆基股份算正式进入 氢能领域 ，管理团队由隆基股份创始人李振国领衔。隆基股份现在开始 新能源全产业链布局 ：光伏+氢能+储能，准备提供全套绿色能源解决方案。李振国很早就有计划全面布局多种新能源，有这个想法应该有很多年了 ，高瓴资本愿意重仓投资隆基，也可能是看重隆基的全产业链布局能力 ， 前一段光伏股下跌主要是两个原因 ：① 去年涨幅大，跟随其他高估值公司 回调 ② 硅料价格上涨带来 光伏电站安装成本整体提升，成本提升就不能真正平价上网了 ，下游安装电站的进度就会降低 ，行业景气度下降 。最近光伏玻璃 价格在下降 ，市场就降低了 光伏下游需求的过度悲观预期，股价就上涨了 。 光伏行业的周期性和技术变化路线 挺复杂的，有一些机构都是长期跟踪各地光伏组件的报价，基本面都会第一时间反应在股价上 ，一般投资者没有这个优势 ，这个行业不是很容易投资 ，投资光伏最好的选择 还是光伏ETF或者隆基股份 ，隆基股份通过这这次氢能的布局 和 前期 光伏建筑一体化的布局，收入的周期性会降低 。
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