|
微博/雪球：小鱼量化 宏观文章早就想写了，拖了好长时间一直也在收集资料，目前找到了一套简单的方法观察宏观。对我们这样的普通投资者来说，宏观方面的研究并不一定是必须的，即使对宏观不甚了解，通过精研个股或者投资指数也能取得不错的收益，所以对于宏观这块我也不会花费过多的精力去深入研究，建立好框架，懂得基本原理就可以。这一块的学习真的是非常超值，解决了很多困扰许久的问题。文章太长4000多字，分两篇发布，贴个目录方便观看：
简单粗暴一点，先说结论，这里给出一个简单清晰的指导股市投资的方法：经济相对好的时候，买经济强相关的行业，比如周期行业，包括上游化工原材料、金融保险地产这些顺周期品种。典型案例：以2017年为代表，涨价逻辑的周期上游和银行保险很好（比如当年的大平安涨了一倍）；判断特征：PPI正增长，流动性边际收缩，利率边际上升经济相对弱的时候，买消费、医药、科技等弱周期的行业典型案例：最近两年就是如此，确定性逻辑的消费医药科技都很好；判断特征：PPI负增长，流动性宽松，利率边际下降；CPI（Consumer Price Index）是指居民消费价格指数，反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况。根据公式，可以看出，消费者在现在购买代表性商品时，需要比过去某一时间多花费多少。
PPI(Producer Price Index)是指生产价格指数，衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。对于生产企业，可以衡量原材料价格变动的情况。
CPI和PPI两者区别：CPI反映消费环节价格水平；PPI反映生产环节价格水平。CPI和PPI两者联系：整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。所以，PPI变动是CPI变动的前奏。产业链包括两类，一是以工业品为原材料的生产，二是以农产品为原料的生产。前者通过原材料，生产资料，生活资料的传导，后者传导通过农业生产资料到农产品再到食品。对于CPI，CPI增幅大于3%，通货膨胀；增幅大于5%，严重的通货膨胀；而增幅小于1%或者连续下降，呈通货紧缩的趋势。不同的国家所采用的标准不同，因为不同国家的发展程度不一样。
另外，通胀表现通常是CPI指数是GDP增长率的1/2左右。我国在改革开放初期，经济增长速度维持在10%以上，那么我国的CPI维持在5%为正常。美国等发达国家，已经经过了高速增长期，平均GDP增长幅度维持在3%，那么CPI指数增幅容忍度为2%左右。对于PPI，PPI指数越高，说明上游通货膨胀越严重，厂家就会涨价，商品的价值就会下降。因为我们买东西，需要花更多的钱去买，说明钱越来越不值。例如原来可以用一块钱买2根棒棒糖，现在一块钱只能买1根棒棒糖。
而PPI指数越低，对于厂家，原材料的价格一直处于下跌的趋势，贬值太严重，就会使厂家不愿意生产，导致物资匮乏的情况。因为同行竞争对手如果在等原材料价格下跌到一定程度买入再生产，对于厂家是不利的，因为在原材料成本上厂家就需要花费更多。所以PPI指数一般维持在0%附近，价格不涨不跌，较为平稳。社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是增量概念。这里的金融体系是整体金融的概念，从机构看，包括银行、信托、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。其计算公式为：社会融资规模=人民币各项贷款+外币各项贷款+委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票+企业债券+非金融企业境内股票+保险公司赔偿+保险公司投资性房地产+其他。社会融资规模数据是综合了银监会、证监会、保监会和央行一行三会的数据，给出的一个更全面的衡量指标，每个季度发布一次。一般来说，可以认为PPI反映了经济的兴衰。PPI上行，说明工业品价格上涨，那经济就是往热的方向发展，PPI下行，说明工业品降价，那经济就是往冷的方向发展。社融反应的是金融对经济的支持，受调控政策直接影响。央行觉得经济太冷了，需要刺激，就降准降息，刺激社融规模增加。觉得经济过热了，需要降温，就升准升息，刺激社融规模减少。社融和PPI两个指标组放在一起，有四种组合，就此形成了一个周期理论，PPI降、社融升 -> PPI升、社融升 -> PPI升、社融降 -> PPI降、社融降，这四个状态，分别就对应经典经济周期中的：复苏 -> 过热 –> 衰退 -> 萧条
经济下行、政策扩张，经济处于复苏期，投资股票最佳，这时候整个股票市场因为之前的悲观而低估，但是预期已经越来越好了。市场有底部抬升的迹象。经济升温、政策扩张，经济开始过热，通胀（可用CPI观察）开始上升，大家都在争抢资金，市场利率开始上升，所以这时候应该转而投资商品，或者商品类股票。整个股市比较危险了。经济升温、政策收缩，这就是一个滞胀时期，经济增长已经停滞不前，但是资源品依然居高不下，这个阶段最佳策略是逐渐获利了结我们的商品和股票，现金为王，可以买点黄金避险。注：滞胀全称是停滞性通货膨胀，“滞”是指经济增长停滞，“胀”是指通货膨胀。通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。经济下行、政策收缩，经济进入衰退，但政策开始放松，市场利率开始降低，债券牛市开始。股市还在熊市底部。所以这个阶段只能投债券，如果有足够耐心，可以开始定投股票。文章只是传达理念和调仓逻辑，如果文章内容涉及到个股，不构成任何投资建议。
|
