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讲一种反常识的稳定盈利模式： 今天听了一家私募路演，这家私募的的业绩做得非常优秀，3年5倍，且回撤极小，他们使用了一种堪称别具一格的独特赚钱模式，这个体系的构建每一个要素都是反常识的，这篇文章结合我的理解，为大家详细拆解一下。 在品种的选择上，普通的基金押注主要在好赛道，也就是消费、医药这样和居民生活息息相关，具备抵抗通货膨胀能力的弱周期行业，或者科技这样增速快成长性强的赛道。无论是消费医药还是科技，都具备高roe，盛产白马股，曾经有人做过统计，A股近十年的涨幅TOP50中，医药+科技+食品饮料足足占据了60%。 但这家基金则另辟蹊径，从最不招人待见的周期股入手，他们放弃了容易把握的弱周期行业，而是选择深耕强周期的行业。这里的强周期行业不仅指的是大宗商品等能源类周期，还包括养猪、养鸡、券商等等，只要能够由于周期产生强波动的行业都是他们的关注对象。 这样的好处有两点：第一，进攻性强，弱周期同时也意味着低波动，容易走长牛出慢牛但很难出快牛，而周期股则是典型的高波动品种，进攻性从最近的铜、铝、钢铁股可见一斑；第二，只要择时足够好，那么防守性也很强，因为周期性品种的底部往往是磨出来的而不是跌出来的，股价向下空间几乎被锁死了，但就是不涨，来回窄幅震荡或者小幅阴跌磨到投资者没耐心割肉之后，一转攻势，这家基金通常只看市净率1倍附近乃至破净的公司，市净率3倍以上的一律不看，这种选股条件下，下跌空间非常有限，只需要考虑时间成本因素。 但同时这也产生了一个问题，周期性进攻有多猛下跌就有多狠，做周期股是不能像好赛道一样长期持有卧倒的，那只会使得盈利坐过山车，必须要想办法回避下跌段。 所以为了充分将优势发挥到极致并规避劣势，这家基金又选择了截然不同于普通基金的重择时路线。传统的基金往往采取重择股、轻择时甚至不择时的策略，理论依据在于一年中多数的上涨往往发生在集中的几天里，而择时很难精准地判断出哪几天会上涨，如果择时把这几天给择掉无疑是使自己的收益平庸化。 但是假如投资的品种是周期股则大不相同，通过对产业供需结构的判断，虽然做不到择出上涨日的精准天数，却能够择出一个大概上涨或下跌的区间。那么只要在上行周期持股，下行周期通过股指期货或者期权等工具对冲即可。 通过这样一系列完全反常识的环节组合，这个基金超乎寻常地实现了一个符合常识、逻辑自洽的投资体系。所以投资360行，行行出状元，某一个环节是否符合常理和大众认知根本不重要，只要这个环节与系统的其他环节能够衔接即可做到稳定盈利。 剑走偏锋没什么不好，投资重要的是结果，不是过程。 |
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