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前几天三一重工以15%的份额成为全球第一的工程机械龙头，然而这样的好消息并没有带来三一重工的止跌，后面还有多久的下坡路？ 据数据显示，从4月30日到5月11日，三一重工出现了5连阴。另外，从春节后至今，三一重工从50.3元最低跌到了30.18元，跌幅超过27%，市值蒸发超过1900亿元。
年初，正当A股抱团股红的发紫的时候，国产挖掘机之王三一重工（600031.sh）市值首次突破4000亿大关，也就是在那个时候，董事长梁稳根在集团表彰大会上发话：公司总市值达1万亿时，每位“金牌员工”再奖500万。 然而，在董事长豪气放话仅一个月后，三一重工股价距离高位已跌超30%，市值也已经跌去1100亿。更有意思的是，在公司2020年营收、利润双增长的财报发布后，公司股价不涨反跌，而且是大跌超7%！ 基本财务数据情况
2018-2020年度财务数据 从其2018-2020年度的财务数据可以看出：第一：2018-2020年度，收入、净利润、经营活动现金流净额都处于增长的趋势。第二：净资产收益率也是处于上涨的趋势中。第三：从净利润率看，其处于下降的趋势中。第四：从经营活动现金流净额可以看出其，从2018年度的1.75下降到0.95。第五：三年内投入研发费用累计高达140亿元左右。 （一）三年分季度财务表现 分季度表现，从其三年的季度表现可以看出其每年的第二季度是收入最高的。 作为机构和券商眼中的核心资产三一重工，为何今年股价今年短短三个月之间接近腰斩？腰斩后的三一重工还有多少想象空间，今天笔者为你揭秘“机械茅”三一重工为何短短三个月时间惨遭暴跌。
一、工程机械行业高增长拐点已至，三一重工高增长业绩难以持续，引发投资者对三一重工估值进行重估。 根据工程机械信息网的预测，2021年4月挖掘机(含出口)销量约为50000台，同比增速10%左右，增速相比一季度有所放缓。其中，国内市场预计销量45000台，出口市场预计销量5000台。显然，挖掘机国内市场销量月环比出现了明显下滑。 同时，中国工程机械行业协会会长苏子孟表示，“预计2021年工程机械将保持10%以上增长，出口情况预计将出现明显的恢复增长态势。”在2021年一季度工程机械实现大幅增长背景下，全年10%的增速意味着下半年有可能出现负增长。由此引发投资者担忧三一重工业绩即将出现放缓，业绩高增长难以持续。这也是目前压制三一重工股价重挫的最大因素。
二、大宗商品价格暴涨，引发市场对三一重工财务的担忧。 原材料上涨是市场另一个担忧因素。近期原材料价格大幅上涨，钢铁价格已经创10年新高。这对于以钢铁为主要原材料的三一重工，对三一重工的成本将会有不少影响。 三、经过近一年的暴涨，三一重工估值达到近年来最高，投资者获利颇丰有变现的需要。 三一重工过去二十年最低市净率为1.2倍左右，最高市净率超过7倍。平均市净率在4倍左右。而今年2月份市净率一度接近八倍，无疑是历史最高的估值水平，加上三一重工一年多时间连续大涨，投资者获利颇丰，投资者有很强的变现欲望。加上今年春节过后，机构报团的核心资产瓦解，集体大跌，三一重工的下跌自然是不可避免的。 三一重工经过大幅下跌后，未来几年如果能实现每年10%的增速，这一估值和业绩才能基本匹配。考虑到2021年工程机械行业周期可能见顶，加上今年三月国家开始收紧基建，特别是对铁路基建的建设，对工程机械将会有较大的影响。还有一点不容忽视的便是，中国经过近三十多年的基础建设，中国城市建设和交通建设已经逐步完善，继续大规模建设空间不大，未来能挖掘的主要会在农村一块，所以基础建设未来也会慢慢逐步下降。未来几年行业景气度大概率下行，三一重工需要跑赢行业才能维持这一增速。因此，三一重工虽然是机构投资者的核心资产，但继续大涨概率可能性小，未来更可能是处于震荡消化估值的情况更大。 |
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