有机硅：长坡厚雪高壁垒赛道

查行业数据，就用行行查

🕒 www.hanghangcha.com

硅是影响人类发展的重要材料，其主要产品包括金属硅及下游各种产品，有机硅产品作为其中用量最大、应用领域最广的下游领域，目前终端细分产品高达7000多种。

有机硅产品与国民经济的各个领域息息相关，对高科技产业发展和产业结构优化升级发挥着日益重要的作用。

有机硅材料是一种常见的大宗商品原料，是指含有硅碳键或者硅氧、硅硫键的一大类化合物，其中既有小分子的有机硅单体，也包括聚硅氧烷、聚碳硅烷等有机硅聚合物。

自1943年道康宁公司在美国建成世界第一个有机硅工厂以来，有机硅材料工业已经历经近70年的发展历程，由于它具有高低温、防潮、耐气候老化、耐辐射等一系列的优异性能，迄今已发展成为技术密集、在国民经济占有重要地位的新型精细化工体系，是合成材料中最能适应时代要求、发展最快的品种之一。

有机硅行业产业链

有机硅行业产业链主要为“有机硅原料——有机硅单体——有机硅中间体——有机硅产品”。经合成得到的混合甲基单体通过精镏分离、水解、裂解等过程生成有机硅基础聚合物，再进步加工生产各种有机硅产品。

查行业数据，就用行行查小程序

资料来源：中信证券

有机硅行业上游主要是金属硅、氯化氢、氯甲烷等基础化工原料，有机硅中间体经聚合得到硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂等终端产品。其中硅橡胶和硅油占比最大，分别达到66%和22%。

二甲基二氯硅烷是有机硅工业中最广泛生产的单体，其上游原料是金属硅和氯甲烷，下游合成有机硅DMC、有机硅D4等中间体，然后再用于生产硅橡胶、硅树脂、硅油等终端产品。

其中硅橡胶占比最大，达到66.9%，但其特殊的性质作为材料助剂，应用领域众多，覆盖建筑建材，电子电器，航空航天，日化，纺织印染，新能源汽车等各大领域。

从下游新兴应用市场来看，在“碳中和”的大背景下，未来几年内新兴能源市场将迎来爆发式增长，至2025年，国内光伏年新增装机将达到80GW（2020年为48GW），新能源车产量将达到600万辆，相关行业景气度高升将带动有机硅在新能源车、光伏领域应用市场爆发。

有机硅行业市场格局：高壁垒高集中度

作为有机硅最大的生产国和消费国，中国的有机硅单体及中间体供应占比达58.57%，其中单体328万吨、中间体164万吨，是全球有机硅单体及中间体供给第一大国；美国供给占比10.36%，位居第二，其中单体58万吨，中间体25万吨，远低于国内供给量。

有机硅行业由于其技术壁垒较高，行业集中度要高于金属硅。

有机硅单体产能集中度较高，前三甲企业产能占比超过全球50%。全球有机硅单体产能主要集中在几家大型跨国企业，陶氏、瓦克、KCC+迈图三家产能占全球总产能的50%。陶氏有机硅是全球最大的有机硅单体生产商。

从我国有机硅产业市场格局来看，行业产能高度集中，CR10占总产能的90%以上。

单体产能超过90%分布在头部的10家企业，市场集中度高，议价能力强。但是龙头之间产能差距较小，当前行业内无绝对规模垄断龙头。

资料来源：中信证券

近两年国内有机硅行业发展迅速，行业进入快速扩产期，在国外巨头暂无扩产计划的情况下，有机硅行业增量全部来自国内新增产能。

合盛硅业随着新疆鄯善基地投产，目前有机硅产能56万吨，已经处于国内第一位，产能占比达到17%。合盛硅业有机硅产品主要包括107胶、110生胶、混炼胶、环体硅氧烷、气相法白炭黑等。

新安化工有机硅单体的产能达34万吨/年，仅次于信越，占全球产能的比重达6.16%，东岳硅材、内蒙古恒业成有机硅单体产能达25万吨/年，占全球的比重为4.53%，三友化工和兴发集团的有机硅单体产能也达到了20万吨/年，占全球产能比重达3.62%。

2020年新增湖北兴发和新安化工共30万吨/年有机硅单体（折合DMC15万吨/年），增长约10%。预计2021-2022年将陆续有约180万吨/年有机硅单体投产，国内有机硅总产能将在现有基础上扩大54%。

2020年国内有机硅产能：

资料来源：百川资讯，华创证券