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15号文影响投资机构反馈 瓜哥近期看到一份15号文的影响反馈，应该是卖方调研。
看完后发现大行的反馈基本属实，但时效性可能比较滞后。 这个15号文现在正在慢慢发酵。比如说保险，上周刚开完会，要求严格执行，细节的会，还需要进一步等指导文件。 我感觉，政策的执行要求是从大机构向小机构慢慢传导。 保险行业最先收到严格执行要求的是国寿、太保、泰康等几个大机构。 另外在区域层面，北京上海杭州最先传达，也基本符合这个表格的结论。 如果读者朋友有反馈可以更新该表格内容，可以直接私信我。 | 投资机构 | 15号文的影响反馈 | | 爱吃不吃自营（金市） | 没有什么影响，因为本来需求就很少 | | 爱吃不吃理财 | 标债没有影响，非标涉及隐债的不能新增 | | 大绿行自营（金市） | 本身就很少参与城投类项目 | | 大绿行理财 | 有一定影响，近期行里也在组织讨论新的投资策略 | | 铜钱银行自营（金市） | 目前反馈没有影响 | | 铜钱银行理财 | 目前反馈没有影响 | | 蓝行自营（金市） | 基本不参与城投类项目 | | 蓝行理财 | 资金用途需要穿透，需要发行人提供资金用途的盖章说明，更倾向于只用于偿还老债的项目。 | | 小绿行自营（金市） | 本身就很少参与城投类项目，一般只看AAA大央企国企 | | 小绿行理财 | 明确的要求公司还在研究，实际投资中，目前会关注是否是隐债主体，流贷占比等信息，比较谨慎 | | 小招喵自营（金市） | 以往纯城投平台的项目就投的比较少，所以这个文目前影响也不是很明显，目前也没有听说行内有专门的指导文件 | | 小招喵理财 | 本身纯城投类的项目就投的少，这块儿影响不是很大，15号文之后也会更谨慎一些 | | SP银行自营（金市） | 如果是目前有存续隐性债务的平台，募集资金用途不得用于补充营运资金或者地方政府专项债配套资金，募集里需要有不新增地方政府债务或隐性债务的内容表述；如果没有存续的暂无影响。程序上繁琐了，目前还没有拦到实际投资。 | | SP银行理财 | 暂停城投债投资 | | CIB自营（金市） | 基本上对于分行上报的想投的项目，我们现在还是尽量支持的状态。会排查下 但还好。没有受到特别大的影响。但是投标量不大 | | CIB理财 | 目前风险提的要求是按照协会标准进行穿透，1.确保穿透不涉及隐债；2.按照协会标准穿透2018年1031前；3.如涉及无法穿透流贷或新增补流不予投资。 山东、安徽或者都有影响 | | citic银行自营（金市） | 本身就在慢慢缩减分行上报项目的权限，政策出了之后会更少配合分行 | | citic银行理财 | 目前投债暂时没什么太大的影响，只是领导要求募集资金用途不涉及新增隐债即可 | | MS银行自营（金市） | 很少参与城投类项目，如果遇到，会更谨慎一些 | | MS银行理财 | 很少参与城投类项目，如果遇到，会更谨慎一些 | | 紫行自营（金市） | 无影响，不受15号文限制 | | 紫行自营（同业） | 投资之前暂停了2周，目前总行的解读对投资稍微放松了一点，要求是募集资金的用途不能涉及隐债 | | 紫行理财 | 非标有影响，标债目前没有影响，还是白名单制度，名单内可以参与 | | 橙行自营（金市） |
| | 橙行理财 |
| | hx银行自营（金市） | 目前没有影响，同时要考虑分支意向 | | hx银行理财 | 目前没有影响 | | zs银行自营（金市） | 目前暂未听说有影响 | | zs银行资管 | 有影响，总行要单个确认是不是涉及政府隐性债务问题，才会予以批复 | | bh银行自营（金市） | 没有影响，金市本来也没有城投需求 | | bh银行理财 | 暂无影响 | | gf银行自营（金市） | 白名单名字其实没有很大影响 | | gf银行理财 |
| | hf银行自营（金市） | 目前暂无影响，还是只看分支上报 | | hf银行理财 |
| | bj银行自营（金市） | 目前暂无影响，还是只看分支上报 | | bj银行理财 | 目前比较谨慎，但还没有具体操作细则 | | sh银行自营（金市） | 授信审批会排查募集资金用途，穿透是否涉及隐债。授信审批只要能过，后续投资端目前是没有限制的 | | sh银行理财 | 授信审批会排查募集资金用途，穿透是否涉及隐债。授信审批只要能过，后续投资端目前是没有限制的 | | js银行自营（金市） | 暂停隐债平台投放，先观望，等行内解读出来再说 | | js银行理财 | 暂停隐债平台投放，先观望，等行内解读出来再说 | | nb银行自营（金市） |
| | nb银行理财 |
| | nj银行自营（金市） | 本身只看AAA，城投看的较少 | | nj银行理财 | 721刚收到消息，受15号文影响，隐债平台投放暂缓，等行内解读 | | hs银行自营（金市） | 受15号文影响，城投暂停了，本来就是只投分支上报的城投，现在也就相当于信用债都暂停了 | | hs银行理财 | 目前理财子还没有什么影响，但总行已经受影响了，理财子目前还行就先投着，不确定后续什么情况 | | hz银行自营（金市） | abs投资这块还没有受到影响 | | hz银行理财 | 还没有很大的影响，最近还是比较缺资产 | | js信托 | 要等到8月份才可以确定能不能投放，在观察15号文的影响。丹高、连云港都受到影响 | | jt银行自营（金市） | 目前没有影响 | | jt银行理财 | 投债没有明显影响，涉及隐债单个项目单个分析，最近从严审批 |
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某主体基本上每个月发行2-3笔新的超短融兑付到期的超短融。但目前6、7月都未发行任何公开债券。 据瓜哥了解，有信贷机构新增x亿敞口，但该主体嫌价格高。 该地区现在是各家银行都很大资金盈余，当地市场信贷需求不足。 区域市场较小，银行都是愁着放贷款。 哪怕你是二梯队。 这局面真香！ 没有续债的另一原因，就是之前某境外评级的事情搞得该主体很被动，或有意压低债券规模，降低债券市场的波动对企业的影响。 当然现在发公开债实属不易。 民生信托至信316wd项目投资人或变股东 自2016年起，wd开始全面收缩，其中重要的举措之一是wd商城的轻资产化。2017年，wd与民生信托、zx信托合作，将29个三四线城市项目100%股权全部转给信托，并签订为期10年的管理协议，全面负责这29个商城的招商、运营。 项目以pre-reits的方式滚动发行，以与民生合作的至信316wd项目为例。项目总发行时间10年，在信托募集资金的时候，一般发行x年期的短期产品。 这本来是非常创新的好项目，但随着2018年《资管新规》颁布以来，这种项目涉及新规所禁止的长债短融，结果好产品变成了烫手山芋。如果这些产品不及时终结，面临着投资人无法退出，固收投资人变成股东的尴尬局面。 据了解，在2019年后，信托方和wd开始频频沟通，要求共同应对问题，但是至今无果。 如今，距离资管新规过渡期结束，只有6个月，这些投资人将何去何从，是否面临倾家荡产，也不得而知。 目前产品募集规模42亿，其中32亿对应wd五个广场底层资产价值。在产品发行期，wd承担对应部分的利息，并有差额补足义务。
同时，在发生不可抗力的情况下，wd有回购五个价值32亿的wd广场的义务。 该产品基本每月滚动发行，前出后进，目前最晚到期的是2022年4月。但是由于民生信托募集能力下降，此产品目前已经进入封闭状态。 另外按照合同，回购期没到，wd自然不回购。wd的心态或是：“信托到期可以再募资，甚至可以卖收益权，反正经营权在我手上，卖给谁我都照常支付就好了。我是按照合同履行的，你们怎么处理我不管，但是不要影响我的声誉。” 民生信托心里苦：当年是10年期的xx项目，但是双方认可了拆成x年的小期限。现在不是我不续期，是监管不给我这么做，我也没办法。我找下家卖资产我也找了，市场上能找的都找了，也列举给你看了，资产没人接啊！19年就开始沟通了，不要装作现在才知情！苦苦沟通两年同时找了那么多家机构无果，宝宝心里苦。
对于信托投资人来说，如果是要找wd解决问题，重点在于界定资管新规属于不可抗力还是情势变更？ 近期文章： 如果节操也是一个奥运单项，启迪的重组无疑拿了金牌
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