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导 2018年10月，美股上市公司精锐教育，联合第三方，作价7亿元，收购巨人教育100%的股权，创始人尹雄出局，仅保留董事一职。就在前不久，巨人教育召开发布会，更换了新的logo，升级了新的产品，新晋掌门人张熙正式走至台前。 那么，巨人教育究竟是家什么样的公司？为什么会落到被收购的地步？被收购后，能否涅槃？ 作为曾经北京最大的教育培训机构，尹雄创立的巨人教育是K12赛道最早的深耕者，其发起于1994年，仅晚于新东方一年，早于好未来近10年。此外，巨人也是教育培训业务最全的一家公司，囊括了语数外等学科辅导以及音乐、美术、围棋等兴趣培育的所有培训内容。 已走过25年发展历程的巨人教育，堪称教育培训行业黄埔军校：在北京，除了好未来，几乎所有K12教育培训机构的创始团队，都与它有着千丝万缕的联系。 2007年，巨人教育获得了当时教育圈最大的一笔投资——2000万美元，来自启明创投和SIG。2008年，巨人教育迎来巅峰时刻，光在北京就有100多个线下学习中心，业务点遍布全国200多个城市。 25年间，尹雄不止一次有过把巨人教育做上市的想法。然而，随着巨人教育的快速成长，尹雄却在并购扩张、企业管理等方面屡踩暗坑，导致公司利润骤降，人才出走，多次错失良机。 巨人教育最早发家于吉他教育辅导班，随后巨人教育不断扩充着地盘，先后开设海淀总校、朝阳校区、西城校区等100多处教学区，之后又在上海、武汉、海口等地设分校，并购地方的大型综合教育培训机构。 最终形成巨人学校、巨人1对1、小巨人、巨人网校和金色湖畔五大子品牌，涉及业务涵盖教育培训、教育出版、加盟等。 巨人教育还有很多开先河的创举，比如小班授课模式，并且巨人教育的直营校较多，加盟才刚刚开始，只是后来发展成全国500多所分校，直营校有200多所，加盟校有300多所。 “2010年的时候，巨人教育已经在北京有100多所分校了。他们会在线下举办招商加盟的会，很多校长都会去取经，报名费20万，当时有300多个校长，都加盟了北京巨人教育。”业内人士曾这样描述巨人教育。2010年的20万可不算小数目，但还是有人愿意掏钱出来去加盟巨人教育。 “巨人教育当时地位有多高，这么说吧，如果是从巨人教育离职的员工，新东方、好未来都抢着要。巨人教育凭借其多年来积累的品牌优势、人才优势，已经形成一面旗帜。”曾任巨人教育高管的王衡这样评价。 当年的巨人教育被称为“眼光独到”，还在于其对文体艺术、素质教育的布局。此外，巨人的并购模型、所采用的分销模式和合伙人模式在当时都是很大的创新，并且卓有成效。 2013-2014年，在线教育浪潮兴起的时候，尹雄也看到了机遇。 2014年9月，巨人教育与鹏博士合作，计划将巨人做成“教育的天猫”，将巨人学科体系内的语、数、外，及琴棋书画扩展到线上。当时尹雄曾放言：“未来3年内，巨人教育的线上收入一定会超过线下教育的收入。当前，巨人线下的收入接近10个亿。” 言犹在耳，可惜现实总不按套路出牌。从如今的行情来看，巨人教育尽管也发展了在线课程，比如欧文思英语，再比如巨人网校等，但情况着实没有当年想得那么好。 老牌教育机构新东方可没有掉下这趟车，把在线教育发展得红红火火。再比如如日中天的VIPKID、猿辅导等在线教育的后起之秀们，靠着自身的业务与资本的加持，事业也是蒸蒸日上。后浪把前浪拍在沙滩上的事儿就像是家常便饭，时代变化太快，总让人猝不及防。 巨人教育是尹雄和他妻子刘翰亿一起打拼出来的，尹雄管战略，刘翰亿管执行，一个相当于巨人的大脑中枢，另一个就是巨人的手脚。如果手脚没有思想，全凭头脑调配挺好，可这手脚有自己的意识。 很多不错的战略，在执行时落实不到位，这是一个非常严重的问题。因为这个行业竞争太激烈了，长此以往，决策无法推进，就会落后于其他人。 随着资本的快速催化和面向上市的利润压力，尹雄夫妻之间的分歧越来越大，公司运行也效率越来越低。 例如，在管理方面，尹雄曾计划培养人才输出到外地发展，在外地建立分校，但刘翰亿却认为没必要。在她看来，巨人教育是小本经营的生意，应该一点点做大，采取更稳妥的方式。夫妻观点不一最终导致命令难以执行，一人踩油门，一人踩刹车，相互掣肘，而底下的高管因此无所适从。在资本层面，双方也意见不合，尹雄希望引进的融资，屡被刘翰亿否决，而这些融资甚至是至关重要的。 巨人教育的管理有多粗放？在当时的巨人教育，一个学科负责人负责一整个业务线，从人事任免到财政大权，从市场销售到教研教务。尹雄用管作坊的方式管手下人，等学科负责人混熟了，反水轻而易举。 2009年，巨人教育原副校长须佶成带领20多人教研教学团队出走，创立高思；2013年，北京巨人学校原校长胡迪、小学部原校长孙树涛、中学部原校长吕飞自立门户，创办卓越优才教育科技有限公司，与巨人形成同业竞争；2016年，启迪巨人旗下大语文团队闹分裂，原高级副总裁窦昕带领团队离职，成立诸葛学堂；2017年，37位巨人名师组团加入朴新教育。 2018年，数家教育培训机构先后找到尹雄，洽谈收购事宜，其中两家为上市公司。最终，尹雄选定了精锐教育。 精锐教育于2008年创立于上海，是一家多元化的教育集团。2018年4月，其成功挂牌于纽交所，市值一度接近20亿美元。而毕业于北大和哈佛的精锐创始人张熙，其精细化管理能力令尹雄自叹不如。 早在2015年，清华启迪进入巨人教育之后，就有FA找张熙聊过收购合作的事情。一方面，当时的精锐教育还处于成长阶段，无暇顾及；另一方面，当时的巨人教育内部成本结构、人际关系等错综复杂，不好梳理，最终只好搁置。 而此次收购，双方从2018年6月就开始接触了。不过，在谈判进程中，张熙一度有些打退堂鼓，尹雄最后拿李书福收购沃尔沃的案例成功说服了张熙。 尹雄把张熙比作李书福，把巨人比作沃尔沃。“你看李书福收购沃尔沃多成功啊，现在到处是沃尔沃，价格也下来了，公司也盈利了。当时沃尔沃还是亏损的，但巨人是盈利的。” 张熙看重巨人教育20多年的品牌和教研沉淀，再加之巨人教育在业务品类以及地域市场上都能和精锐教育形成有效的互补。此次收购巨人教育，张熙计划在一二线城市巩固精锐教育原来的高端个性化业务，在三四线城市输出巨人教育的班课业务，采用城市合伙人的方式，线上线下齐头并进。 回顾巨人20多年的发展历程，有过不少创新，也有过战略失误。但是，最大的问题出在了管理和经营模式上，由此导致公司内部裙带关系问题突出，财务数据不透明，策略执行不到位。 如果当初建立起科学合理的管理制度，包括股权激励机制，人才大规模流失或将避免，上市敲钟也并非遥不可及。那么此番，巨人下嫁精锐，能否凤凰涅槃？让人期待！  |
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