【原】（浅谈）在不同发展阶段，企业融资需要特别注意的几个关键问题？

对于要融资的企业来说，我们认为必须要站在投资者的视角，通过“一点十线”理论来梳理业务，提炼关键亮点和核心价值，完善企业未来发展的综合作战体系和系统评价方案。其实，融资就如同打仗一样，准备的越是充分，其胜利的机会就越大。

效率和契约，是决定能否融资成功的两个关键指标；能力和资源，是决定企业能否与资本一起做大做强两个核心引擎。不同风险偏好的金融和投资机构服务不同发展阶段的企业，企业能不断获得资金支持，是实现可持续发展和增长的重中之重。融资组合是企业赖以生存和发展的重要战略，对于企业科技实力的提升，创新动力的增强，都离不开资本与金融的助力。

   

一般来说，企业的融资方式无非是三种：一种就是找银行贷款，也就是债权融资，另一种就是自筹资金比如找亲友借款等，还有一种就是向VC融资，也就是股权融资。创业最常见的就是向VC进行融资。其实题主应该想知道具体融资应该要做些什么。简单总结来说，成功融资你至少要做到以下几点：

    第一，打造一份简洁有说服力力的BP。

这一点非常重要，这是你成功拿到钱的敲门砖。这部分包括你要做什么，做到了什么，能做成什么，为什么是你，什么人在做等等内容。那么如何做到简洁有力呢，专业定制投资人爱看的商业计划书，首先需要有简单完整的商业逻辑，其次要避免抽象词和专业词汇，再者要避免大量文字，能用短句绝不用长句，最后要剔除无关信息，避免干扰焦点。


    第二，在路演时用5分钟打动投资人。

路演时投资人和创业者的关系像是攻与防、矛与盾的关系。创业者要建立一个对投资人很有诱惑的阵地，同时又要能很好的守住这个阵地。5分钟是一个很好的测试时间，如果超过5分钟，很可能创始人讲的已经过于细节了。

    在路演中，投资人会希望在尽可能短的时间里弄清楚你的核心商业逻辑，否则边边角角讲太多也是无用。投资人如果在这个时间不停的提问，很可能会将创业者的整体逻辑冲击的比较凌乱。所以创业者需要在足够短的时间里讲清楚项目的核心逻辑，而不要太进入细节。这就好比建立好你的护心镜，建完护心镜后你就可以相对从容拾遗补缺和投资人做互动交流了。

    创业者在讲自己的企业时容易犯的一个错误就是"只缘身在此山中"，看到的是一颗树一片叶，就是讲述的时候太容易进入细节。而投资人在接触一个企业时是在"山外"来看的，所以他第一时间关注的不是一颗树一片叶长什么样，而是这是怎样的山脉?是金山银山还是矿山?而山里的一棵树一片叶是在尽职调查的时候才细致考察的事。

 

    第三，进行企业估值。

可以做的就是，忘掉估值，因为我们的重点不在于估值多少，而是要把事情做成。早期企业估值用的最主要方法是"拍脑袋"。例如，天使阶段2000万估值是一个参考基准，然后因为创始团队的不同、商业模式性感程度的不同差别非常大。

    但对于创始人来说在估值上没有太多经验，不知道如何去拍脑袋，怎么办?我们可以用以下几步去确定最终的估值：

    （1）确定融资额。先考虑的是企业在一定时间内实现阶段性目标需要的资金，这个时间有可能是半年，也可能是一年，这个阶段性目标的实现可以让企业进入下一个台阶，从而实现更高的估值。这个资金额再乘以1.5倍(参考值)就可以是你本次融资的资金额了。

    （2）确定出让股权比例。合适的股权稀释比例的结果是在经过多轮融资直到上市之前，管理团队还能保持一个相对控股的地位这个结构就是健康的。

    单次融资25%以内股权稀释一般是可接受的，超过30%可能会比较危险。股权集中度会影响到每一轮可以出让的股权比例，如果股权比例比较分散，相对来说空间也比较小。

    （3）融资额除以出让股权比例就是估值。所得到的估值可以再和市场做个对比，如果感觉过高了，看是不是在同样的金额下可以调整出让的股权比例。如果股权比例没有调整空间了估值还是偏高，那可能需要调整阶段性的目标，比如把目标进一步分解，拿少一点的钱去实现更短期的目标，也未尝不失为一种方式。

    （4）用过渡轮快速拿钱。天使轮、A轮、B轮都会需要实现不同的Milestone并配合一定台阶的估值增长，如果没有清晰地阶段性成长，我们可以采用过渡轮次融资来拿钱，所谓的Pre-A、A+、B+等都是这一性质。这时候估值不需要有太多增长，有少量的溢价就可以，注意控制好出让的股权比例，一般在10%以内，重点是要能快速拿钱，不要为一个过渡轮少量的融资消耗太多本应放在业务增长上的精力。建议要快速的拿钱，而且有合适的钱就拿。

   

对于能否顺利融到合适的资金，以下几个方面也至关重要：

第一，是否真正践行了“以人为本”（包括股东、合伙人、合作者、员工、用户等）。

第二，是否真正践行了科技与资本的双优先的系统战略发展思路。

第三，是否真正践行了双循环的营销与市场方向，尤其当下形势下内循环为主，外循环为辅的主线，以及因势因时而动态优化调整双循环的占比及份额。

第四，新时代进程，趋势引领。我们认为，不论哪个时代的企业，之所以能做大做强主要是因为抓住了大趋势，也就是说成功的企业都是时代的产物。

简言之，融资其实就是一个算账的过程，而融资项目，就是一道含有多个变量的方程式：首先要做的是要用数学逻辑来解答出这道命题的结果，其次是用物理学逻辑来推理和论证是否值得投资，再次就是通过生物学或化学来基因解析编码或分子结构反应来判定是否值得长期投资或全面战略融合。