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前面的文章基本都在讲看好的板块的逻辑，强调龙头的重要性。但是，如果我们错过了呢？去年年中5G的沪电，猪肉板块的牧原，我们都知道他们的基本面好，资金认可度高，但如果我们没有第一时间发现他们呢？短期内快速的上涨可能会导致望而生怯。这篇文章我们想和大家分享我们对热门补涨的一点思考。 A股市场历史显示，如果一个板块逻辑性较硬、场内资金认可度很高、龙头的标杆作用足够强，通常情况下资金会去积极挖掘补涨的股票。比较典型的就是17年的锂电板块，去年的5G。 17年锂电行情的绝对龙头是赣锋锂业，从15年底低点来看到17年9月是标准的十倍股。赣锋最后一波加速上涨是17年的6月到9月，这个时期整个锂电板块非常活跃，强势股层出不穷。单从博弈的角度，我们可以将其看作板块内其他标的对标赣锋的一个补涨。 在锂电双雄最后一段赶顶过程中，补涨较为明显的产业链个股还有：上游资源类(盐湖股份、华友钴业等）、中间材料类（当升科技、星源材质、石大胜华、天赐材料等）、电池类(比亚迪、国轩高科）、下游整车企业（安凯汽车、中通客车）。我们可以大致将其分为横向的涉资源类和纵向的产业链延伸类。下面我们列出统计表来看一下锂电板块当时个股的走势情况： 从上表来看，我们可以将整个锂电行情分为两段：6-7月龙头上涨阶段；8月之后板块整体活跃阶段。补涨表现比较突然的是两个方面：1.是与赣锋同属的资源系股票；2.一阶段涨幅较小、且贴近消费端的产业链下游。而从时间上来看，越靠近下游的，启动时间会更晚一点，给我们更多的反应时间。而在龙头倒掉后，大部分的补涨股行情都会结束，只有非常小的一部分可以持续，提醒我们最好不要抱着后启动会后结束的心理。 同样，我们可以看去年的5G。去年的5G龙头是生产PCB板的沪电股份，从去年低点到去年9月接近10倍。沪电的快速上涨同样引爆了5G产业链的行情。从去年8月开始，整个通信板块都异常活跃。5G的补涨逻辑依然可以分为横纵两个方向——横向PCB板（博敏电子、奥士康等）和手机电子产业链（立讯精密、信维通信、飞荣达等）： 上面两个例子看上去有共通的地方，我们试图去总结出来，指导之后的投资操作： 1. 补涨的方向如何去寻找？补涨可以分为两个发散逻辑：1.横向 2.纵向。横向是向同质，但基本面较差的公司发散；纵向是向产业链的上下游延伸。从过去来看，横向标的起涨的时间与龙头比较一致，只是初期涨幅较小，但普遍来看最终补涨幅度会较大，如上的博敏电子、雅化集团等。可能因为其与龙头的逻辑关联性更直观，大众更容易理解与跟风。 2. 我们认为补涨最容易抓住的是龙头涨第二波的时候，但什么时候标志盛宴结束？我们总结：1.当板块内的大市值公司开始大阳线加速上涨时，这是第一个值得警惕的标志，上表中比亚迪和中兴通讯都是没有第一波涨幅的（有兴趣可以回翻17年9月的比亚迪和19年9月的中兴通讯）——板块内大市值标的的补涨意味着整体补涨行情可能接近尾声；3.行情持续时间。从过往例子来讲，一般一个板块的行情就持续3个月左右；3.板块量能与整体市场的对比。板块成交量达到两市总成交量15%左右，或者创下板块成交量新高时，表示这波行情可能结束了（下表为上两次行情结束时，板块的成交量）。当然这个比例并不绝对，因为每个板块的总市值大相径庭，吸金量也理应不相同，但基本上我们能大致估出一个范围。 当这些信号出现的时候，我们认为继续做补涨票的风险就比较大了，之后对选股和操作的要求都会更高。 1. 哪些标的是更好的补涨选择？由于资金的选择性，在龙头第二波起涨初期表现最强势的，往往是补涨幅度最大的。比如博敏电子，在7月底沪电开始第二轮的时候，连续3个一字涨停。并且补涨股越有想象空间、越贴近消费，越容易受到资金关注。比如盐湖股份，盐湖提锂的概念，意味着低成本取之不尽的锂资源；又比如去年的硕贝德，华为5G手机的天线供应给了大家足够的增量想象空间。这种想象空间大的，后期炒作氛围就浓，也是补涨的好选择。需要注意的是，我们提出的这种补涨选择只是关于博弈，并不详细从基本面去理解这些股票，我们可以看到上述两只票在板块结束后下跌趋势非常凌厉。 2. 整体补涨结束后，板块会极度分化，只有很小一部分个股能继续走向上趋势。整体补涨结束后的上涨需要强有力的信号验证来支撑。上表可以看到，钴板块上涨到18年3月，从信号验证来想因为钴金属现货价格持续上涨直到18年3月，而碳酸锂现货价格17年10月就见顶了，因此给了华友和寒锐独立的上涨理由。同样，消费电子苹果产业链的立讯、歌尔股份涨到去年11月，与10月的iPhone11销量超预期以及去年三季报的优异表现息息相关。我们想说的是，能够独立走得更远的票都是基本面给予了正反馈的，因此如果你想做这一块，就需要对消息和基本面变化更敏感。 目前，新能源车自17年结束后的新一轮的行情正如火如荼。之前我们也一直强调看好的宁德时代、恩捷股份等，从去年11月底这波行情来看，宁德、恩捷等都创了新高，龙头像十足。顺着上面的思路，如果我们对这些龙头已经“恐高”了，那么是不是可以开始挖掘一些涨得比较少的产业链分支龙头了？而至于整个板块行情何时结束，或许我们还是可以盯紧下游比亚迪的启动和加速上涨，并且密切关注整个板块的成交量和持续时间。 |
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