中国精炼铜市场2021年回顾及2022年展望

一、2021年铜价回顾

2021年，沪铜创十年新高，伦铜上涨超1万美元。拜登政府执政，美国不遗余力地大力刺激经济，其推出的刺激政策超出预期；美联储创纪录的量化宽松之下，美国通胀预期和CPI不断走高。国内碳中和加持，绿色经济转型对铜需求提供新增长点，推动铜价上行。国内上半年经济复苏的迹象明显。全球主要国家央行刺激经济力度非常大。下半年，发改委对大宗商品价格做出管控措施；另外，国储局公布抛储投放铜全部投放下游终端企业，铜价高位回落。全球库存去化加速，上海期货库存铜库存大减，刷新逾十二年新低位，海外LME库存不足九万，远远低于去年同期水平，低库存给予铜价支撑，铜价徘徊7万吨震荡。

数据来源：SHFE LME

2021年沪铜运行区间在56730-79000元/吨，LME伦铜运行区间在7705-10747美元/吨，总体呈现上涨趋势。二季度，铜价4月中旬开始一路“高歌猛进”至5月10日达到十年历史新高79000元/吨，涨幅近10500元/吨。至12月，铜价沿7万一线震荡。

二、精炼铜市场分析

2021年上半年，受到疫情影响全球铜矿供应恢复不及预期，但截至目前整体较去年大幅好转。原料供应紧张局势逐渐的缓解，TC反弹回升趋势，铜下游需求逐渐好转，同时硫酸价格大幅上行，但国内限电限产之下，冶炼企业产出增长不明显。11月后，限电政策已经得到缓解，多数地区已无限电政策，另外原料和冷料供应充足的条件下，铜冶炼企业环比表现逐月回升。产能利用率方面，上半年，冶炼企业产能利用率提升较大，下半年产能利用率提升放缓，同比去年产能利用率表现增长趋势。需求方面，同比去年回升较大，下半年铜价回落，下游行业成本压力有所缓解，利润结构呈现改善特征。

数据来源：Mysteel