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微博：@这里是瑞典 Followlocalsweden  疫情、通货膨胀和地缘政治冲突只是明年世界经济天空中的一部分动荡阴云。 经济学家表示，全球前景异常不确定。 投资经理 Peder Beck-Friis 表示，我们已经很长时间没有看到这么大的不确定性了，尤其是在通胀方面。 他补充说，通货膨胀、新冠疫情和央行措施，这将是2022 年将要面对的三大风险。 Beck-Friis 就职于美国太平洋投资管理公司，该公司是全球市场的主要参与者之一，管理的资产相当于约 20万亿瑞典克朗。 通货膨胀 许多西方国家的通货膨胀率已升至数十年来的最高水平。经济复苏中快速增长的需求，加上以停产和零部件短缺为特征的全球生产，是通胀的原因。自 2020 年以来，全球新一波经济刺激和疫情支持涌入世界经济，这正在冲淡这一点。 在瑞典，CPIF 通胀在 11 月测得为 3.6%，为1993 年以来的最高水平。在美国，情况更糟，部分原因是劳动力短缺更加明显。在美国，最近测得的通货膨胀率为 6.8%，是 39 年来的最高水平。 “涨价” 瑞典银行的首席经济学家马蒂亚斯·佩尔松（Mattias Persson）的设想，目前正被引入观察瑞典经济的通胀——尤其是以能源和大宗商品价格的形式——将如何开始蔓延。 无论你现在关注哪里，生产商都需要提高物价。他说，最大的问题是工资将如何应对。 SEB 经济学家 Olle Holmgren 写道： 能源价格上涨将在不久的将来成为一个主要问题，如果它不自我纠正的话。我们现在必须随时调整通胀预测。 通货膨胀 Peder Beck-Friis 假设通胀压力将在 2022 年缓解。这一预测基于消费模式正常化和劳动力供应增加。 尽管通货膨胀已经开始变得更加普遍，但它仍然集中在某些产品上，他说。 他还指出，通胀预期仍以全球通胀目标为基础，包括瑞典。 他说，如果通胀预期上升，那就更令人担忧了。 如果预计未来价格会大幅上涨，这将导致现在的消费增加。这增加了通胀压力，进而可能导致更高的通胀预期。 - 这就是经济学家所描述的通胀螺旋，贝克弗里斯说。 经济增长 在疫情中，瑞典经济复苏令全球惊讶。但随着刺激措施减少、能源价格飙升和新的停工，现在的风险是必须降低对 2022 年的预测。 此外，新冠奥密克戎变异病毒的出现，给接种疫苗预防新冠肺炎的能力带来了不确定性。 SEB 预计瑞典 2022 年将增长 3.6%。这可以与瑞典央行 3.8% 的预测相比较。 根据 Olle Holmgren 的说法，就这一预测而言，风险是存在的。同样的事情也适用于全球经济。欧洲正在努力解决与瑞典大致相同的问题，而美国则需要处理更广泛的通胀问题。 停工停产可能会冲击部分经济体，并造成新的工业和交通问题。 航空业、旅游业和餐饮业将受到不同程度影响。它不会像 2020 年那样，那是特殊的。但霍尔姆格伦说，它仍然有可能在经济中显现出来。 利率 对家庭、公司和市场参与者来说，预期会有更高的利率。美联储和伦敦的英格兰银行等几家主要中央银行在 2021 年结束时都作出人意料地收紧货币政策、加息的预测。 西方更有统治力的中央银行——如瑞典央行、欧洲中央银行（ECB）和日本中央银行——也被认为会随着时间的推移逐渐朝着相同的方向发展。 Mattias Persson 认为，瑞典央行明年将开始改变立场，下半年将减少证券持有量。 - 我认为我们将看到货币政策的变化。 利率也可能稍后上调。在2023 年的某个时候，也许一两次。 利率上涨概率低 在瑞典央行的预测中，目前只有一次增加，即 2024 年底。 利率在 2022 年增加的可能性非常低。那么不包括能源的通胀应该会出人意料地上行。但很明显，当其他央行开始加息并且我们看到通胀风险时，会影响市场情绪，Olle Holmgren 说。 预计市场利率将保持不变，但根据 Beck-Friis 的说法，没有重大变动。 我们认为全球利率在 2022 年有机会上升，但从历史角度来看仍处于低位。在过去 30-40 年中，全球利率结构性地急剧下降。这背后的驱动力包括人口老龄化，这也将在未来继续给利率带来压力。 选举年 下一届议会选举的结果无法预测，但未来瑞典政坛有可能会更加混乱和动荡。 然而，根据贝克弗里斯的说法，瑞典市场的门槛很高。 很难看到影响瑞典市场的政治风险，瑞典债务水平如此之低，因此市场认为瑞典没有信用风险。 相反，如果有一个政府想要在更大的赤字下增加支出，这可能有利于瑞典的增长。 黑天鹅 在对未来进行预测时，不能忽视具有严重后果的不可预测和不太可能发生的事件。前华尔街零售商和统计学家 Nassim Nicholas Taleb 将此类事件称为“黑天鹅”。 塔勒布在 2007 年的畅销书《黑天鹅》中写道：“它们的特点是极其罕见，后果严重，而且随后被认为是显而易见的。” 根据定义，黑天鹅是无法预测的。但 SEB 经济学家 Robert Bergqvist 在 2022 年之前的一项调查中列出了他所认为的“半黑天鹅事件”。 最重要的是东欧的武装冲突。但也有针对 G20 国家或银行系统和太阳风暴的网络攻击。4 月法国总统大选，中国将于 10 月召开一次全国代表大会。 SEB的Olle Holmgren 认为，名单中最有可能在 2022 年遭遇的半黑天鹅是结构性能源短缺和意外的价格冲击。 - 你永远不知道什么是黑天鹅。如果你在 2019 年秋天问了这个问题，而我回答将有一场全球疫情大流行，你可能会质疑。  |
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