|
近期，之前的钉钉宝90天和365天组合，已经分别升级成了「银钉宝」系列投顾组合。
主要的投资逻辑相比之前变化不大。 这两个组合，都是以债券基金为主的。 也有的朋友对债券基金各种眼花缭乱的类别比较迷惑：什么是二级债基，什么是偏债混合基金，最近波动大的可转债基金又是啥。 今天我们先来了解一下债券基金的分类，主要有：
通常，把投资普通债券的基金，称作纯债基金。 纯债基金，按照投资债券平均到期期限的长短，又可以分为： 不过，不管是哪一种，都是投资债券的。 其中，短期债券基金，主要投资的是1~2年内到期的债券。 一般来说，债券到期的期限越短，债券的波动也会小一些。 所以，短债基金的波动风险也不大。 不过，短债基金的波动风险比货币基金略高一些。 相对应的，历史上的平均年化收益率，通常也比货币基金要高1%-2%/年。
长债基金，主要投资的是几年及以上到期的长期债券。
由于所投资的债券到期期限更长，所以长债基金在投资的时候，通常会有3%-5%的波动。甚至有一些规模比较小的长债基金，一旦重仓的债券违约，出现了风险，净值可能会在短期内下跌百分之几十。所以，长债基金投资的时间长度也会更长一些，通常需要做好1~2年以上的心理准备。各家基金公司，基本都有自己主打的长债基金，差别不是很大。通常叫做某某纯债，或者某某信用债。信用债基金通常投资的是公司债券，风险略高，收益也会高一些。而像「XX纯债」这种类型的债券基金，一般会同时投资信用债和利率债。利率债主要是以国债、国开债为主，都是国家相关机构发行的，几乎没有违约风险。
一级债基，其实大部分，也是持有长期纯债。但是跟长债基金相比，多了一个打新的功能。早期的时候，债基可以参与打新股，后来打新股的规则修改了。现在的一级债基，也有参与打新，不过往往是参与新可转债。二级债基，配有20%以内的股票，外加80%以上的债券。二级债基，因为配置了股票，所以风险和收益，会比普通的纯债基金更高一些。- 二级债基比较优秀的，长期平均年化在可以到6%-8%左右。
在债券基金和股票基金之间，还有一类品种，叫做混合基金。在混合基金中，如果债券比例比较高，这种属于偏债混合基金。偏债混合基金，股票比例可以达到30%，仍然是债券为主的。其实很多时候，经常是同一个基金经理，管理二级债基和偏债混合基金。可转债基金，大部分属于混合基金。可转债，是增加了一个特殊功能的债券：在到期之前，可以以某一个约定好的转股价，转换成对应的上市公司的股票。虽然也带有一个「债」字，但是这类品种更接近股票类的品种，波动也比较大。很多可转债基金，除了配置可转债，也会配置股票，配置的股票甚至超过20%。有的可转债基金，甚至单日波动能达到5%，堪比股票基金了。可以重点关注一下，基金定期报告里的股票比例和可转债比例。如果股票比例、可转债比例比较高，这类债基，其实波动风险不一定比股票基金小。
其实看到这里大家也明白，不同的债券基金，收益是如何来的。
首先，大部分债基，在资产配置上，是以几类资产为主。股票、可转债比例越高，那对应债基的波动风险也会更高，长期收益也会更高。例如债基持有股票，也可以参与打新股，收益归入到基金净值中。所以如果有的债基，持有股票几个亿的市值，那这种往往是债基中的打新品种。例如股票和债券，往往就是「跷跷板」，有一些负相关性。例如2020年3月份，全球股票市场大跌，但同期债券是一轮小牛市。到了2020年下半年，股票市场反弹，债券又遇到了熊市。股债这种负相关性，如果组合起来，会让整个组合更稳定一些。所以以前的365天组合最大回撤大约是1.35%，比单纯债券的波动还小一些。
|
