慢慢变富-以年为时间单位长期持有

参考巴菲特持有股票的时间

巴菲特的思想浓缩成一句话就是，以较低或者合理的价格买入优质或伟大企业的股票，并长期持有。这里的“长期”是多久呢？巴菲特希望持有期限是“永远”，但是考察巴菲特60多年的投资生涯，我们发现，他真正“永远持有”的股票只是少数，实际上他卖出了很多股票，比如企业的经济特征发生了根本性变化，管理层迷失了方向，公司失去了护城河。

而对于我们来说，应该要以年为单位长期持有。即使我们的目标是获取资本买入与卖出的差价，也应当以5～10年为周期来规划投资，因为这样胜算的可能性才更大。

个人投资者与机构投资者的优劣对比

个人投资者与机构投资者的劣势非常明显，例如我们没有研究团队，没有时间或者机会去公司调研，没有较早获取信息的优势等。但是我们也有其他的优势，例如：

• 有足够的现金流。个人投资者的工作能为投资提供稳定的现金流，刚刚开始就算被套了，随着后面慢慢加仓，也能获得很好的收益。
• 有资金的绝对控制权。个人投资者不用考虑客户赎回的问题，在行情低迷的时候可以勇敢加仓。
• 没有排名压力。机构投资者会有业绩排名，而短时间的业绩排名会催生出一些过激的投资行为。而个人投资者没有这些压力，想怎么投资就怎么投资，想持有多久就可以持有多久

简而言之，个人投资者最大的优势就是能“熬”，在股市上能够进行“持久战”。

为什么要以年为单位持有标的

既然个人投资者持有股票的时间是自己决定的，自己可以想持有多久就持有多久。而持有时间越长，胜算也会越高，这个原因是：

• 企业的盈利是需要时间的。一家企业从开创开始，到同行竞争，再到行业的领军者，是需要很长时间的。短期内，企业的盈利是很难释放的。
• 市场的非理性有时候会持续很久。市场的非理性包括非理性的高估和非理性的低估，如果我们买入了低估的股票，是需要时间去等待它恢复原状的。

在等待企业盈利释放和市场非理性的时候，通常是以年时间为单位，这么长时间的非理性，有时候足以让不坚定的投资者对自己的判断产生怀疑，甚至会达到摧毁其投资哲学、投资信仰的地步。

相关的研究表明，在中国股票市场，持股1年，股价与业绩的关联度为0.3左右，5年的关联度为0.5左右，10年的关联度为0.8以上。因此，我们要坚信信仰，只要公司基本面良好、利润增长、投资逻辑没有变，那就应该长期去等待。