|
@喜胖不胖 老师的文章！ 前几天博格发了一篇文章
其中有一段关于中证军工指数TTM市盈率（估值）与指数价格（走势）的分析，直接得出了这样一个结论。我作为认真学习的读者之一，产生了一点疑问。 通常大家喜欢看结论性的发言，但我更想知道结论的推导过程。 上图的最上端边缘的黄色线是指数对应估值的百分位，也就是不同阶段的估值水平，蓝色的线是中证军工指数的走势。 这猛的一看，黄线和蓝线挺有关系的啊！（下图红色箭头） 怎么得出来没什么关系的？？？
我带着疑问，第二天问了博格老师。 他说，你认为的有关系，和我认为的有关系，不在一个维度上。（ ）我是有数学思维的，而且图形看多了，自动在脑子里会有一个大概的相关系数。更重要的是，你看图是看一个整体，但我是分解来看的。 例如，任意截取整个中证军工的部分走势5次，可以看到，当我们把图进行拆分以后，黄线与蓝线的相关性是很弱的，并不存在明显的关联。甚至在图3和图5中，部分走势呈负相关（反向关系）。
而原文章另外一段关于沪深300的指数与估值水平分析，说的是指数走势与市盈率TTM（估值）水平基本一致。
1）从整体上来看，沪深300的指数估值（黄线）和指数走势（蓝线）的相关性，明显高于军工行业指数的指数估值与走势。 2）从任意分解来看
任意“切片”后的中证军工（图左），其指数估值（黄线）与指数走势（蓝线）的相关性是很弱的，并不存在明显的关联，而右边的黄线和蓝线的相关度明显更高。 当然，最终结论是说，从历史数据看，由于沪深300的指数估值和指数走势相关性较高，所以仅看估值表所谓的“低估买入、高估卖出”的逻辑用于沪深300还是可以的，但由于军工这样的行业指数，估值和走势的关系并不强，所以“看历史估值”买卖并不太适用。 另外，由于股票价格=市盈率（估值）X公司盈利， 兑换在指数上就是 ， 指数价格=（指数里公司）市盈率（估值） X （指数里公司的）盈利 当我们看到指数估值和指数价格的走势基本一致的时候，说明这个指数主要是由（指数中的企业）盈利所驱动的，而两者相关度不高的时候，说明这个指数主要是由（指数中的企业）估值所驱动的。 所以说，你以为的以为，大多时候并不是你以为的以为。 片面的认知就是对投资的毁灭，但克服先入为主确实很难，因为人类更倾向于相信他们愿意相信的东西。 就比如我们经常可以看到有些热搜新闻总是反转再反转，眼见也未必是真实。我们尽量能做到的就是，没有检验就不要轻易发言，在获取信息量不够大时，尽量不要去找结论去总结。 毕竟人活一世，我们终究要为了摆脱对基因的盲从而努力。 |
|
|
