腾讯股票，原本挺好的，现在主要看信仰

看过腾讯了，它是互联网公司+新产业投资公司的结合体。

从收入和利润看，它是互联网消费公司。

公司一半的收入来自增值服务，其中五分之三是网络游戏，其它还有看视频、看书和qq会员之类的付费项目。网络广告总收入2成，毛利率和增值服务一样高，达到50%。

至于占收入3成的金融与企业服务，毛利低上不少，30%，所以腾讯的消费性更明显，对公和办业务的属性不突出。

但是从资产层面看，腾讯三分之二的资产都用在了投资上。2020年公司税前利润1800亿，其中有571亿就来自那三分之二的投资资产导致的其他收益净额。

最近几天腾讯的暴跌，显然是市场的整体原因。但在这几天之前，腾讯已经开始从2021年2月的751.138港币一路下滑到今年2月份的400多元。

主要原因可能是估值高。只要估值高了，利好不够大就全是利空。

又或者是以下这些因素：

一，游戏发展将受政府打压。我相信游戏行业的崛起是大势所趋，就算中间有点波折，长期看应该也没什么事。短期么，遇到就算你倒霉，属于必须承受的风险；

二，短视频成为时代风潮，腾讯可能斗不过抖音。这个恐怕是大概率事件，娱乐至死嘛，不然腾讯的游戏也起不来，但不代表已经在看订阅号的人再也不看了；

三，发展潜力有限。全国14亿人，当前qq微信的合并用户数已达12亿。后面指望基础用户增长与单用户消费增长的双重叠加导致利润暴涨是没戏了，但是单用户消费增长不会变，基础用户转化为各类增值用户的程度也会继续提高；

四，中概股遭重创。以前很多人说腾讯好，重点就提它有大量的投资资产赚了很多钱（虽然不一定体现在了账面上）。自去年起中概股普遍暴跌，则腾讯所有的已上市公司和待上市公司都算是损失惨重。比如前段日子腾讯把京东股票直接分给自己的股东，还没到账就跌了一半；

五，公用事业化。对此我比较在意，上次之所以要把京东的股票分掉，肯定有很大的成分是希望在股权层面跟京东撇开关系，塑造一种对政权无害的、安分守己的形象。随着发展减缓但又没彻底停滞，年轻人会记得上一代的飞速发展并痛苦于自己无法前进，则反资本的气氛会愈加浓郁，政府也会对过于巨大的民间资本心生警惕。那么这就只是个开始，后面还会逐步自我阉割，以放弃跨界拓展来维持生存。

这条原本挺重要的，一旦港股公司从高速成长股变成公用事业股，股票估值就会大幅下降，还必须不断提高分红才能维持估值不再下降到更低的地步，而腾讯几乎是不分红的。

但现在么——因为已经暴跌了，才十来倍PE了，反倒变得不重要了。就算真转成公用事业股，增速也比一般的公用事业股快。再把分红提高到3成5成，足够维持10来倍的PE估值。

所以不考虑近期的大环境变化，腾讯的情况其实还好，没什么问题。

而最近的大环境变化么，属于信仰问题。讲道理是没用的，看你是信还是不信了。