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8月18日晚间，欢乐家（300997.SZ）披露其上市后的首份半年报。2021年上半年，公司实现营业收入6.64亿元，同比增长11.11%；实现归属于上市公司股东的净利润9637万元，同比增长13.66%。
据了解，欢乐家成立于2001年，2021年6月在深交所上市。产品包括椰子汁植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等饮料产品；以及水果罐头、八宝粥罐头等罐头食品。
财报数据显示，2021年上半年饮料产品收入4.07亿元，占比达61.47%，增加了近10个百分点。罐头产品收入2.55亿元，占比38.53%，减少了10个百分点。另外，《财联社》报道分析称，报告期内业绩有所增长，但Q2营收、归母净利等经营数据均不及去年同期。
财报显示，从单品类销售收入来看，欢乐家椰子饮料品类营收达3.26亿元，同比上涨47.18%，且毛利率高达46.58%；而水果罐头品类营收为2.42亿元，毛利率为28.21%，且营收、毛利率较去年同期分别下跌了11.56%、6.61%。
很显然，椰子饮料营收与毛利率的提升直接拉动了欢乐家的净利润增长。欢乐家在中报中表示，公司去年上半年受新冠疫情影响，销售收入有所下滑，今年上半年销售情况受疫情影响相比去年同期影响较小，销售收入有所回升。而净利润同比上升则是由于收入增长导致毛利相应增长。 根据前瞻产业研究院预测，2021年我国植物蛋白饮料行业市场规模约1234亿元（2020年受疫情影响规模有所回落），且2026年有望达到1400亿元。 财报显示，公司2021年上半年椰子汁生产量和销售量分别为58075.70吨、59945.61吨，分别同比增长45.66%、44.48%。对于欢乐家来说，瞄准植物蛋白饮料赛道成为其重要的战略布局。一方面，椰子饮料正在逐步成为公司饮料业务的强势增长点，且在不断扩大产能。另一方面，凭借差异化的产品竞争策略也逐步打开了公司的增量市场。 据悉，公司2021年上半年椰子汁生产量和销售量分别为58075.70吨、59945.61吨，分别同比增长45.66%、44.48%。对于欢乐家来说，瞄准植物蛋白饮料赛道成为其重要的战略布局。一方面，椰子饮料正在逐步成为公司饮料业务的强势增长点，且在不断扩大产能。另一方面，凭借差异化的产品竞争策略也逐步打开了公司的增量市场。
虽然欢乐家实现了上半年的营收、净利润双增的目标，但拆分数据来看，Q2公司实现营收约为3.25亿元，实现归母净利润约4946.74万元，均不及去年同期。 此外，报告期内，虽然毛利增加了，但毛利率却有所下滑。数据显示，欢乐家经销模式的收入6.35亿元，毛利率为37.86%，同比下滑0.96%。直营模式收入1047.13万元，毛利率为43.24%，下滑了6.6%，代销模式收入1581.62万元，毛利率37.14%，下滑了4.11%。而从公司产品结构来看，水果罐头、八宝粥罐头等罐头产品占比同比下滑超10%。
中国食品产业分析师朱丹蓬对《财联社》表示，由于消费观念不同，大多中国人认为水果罐头并不是一件健康食品，水果罐头在国内市场空间较小。就国外市场而言，疫情等因素导致出口受阻，国外市场受限。从目前情况来看，短期疫情因素依旧存在，以罐头为主业的欢乐家短期或仍面临较大的业绩压力。 事实上，从2019年开始，欢乐家的水果罐头业绩就出现了下滑。其中，橘子和黄桃罐头销售收入增速均放缓。 而据欢乐家的招股书显示，欢乐家的罐头产品以水果罐头为主。2017-2019年及2020年1-6月，欢乐家的营业收入分别为11.95亿元、13.55亿元、14.24亿元、5.98亿元。同期，欢乐家水果罐头的销售金额分别为5.04亿元、5.33亿元、5.08亿元、2.74亿元。 朱丹蓬同时提示到，从行业空间来看，国内的水果罐头要想抢占市场份额大多靠价格取胜。从目前来看，水果罐头并不是一个好赛道。
有观点认为，对于食品行业而言，线上消费或成为吃类商品零售的重要组成部分。而事实上，欢乐家的销售渠道较为单一，其以经销模式为主，直营和代销模式中的线上电商业务发展或“落后”于同行。 欢乐家的销售模式以经销为主，直营和代销为辅，经销模式销售收入占比为96.03%，占绝对主导地位。根据财报，欢乐家上半年经销模式收入为6.35亿元，直营模式收入为1047.13万元，同比下滑35.36%。直营模式的营业收入同比下降的主要原因是受电商平台补贴活动停止的影响。
而从报告期内欢乐家的经销商客户数量变更情况来看，目前欢乐家有1520名经销商，新增297个，却减少了525个。
由此可见，欢乐家的渠道建设仍然在调整阶段，但由此引发的变动会对侧重经销商销售模式的欢乐家带来怎样的影响，有待后续观察。 而公司也在财报中“风险提示”说明：“报告期内，公司产品销售以经销模式为主。虽然公司建立了涵盖经销商选择、培训、激励、考核以及淘汰等内容在内的经销商管理制度，能够及时在全国各区县内选择出符合公司发展战略、企业文化和品牌形象的经销商，但随着公司业务规模和销售区域的不断扩大，若公司对经销商的管理无法与公司的发展相匹配，将会对公司在该地区的销售造成负面影响。” 另一方面，创新是企业成长的源动力，而在研发创新中财力的投入，往往最能直接反映企业对于创新研发的重视度。值得注意的是，欢乐家的研发费用率在同行中长期处于“末端”。 据招股书，2017-2019年及2020年上半年，欢乐家的研发费用分别为86.47万元、292.63万元、75.82万元、55.19万元，研发费用率分别为0.07%、0.22%、0.05%、0.09%。而据半年报显示，欢乐家上半年研发费用仅比去年同期增长5.43%。
而与其他主营植物蛋白饮料的企业相比，河北养元智汇饮品股份有限公司（六个核桃）的研发费用率分别为0.14%、0.26%、0.76%、0.57%，河北承德露露股份有限公司的研发费用率分别为0.54%、0.54%、0.61%、0.51%。 但无论如何，在目前大环境下，欢乐家交出的首份营收、净利润双增的半年“成绩单”，确实有不少可圈可点之处，但在风云变幻的快消市场上，比拼的仍然是耐力与承压力。 凡注明 “来源：XXX（非食评方）”的图文内容，版权归原作者所有，本平台转载旨在分享交流，并不代表赞同文中观点和对其真实性负责。 |
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