盈利 Q:一季度电解液、磷酸铁收入和毛利率? A:电解液收入43亿,正极收入3亿。电解液出货6万吨左右,毛利率40%以上,单吨净利1.8(不含库存收益);磷酸铁超过8000吨,毛利率超过30%;磷酸铁锂1200吨。 Q:电解液单吨净利很强的原因? A:一季度库存收益2亿,剔除掉之后电解液单吨净利1.8万。受益于:1)定价模式:原材料市场价+六氟长协价+15%毛利率,溶剂、碳酸锂和六氟涨价,推升电解液价格;2)去年六氟长协价平均20万,今年1月之后逐渐结束,由于碳酸锂涨价,今年新的长协价格在30万左右;3)新的六氟投产,自供率提升至接近100%;4)挑选的配方以含有LiFSI为主,毛利率较高。 Q:电解液盈利变化展望? A:二季度电解液价格会略有下跌,毛利率小幅下降;后续LiFSI自供率也会提升至90%以上。二季度单吨净利1.6-1.8万元,全年1.3-1.6万元,明年1万以上。 Q:LiFSI价格? A:之前跟客户约定,当LiFSI价格到六氟1.5倍时会大批量使用,目前给客户价格是六氟的1.2-1.3倍。 Q:LiFSI液相法和同行的成本差异? A:有的工艺类似,但是转化率有差异;(更多调研纪要详见:深圳财富club)污染物的处理水平有差异。公司成本优势:当装置开的足够大,副产物、污染物可以当商品卖:二氯丙醇可以做环氧丙烷往风电领域应用的原材料,相较当污染物处理可以有2万收益;二氧化硫循环回来做氯化亚砜;氯磺酸也可以循环用掉。正常污染物处理要1-2万,循环收益1-2万,叠加起来有3-4万成本优势。未来还会做新工艺降本。 Q:六氟新长单周期和价格? A:六氟目前长协价30万左右,基于在手碳酸锂20-25万价格,超过25万会有调整机制。长单至少到今年年底或者明年。 Q:目前六氟长单占比? A:跟碳酸锂挂钩的长单比去年少一些,占50%左右;剩下的六氟是按照市场价来定价。 Q:康鹏20多万的LiFSI成本跟我们的差异? A:康鹏的成本和我们不具备可比性,差异很大。 Q:公司布局电解液上游可以贡献的单吨净利? A:公司做上游的盈利贡献1万元。 Q:碳酸锂目前库存?后续价格判断? A:公司还有一些库存,二季度长协成本28-30万,二季度碳酸锂市场价跌到35万以内的可能性不大。今年供需紧平衡,65万吨左右。 Q:接下来碳酸锂还有库存收益吗? A:会比一季度少,4月份还有一点。 Q:1-2月8.5亿的利润有库存收益吗? A:没有 。 Q:磷酸铁成本? A:3月磷酸价格过万,磷酸铵之前4000多,目前7000-8000元,公司磷酸铁完全成本1.2-1.3万/吨。 Q:今年和明年销量,营收增速? A:今年电解液35万吨,明年50-60万吨,24年80-100万吨。明年35万吨磷酸铁和1万吨磷酸铁锂销量。 今年销售额250-300亿,明年350亿以上,磷酸铁、回收业务会上量。 产能&出货 Q:LiFSI和其他添加剂产能? A:LiFSI现在640吨/月满产,新增400吨/月在6月投产,预计6月份产量800-850吨。另有2万吨在年底前投产,总产能3万吨。明年会提升至5万吨,长期规划到10万吨。 DTD有2000吨/年产能,目前开60%,也外采一部分;到年底产能3000吨;规划再建设6000吨。 FEC衢州1万吨报批,24年3月份投产;九江1万吨23年6月份建完。 VC会做新的大型装置,一套2万吨,24年3月建完。 二氟磷酸锂现有产能2000多吨;ODFP有1万吨在建,明年3月之前完成。 Q:磷酸铁未来供需情况? A:磷酸铁和磷酸铁锂一季度贡献净利1亿左右。今年7-8月会有10万吨投产,行业新增量不多,明年供需也不会大幅缓解。 Q:随着六氟降价,未来和LiFSI价差拉大会不会导致LiFSI需求下滑? A:配方一旦确定不会改变,LiFSI需求不会明显下滑。LiFSI价格和六氟会控制在1.5:1左右。 Q:4-5月份主机厂停产会不会影响我们的订单? A:本来预计4月份出货会有增长,现在可能环比持平;如果5月份还有疫情影响,会比公司之前的预期低一些。 Q:公司会不会备更多的碳酸锂保生产? A:不会,公司碳酸锂备货足够。 其他问题 Q:电解液竞争格局的变化? A:受疫情影响,老厂家新产能投放延后1-2月,新厂家延后会更多。明年公司电解液毛利率会回到35%左右。电解液产能弥补的时间会比其他环节更长,关键在上游六氟、添加剂等,未来环评、能评要求越来越高。 Q:明年磷酸铁锂新工艺情况? A:公司用的是辊道窑,电耗是别人的1/3到1/2。 Q:回收业务情况? A:今年6-8月回收项目会陆续建成投产。 |
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