这段时期会陆陆续续有很多公司的一季报公布,你们慢慢就会看到一些业绩大变脸的公司,或许能倒逼市场珍惜那些一季度业绩爆表的公司。 这两天,显然有几个周期股的一季报很惹人注意: 英科医疗:一季度净利润 8349.331 万,同比下降97.77%; 中红医疗:一季度净利润 6151.82万,同比下降95.61%; 蓝帆医疗:一季度净利润亏损 5244.92万,同比下降103.05%; TCL科技:一季度净利润 13.53 亿元,同比下降43.89%; 京东方A:一季度净利润 43.89 亿元,同比下降16.57%; 三一重工:一季度净利润 15.9 亿元,同比下降71.29%; …… 这些都是些赫赫有名的周期股,当年大涨的时候吸引了无数人的目光。它们后来一路阴跌,成为周期投资人的噩梦,唯恐自己的股票有一天也变成这样。 当然,这里面还包括猪肉,但猪肉去年就已经集体亏损,暴露了自身的短周期。我去年也是一直跟你们说,猪肉、手套、面板、重工这类,属于短周期股,属于中下等周期股,周期下行期,所谓的低估值都是伪低估,没必要持有。 对于这些周期的看法,其实在“五级周期法”中看,更为简单: 猪肉、手套、重工、面板这类的周期,需求端一次性爆发或是成长性不足,但供给端毫无限制,可以疯狂上产能。产能扩张很快就超过需求扩张,一旦需求爆发过去,卷是必然的,产品价格跌跌不休,以量补价不成,立马同比下降甚至亏损。这几乎是场宿命! 于是成了周期股的鬼故事,经常拿来吓唬其它周期股投资者: 嘿,你这就是下一个英科医疗! 长周期和短周期当然是完全不同的事情,在供给侧改革之下的诸多碳周期行业是长周期行业,因为无法产能扩张,因此它们的业绩反复高亢,稍微有点危机就能爆发出惊人的利润。 典型就是煤炭股,17年供给侧改革成功之后,这些煤炭公司赚了多少钱!小年赚小钱,大年赚大钱,你根本看不到它们大亏损。分红高的企业连续多年大手笔分红,成了真正的印钞机。这样的公司,你如果还用短周期的思维去考虑它,成天想着今年大赚明年大亏,就错过了一大段投资机会。 现在有很多周期板块,其实是走向了煤炭这种长周期模式的,但市场其实还未真正领悟。 对于周期股,有两种极端心态。 一种是把短周期当个宝,在短周期股里做长线投资,看看猪肉、手套、面板、重工里面埋了多少资金,其实房地产也一样,很多被埋的长线资金痴迷于它们表面的低估,其实都是伪低估,看上去越跌估值越跌,但跌着跌着突然就同比下降了,就亏损了。 另一种是把所有周期,不论长短全当成短周期股,不认可长周期。所以他们很早就从煤炭股或是锂电资源股中跑掉了,别人赚几倍,它们赚几十,就开始高喊各种玄学口号跑路。但实际上供给侧改革和双碳政策下,当下许多行业是彻底受限行业,不能新增产能,周期性被大大弱化,如果还叠加有需求端的新增新能源需求,这样的周期是远甚于那些短周期的,不可同日而语。 周期品的投资是复杂多变的,不要人云亦云,要做多层次思考。 |
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