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本文开始撰写于2022年5月7日 DAU解释:每日活跃用户数量 STEPN概况STEPN是一款部署在SOL链上的跑(跑步)赚Gamefi,玩家通过购买运动鞋(NFT),下载应用程序STEPN,最后通过走路、跑步来赚取收益. 项目代币:GMT/GST 所在链:SOL/BSC 投资机构:Wave7, Solana Capital, Folius Ventures, DeFi Alliance, Sfermion, Zee Prime Capital, Spark Digital Capital, Alameda Research, Binance Labs, Sequoia Capital, Lemniscap, 6th Man Ventures, Solar Eco Fund, Morningstar Ventures. 募资情况: 2022年1月私募500万美元,成本0.005美元 2022年3月币安luanch pad募资420万美元,成本0.01美元 现GMT币价:2.8美元(5月7) 目前代币流通量:600,000,000 代币最大供应量:6,000,000,000 现流通市值:$1,675,404,956 最大供应市值:$16,754,049,557 数据来源,CoinGecko&Binance Research STEPN基本面分析GMT/GST代币分析$GMT 最大供应量:6,000,000,000 私募:16.30%(978,000,000) 币安公募:7%(420,000,000) 团队:14.20%(852,000,000) 顾问:2.5%(150,000,000) 生态系统/国库:30%(1,800,000,000) 跑赚部分:30%(1,800,000,000) 数据来源,STEPN白皮书 代币释放(通胀率) 图1为各部分代币的累计供应量与时间. 图2为代币的释放量每3年减半一次,可以理解通胀率越来越低. 由图可见,2022年GMT代币的月通胀率相比于AXS还是低一些的,需要重点关注2023年2月-4月私募,团队,顾问的代币释放.  代币回购燃烧 这里分为两部分1)项目方的季度回购销毁计划 2)GMT的使用(燃烧)销毁 1)项目方的季度回购销毁计划 项目方第一季度回购销毁计划如下,还不知道有没有第二季,第二季具体时间和具体回购燃烧金额也没有公告. 从4月14号开始,项目方每天购买10,000个SOL(价值约100万美元)的GMT代币,用于回购和销毁,直至资金用完(共计2600万美元). 4月14-5月7号GMT的价格波动较大,为了方便计算,我们假设GMT的币价为2.5美元,每天回购和销毁100万美元,即每天回购和销毁40万个GMT代币.那么2600万美元可持续回购和销毁26天.所以这波回购销毁活动一共能持续26天,并且一共回购销毁1040万枚GMT代币. 如下图, 4月份回购燃烧代币总数为17x400,000=6,800,000,理论通胀率为2.91%,实际通胀率为1.81%. 5月份预计回购燃烧代币总数为9x400,000=3,600,000,理论通胀率为2.83%,实际通胀率为2.26%. 2)GMT的使用(燃烧)销毁 具体燃烧机制如下: NFT部分 1.运动鞋升级4→5 9→10 19→20 28→30 2.用GMT升级4级以上的宝石 3.通过燃烧GMT来铸造稀有运动鞋 4.通过花费GMT来重新分配属性 游戏中的功能 1.燃烧GMT来永久增加GST的收入上限 2.燃烧GMT获得所有宝石升级的成功率 3.燃烧GMT永久提高鞋盒开箱质量率 4.燃烧GMT提高印鞋盒的双胞胎率 5.订阅幸灾乐祸池,燃烧GMT来从其他人的不幸事件中赚取GST回报. 这一部分GMT的燃烧总数,在官网中没有. 因此1) 2)燃烧代币总数,我们只能假设DUNE上面统计的GMT燃烧数字是大致准确的. 4月14到5月7,一共24天,DUNE上显示GMT代币燃烧总数为67,583,227,即平均每天燃烧2,815,968个GMT. 4月份燃烧代币总数为17x2,815,968=47,871,452 5月份预计燃烧代币总数为30x2,815,968=84,479,034(注意!由于5月份未过完,5月燃烧的数量是建立在每天能保持近期的燃烧水平的假设上)  $GST 作为游戏中的奖励,当用户在单人模式或后台模式下移动时可获得GST代币. 代币初始流通:60,000,000 代币最大供应量:♾️ GST的使用销毁 具体燃烧机制如下: 1.铸造鞋 2.修理 3.升级运动鞋 4.宝石升级 5.解锁插槽 GST燃烧的公式和燃烧总数,在官网/第三方网站中都没有(包括DUNE).因为我们无法用数据判断GST是通胀还是通缩的. 经济模型(NFT&GMT&GST) 目前项目方最重要的盈利来源是应用内的交易活动的税费, 交易税: NFT市场交易费2%(项目方收取) 版税费4% (NFT创作者收取) 铸造鞋子(NFT)6%(项目方收取) 鞋子(NFT)出租8%(项目方收取)-----出租功能未开放 因此现阶段项目方的主要精力都会围绕NFT市场交易和铸造鞋子带来的各种经济模型问题.我们从流入端和流出端来分析Stepn的经济模型. 流入端(鞋子NFT) 鞋子NFT作为项目资金最直接的流入端,项目方可以直接通过干预各种指标例如邀请码,GMT/GST,季度燃烧等等来达到控制资金流入大小.所以我们可以看鞋子mint(新增)的情况和项目的DAU来观察游戏目前处于什么生命周期.我个人会直接看DAU,因为DAU里面包含了用户留存率的影响. 有人会问,为什么项目方不直接放大流入端,越多新玩家进来不越好吗? 不好,因为项目方赚的是交易税费,只要能让经济系统平衡,游戏生命周期越长,项目就会源源不断的收入,如果经济系统并不平衡,项目方一直放大流入端,就等于拉来更多抛压,加速游戏的死亡.上一个案例可以参考Axie,看看SLP的K线和AXS的K线就知道了. 所以项目方是不会放太多注意力到GMT币价上的(上面说了能调控流入端的不止一个因素). 流出端(GST) 游戏都是有生命周期的,和AXS/SLP一样,双币模型是为了给用户更多的持币理由,从而拉长游戏的生命周期.对Stepn来说,GST也是这样的作用. 我们假设Stepn的用户都是投机客(纯玩游戏锻炼的用户我们先不考虑),且DAU不变,我们讨论两种用户,不复投的用户和复投的用户 DAU不变的情况下,用户回本后不复投 1.用户出于风险厌恶,用户回本以后都会把本金出掉 2.用户出本金后会继续跑步产出GST 3.随着时间的推移这样的用户越来越多,GST抛压越来越大 DAU不变的情况下,用户回本后一直复投 1.用户出于赌性,用户回本后把产出的GST继续留在游戏内升级和铸造 2.这样的用户由于一直复投,GST被燃烧,但是否燃烧到通缩我们无从得知,但可以确定的是这类人在回本后暂时没有加大GST的抛压. 结论: 因此在DAU不变的前提下,GST的抛压会一直变大,即币价会逐渐下降. 因此在DAU不变的前提下,当GST价格下降到一定值的时候,由于收益下降,回本后一直复投的用户也会变成不复投,因此再加大GST的抛压. 综上,在DAU不变的前提下,当GST的价格下降到某个价格,游戏的平衡就会打破,游戏走向负螺旋,但具体这个价格是多少,估计项目方都没能准确算出来. 观察指标 但是,我们可以在DUNE观察STEPN项目的DAU变化,来观察项目是否在走向开启负螺旋的崩溃点. 如果项目方有通过邀请码来控制新增人数,DAU没有增长,那么项目距离崩溃还有一段时间. 如果项目方没有通过邀请码来控制新增人数,DAU没有增长,那么项目方正在走向崩溃. 如果项目方没有通过邀请码来控制新增人数,DAU在下降,那么项目方正在加速走向崩溃. 如果项目方没有/有通过邀请码来控制新增人数,DAU在快速增长,那么仍然可以进场STEPN(买GMT和买鞋子NFT跑步都可以) Stepn未来分析(主观):看好Stepn的未来吗? 看好,原因: 1.项目方和机构的代币解锁周期都很长,解锁之前都可以认为项目方,机构,和玩家长期目标一致. 2.目前还是可以看到项目方控制资金流入速度,我认为在拉新方面项目方还是没有太大压力.甚至可能还有大招.目前项目方更多精力放在调控经济系统. 3.Mable也离开Multicoin去Stepn当CRO(首席营收官),这无疑给项目的营收预期加了一道防线. 4.项目方的社交系统这一张牌还没打,会不会成为Stepn下一个增长爆发点,我很期待. 总结1.假设DUNE的数据正确,按照最近一个月的燃烧水平,GMT在4月和5月都是通缩的. 2.现阶段项目方的主要精力都会围绕各种经济模型问题.而不会太多精力到币价上. 3.假设DUNE的数据正确,现在(5月10)项目方还有通过邀请码来控制新增人数,DAU没有增长,那么项目距离崩溃还有一段时间.有鞋子NFT跑步暂时还可以跑步来赚收益,不着急跑路.(不是喊你买GMT) 投资分析(主观)由于现在大盘很弱很不稳定,项目方DAU暂停增长,我不建议买入GMT代币来持有.但是现在想买鞋子(NFT)进场跑步赚收益,如果你能接受回本周期变长,我认为还是可以的,因为GST(收益)虽然在下跌但bnb和sol本来都在下跌.短期还不用担心要跑1年,5年,10年回本,盯着DAU变化就好进出场就好. L基金是由笨比群小伙伴喊出来的一个称号,致力于做一个不负责任的喊单选手
本文章参考文献: 文章基本都是自己码的,但我看了好多Stepn文章,内容如有侵权请联系我删除. |
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