亿嘉和,主营业务是特种机器人产品。主要产品有巡检类机器人、带电作业机器人、室内巡检操作机器人、消防机器人等产品。 产品均已多次迭代升级,产品的整体稳定性、功能优越性、环境适应性等方面不断突破,综合能力已达国内较为领先水平。 带电作业机器人,是目前最有确定性的产品。市场对带电机器人的成长性认识不足,但已是燎原之势,堂主的考虑主要集中在以下5个方面的逻辑。 第一个逻辑很简单,带电作业机器人可以解决行业人口老龄化、劳工不足等痛点,机器人代替是可预见的未来趋势,确定性强。 电网的更新维护,需要带电作业,目前现状是由带电班组进行维护,这样的班组每个县区都有,一般需要停电,维护工人需要绝缘操作,但仍事故频发。 于是,带电机器人三个优势突显,一是无需停电,减少社会损失。二是减少人员操作危险性。三是未来可能节省人力。 第二个逻辑很理想,市场足够大,科研跟得上,还存在成长和拓展空间。每个县区都有带电班组,甚至发达地区不止一个,目前销售的带电机器人单价在300万左右,单价够高。目前带电机器人的渗透率估计是3-5%,正处于最佳放量阶段,未来三年嘉的成长无忧。而且,带电作业的规范动作有多种,目前机器人只实现了部分主要的功能,新的功能仍在不断开拓,快速的迭代,护城河及附加增值有加价的可能性,拓展天花板。 2020年亿嘉和研发费用1.14亿元,同比增加102.4%。母公司研发费用6423万元,同比增加33.5%;子公司研发费用4972万元,同比增加500%。 2021年一季度子公司研发费用保持500%的增长速度达到1976万元,并且超过了母公司单季度研发费用。子公司的管理费用也同比增长112.67%,说明确实在发生实际的业务运营活动。一句话,亿嘉和是在干正事。 第三个逻辑很关键,竞争对手难以快速跟上,保持高价能力,坐享丰厚利润,可以继续维持高毛利。 上市三年来,它从巡检到带电作业、再到消防、再到PHM,从单一巡检产品发展到目前的四个产品系列,不同的产品应用于电网不同场景,每个场景都面对百亿级别的需求。亿嘉和的优秀,是从财报中反映出来的。 亿嘉和2020年及以前靠电力巡检机器人的利润,完成了资本积累和上市,目前利润也仍然丰厚。近五年净利润30%的增速稳健向前,近五年保持60%的毛利率独占行业大头,近五年23%以上的净资产收益率ROE羡慕了不少进入的竞争对手。 虽不指望它明年一飞惊人,却总给我一种入选年度十大金股安全的踏实感。 第四个逻辑很欣慰,对比机器人细分领域,整体来说都冒出过不少牛股,而亿嘉和目前仍处于低估水平。
其他特种机器人比如高空作业机器人、矿用机器人、隧道机器人等,在各自特定的应用环境下,都能很好的代替人完成指定的任务,在各细分市场内,相关公司发展都不错,整体而言,机器人行业还处在导入期和成长期阶段。 第五个逻辑很实在,在细分领域因技术难度,几乎没有竞品,独吃蛋糕。亿嘉和建立的底层技术护城河,已完成了在特种机器人行业的平台化初步布局。亿嘉和突破电力巡检产品局限,推出的一个一个的新产品,巡检机器人、带电操作机器人、智能操作机器人、消防机器人、外骨科医疗机器人等,这些产品具有相同的底层技术或相同的客户群体。 掌握最底层技术,包括高精度导航和定位技术、伺服控制和驱动技术、关节臂机器人技术、视觉和图像处理技术等等。并根据客户需求,进行高效的有针对性的组合创新,做到推出一代、在研一代、布局一代,跟原有业务相关联的扩张,是最稳健的发展方式。 举个例子,2021年亿嘉和发布的旗舰产品“羚羊智能操作机器人”,没有同品竞争对手。不仅满足现有电力客户的无人室内巡检和操作需求,而且还可适用于大型数据中心机房的巡检和特定操作(例如插拔硬盘等操作),应用范围及其广阔,其销量值得期待。 又比如,2021年亿嘉和完成7亿定增,其中2.5亿资金募投消防搜救机器人 ,继续扩大自己在特种机器人领域的范围。现有消防机器人产品凤凰80D,主推电力消防客户,与原客户重合满足不同需求而已,销售渠道重复利用。 基于以上一些认识,选股堂明年十大金股的席位留给了亿嘉和,希望接下来几年,这些逻辑都不是伪证。 注:本文不构成任何投资建议。 |
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