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2021年板块复盘：回顾2021年，各子板块全年承压，除年初家居和造纸龙头有一定涨幅外，后三个季度板块核心标的均呈下行走势，家居、造纸、文娱、个护等细分领域都表现较弱。年初至今涨幅靠前标的以电子烟概念及新材料相关，子板块中包装、出口标的走势相对较好。基本面看行业营收/利润增速逐季回落，主要是去年下半年基数相对较高；同时下半年原材料大涨侵蚀板块盈利，基本面处于寻底阶段。经过三个季度调整，部分标的估值与增速预期逐渐匹配，高基数压力逐步释放，进入可配置视野。 2022年选股思路：不断平衡公司长期基本面变化和估值的匹配程度，优选四类标的： 1）预期风险已有所释放，赛道长期优势仍存，享受集中度持续提升趋势的子板块龙头，推荐欧派家居（603833）、顾家家居（603816）；虽受地产β端压制，但应看到近几年行业分化加剧，龙头市占率还处于相对低位，个股α持续超预期，长期配置价值较高。 2）综合制造能力突出，已有较好的竞争格局，产业链上下游一体化打通的传统赛道龙头，关注太阳纸业（002078）、仙鹤股份（603733）； 3）处于高成长赛道中，如新型烟草、升降桌、人造草坪、户外用品等，优选其中成长潜力大、壁垒较高的个股，这类公司在明年成本压力减弱后盈利能力有望迎来反弹，关注思摩尔（06969）、梦百合（603313）、浙江自然（605080）。 4）必选品中有品牌、有渠道、有壁垒，市占率提升空间大的标的，如百亚股份（003006）、稳健医疗（300888），在经历较大估值调整后，基本面与估值逐步匹配，可逐步关注。 风险提示：原材料价格大幅波动的风险；汇率波动的风险；疫情影响范围扩大的风险；行业竞争加剧的风险；房地产市场变化的风险。 |
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