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本文作者：I先生 全文共 2556 字，阅读需要 5 分钟
债务缠身 的融创中国 记得4月初，老孙还在为敲定了融创中国40亿债券展期2年的计划而“沾沾自喜”，没想到5月中旬，老孙一手拉扯大的“融创中国”突然官宣了“暴雷”的公告。
一场追了六个月的融创财报“大剧”，最终以融创官宣“暴雷”，草草落幕。 苦等六个月后，孙宏斌翘首期盼的“神之手”，始终未能出现，习惯了在“人性”与“商场”中博弈前行的他，还会迎来希望的曙光吗？ 一年前，老孙曾对外称，除了融创以外，任何地产公司都有可能“暴雷”。一年后，因上月陆续到期的4笔美元债利息，无法在期限内汇兑，融创中国向债权人发表公开声明，随即官方宣布“暴雷”。 在很多人眼中，老孙波澜不惊的一生，可以用“传奇”来形容，而在少数人眼中，左右逢源的“好运气”、“敢拼命”，或许才是老孙和他的融创帝国一路顺风水的主要原因。
作为昔日的“地产老二”，特别是在恒大“暴雷”后，老孙和他的融创中国成为了国内外资本圈高度关注的焦点。虽然受到疫情反复的直接影响，但是老孙“凡尔赛”式的捐赠，一度也缓解了融创中国的债务危机的“窘境”。 其实，融创中国进入2022年以来，其融资情况始终未能得到明显改善，特别是国内一季度房地产销售不断下行的势头，让主业依旧是“房地产”的融创中国，吃了不少亏。 据知情人称，融创中国内部应对三月份及第二季度流动性需求资金的预案迟迟未能下发，加之2022年一季度融创中国布局的核心城市房产销售业绩总体下滑约65%等因素的直接影响，融创中国不得已在4月1日停发了本该对外公开的财报。 也正因为融创中国迟迟不公开财报数据，网络上关于融创中国“暴雷”的传言四起，一时间“什么天津融创公司拒兑50万票据”、“什么长春融创公司迟迟不肯兑付5万票据”、“融创中国被供应商堵门”、“合作公司讨要货款”等消息，闹得沸沸扬扬，传得路人皆知。
就目前情况来看，到期的4笔约合7亿美元债利息，不过是融创中国债务的“冰山一角”。 抛开融创集团自身的债务数据，据可靠消息称，由于融创中国核心主业房地产销售业务的连续下滑，今年3月，标普已经把融创中国控股有限公司的长期发行人信用评级降至B-，同时融创中国未尝高级无抵押票据的长期发行评级下调至“CCC+”，并将融创中国列入了负面信用观察名单。这一系列的操作，基本上断绝了融创中国想通过发行“债券”融资解困的念头。 从某种意义上说，十年前孙宏斌与融创中国靠“滚雪球”、“高杠杆”圈地挣来的钱，远不能应对眼前融创中国风雨飘摇的财务现状。换言之，无论是销售业绩、评级限制、堆积如山的票据汇兑，都意示着融创中国“暴雷”的命运。 所以，曾经靠“高杠杆”、“疯狂圈地”搭建的文旅城帝国，会成为老孙和融创中国逆境翻盘的最后筹码？
“地产老二” 如何自救 2010年，在顺驰被卖掉的第三年，老孙执掌的融创中国成功在港股上市。随后的几年内，得益于“股票”、“房地产”两手抓的战略布局，融创中国从一家默默无闻的房地产企业，慢慢成为了仅次于恒大的“房企老二”。 2016年，是融创中国“苟住我们能赢”的第五年，也是融创中国开始疯狂“并购”和“外投”的一年，44亿收购莱蒙国际7个项目股权、140亿收购联想旗下42个物业项目权益、40亿入股金科、36亿接盘嘉凯城项目等等，总之这一年的老孙和融创中国，就像喝了酒的醉汉，心里压根不知道此刻的疯狂，会成为2022年击垮融创中国的“最后一击”。
近乎四年的疯狂扩张，2020年的融创中国以2305.87亿的营收业绩，坐实国内第一房企的名头。然而，盛名之下其实难付，翻开2020年、2021年经审核的融创中国财报，你会发现2021年上半年融创中国的负债总额为9971.22亿元，整个债务体系中，短期借款为主的负债共计7549.61亿元，而长期借款的债务共计2421.6亿元。 记得2021年6月至10月期间，融创中国曾两次抛售贝壳美国信托的股票后，发表公告称，两次交易预亏损约56亿人民币。换言之，贝壳股票交易的败走，让孙宏斌和融创中国步入了两难的境地。 祸不单行的孙宏斌，万万没想到贝壳股票交易败走的“蝴蝶效应”，直接引发了融创中国自身股票的持续下跌。截至3月24日收盘，融创中国股票跌至5港元，市值也跌至300亿港元。相比2019年的最高点46.21港元/股，融创中国H股的市值已几乎蒸发殆尽。
早在融创中国停盘前，老孙就通过“割肉”的方式，以获取“喘息”的机会。2021年，融创中国以16.73亿元的价格出让了杭州的两大项目。随后的12月，融创中国又以近27亿元的价格将上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段的酒店及写字楼出售。2022年1月，被融创寄以厚望的昆明融创文旅城二期40%股权转让予华发，转让底价为14亿元，包括现金代价12亿元、债权2亿元。此外，融创还将武汉一江源项目、武汉甘露山文创城部分股权，分别转让给了国企首创及武汉城建，具体转让金额并未对外透露。 5月10日，就在融创中国7亿美元利息兑付的前夕，融创中国和几名潜在买家洽谈了深圳冰雪文旅城项目51%股权的转让事宜。据媒体报道，深圳地铁、万科集团参与本次深圳冰雪文旅城项目51%股权的事宜。 面对巨额的债务，这种“割肉卖血”的方式，短期内可以缓解扑面而来的各种债务，但长远看来，不断变卖融创中国的核心造血业务，对于老孙来说无疑是“慢性自杀”。所以，近万亿债务压身的老孙，短期内再现融创中国的昔日辉煌，或许很难。
  融创官宣“暴雷”，你感到意外吗？
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