跌30%,起码要涨40%才能回本。 而蔡松嵩管理的诺安成长、诺安和鑫和诺安创新驱动,今年以来收益分别为-31%、-33%和-42%。 若想回本,则涨幅分别需45%、49%、73%。 可蔡嵩松,19-21年的业绩都不错,尤其是19年近乎翻倍,全市场排名前10。 可蔡嵩松今年的表现,让我想起了曾经的三冠王任泽松。 他凭借重仓乐视网夺得13年公募冠军、14年全市场前4%,15年全市场前15名,3年累计收益485.65%。 任泽松连续3年名列全市场前5%,直到现在都找不出第2位。 但是一直押注乐视的任泽松,16-17年收益分别为-26.70%、-28.09%,17年排名全市场倒数第1。 从公募第一到倒数第一,现在也想不出第2位。 那么,押注半导体的蔡嵩松,会是下一个任泽松吗? 蔡嵩松与任泽松,业绩都大开大合,这源于他们的投资风格较为一致: 成长风格、投资集中、淡化估值。 以诺安成长重仓股为例,半导体配置占比超过85%,平均市盈率80倍。 正如蔡团长自称,做科技股最锋利的矛。 过往3年,诺安成长每年的波动都很大。 19年最大回撤-25%、20年-31%、21年-27%。 我为什么说买蔡嵩松亏钱活该,因为持有人本身就是投机心态。 原因在于2点: 1.持有人心态倾向短期 蔡团长说过: 高波动是我投资风格的一部分,希望投资人在做资产配置时做到均衡,大家可以通过资产配置,将一部分钱配置在矛上,另一部分钱配置在盾上。 除了蔡团长,我还未见过有基金经理,直接承认自己的投资风格高波动。 因为大部分投资人是求稳的,风险偏好比较低。 如果你买诺安成长,就等于接受了高波动。 那么他们为什么愿意接受高波动? 因为诺安过去3年每年涨幅都不少,给人一种错觉:波动是利润的来源。 如果在最底部买进,叠加基金本身的涨幅,那么收益将更为丰厚。 而这,正好切中了国人的投机心理: 每年底部买进、高位卖出,循环往复,股市将会变成我的印钞机,妥妥的财富密码。 他们,还未真正接受过熊市的洗礼,也不知道成长股曾经连续3年下跌。 2.持有人以年轻人为主 据《诺安成长投资者行为洞察报告》,20岁-30岁人群占55.15%,占比超过一半。 年轻人,由于无财富积累,所以贪图一夜暴富,投机心理更重。 而年轻人普遍持有期限较短。 兴全基金曾做过一份问卷调查: 18-30岁基民中,持有1年以下占比约68%,愿意持有1-3年以上占比仅16%。 相比之下,愿意持有1-3年的31-40岁、41-50岁、50岁以上基民占比约44%、42%、41%,显著高于年轻人。 而我一直强调,除了估值,长期持有是实现基金盈利的另一核心秘诀。 《漫步华尔街》的作者伯顿·马尔基尔,统计了1950年到2013年,投资普通股的年收益范围: 如果只持有1年,收益率可能超过52%,但亏损率也可能达到37%。 很显然,在任何一年中都不能保证可以获得相当好的收益率。 但是把投资周期拉长到3-5年,年化收益波动范围缩小为-2.36%到23.92%之间,亏损的概率极低。 既然选择了投机,那么亏钱当然活该了。 相对基金经理的角色,蔡嵩松并不成功。 拿诺安成长和中证全指半导体对比,自蔡团长管理至今,诺安成长还未跑赢半导体指数。 但作为网红,蔡团长成功了。 因为他知道标签的重要性,有标签才有辨识度,才代表被人记住。 诺安成长之于半导体,就像但斌之于茅台,李佳琦之于“OMG”。 诺安成长变成了年轻人之间的社交货币: 今天诺安成长涨了8个点,我持有我自豪,发个朋友圈; 很多人买诺安成长亏钱了,但我赚钱了,发个朋友圈...... 今天诺安成长跌了5个点,发朋友圈求抱抱...... 但在蔡团长眼中,这似乎只是一门生意: 1.立人设:科技投资最锋利的茅; PS:业绩跑过冯明远了吗? 2.建IP:提起半导体,第一想到的就是诺安成长; 3.将产品与行业高度绑定,不怕不极致,最怕没有辨识度,从而坐享红利。 不过一个愿打,一个愿挨,只不过蔡团长得了里子(名声、金钱),投机者暂时也没输,所以生意还能持续。 |
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