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新材料板块概况 1. 行业估值：动态PE估值处于历史低位，上行空间广阔 从行业横向对比看（除银行业外共29个中信一级行业）：截至2022年5月31日，新材料行业市盈率为27.6倍，略高于各行业平均值22.5倍，排名第9位；新材料行业（剔除没有Wind一致预期净利润的公司）2022年预测平均净利润约为6.86亿元，排名第22位，同比2021年的行业平均净利润5.30亿元增长29.4%。 从历史估值走势看：截至2022年5月31日，新材料行业的PE（TTM）为27.6倍，远低于历史平均估值水平39.2倍，估值有较大上行的空间。 2. 市场表现：基金持仓占比快速提升，细分赛道跑赢大盘 截至2021年底，基金对新材料行业全部持股市值为2920亿元，占行业上市公司总流通市值的13.02%，较2020年底占比提升4.98pcts。 截至5月31日， 2022年以来A股沪深300指数下跌21.5%，新材料行业整体（流通股本加权平均）涨幅33.0%，其中细分板块：风电材料（+54.3%）、消费材料（+48.7%）、光伏材料（+45.1%）、显示材料（+32.3%）、锂电材料（+31.6%）、半导体材料（+28.4%）、电子材料（+28.0%）、高端制造材料（+20.5%）、生物材料（+20.2%）、军工材料（+4.8%）。 1. 长期逻辑：性能优异的新材料的国产化发展是中国成为制造业强国、摆脱“卡脖子”困境的关键 历史问题（如《瓦森纳协定》等）导致了中国新材料产业所处生命周期较欧美、日本等国家落后，当前中国新材料产业总体处于导入期和成长期。发展新材料已然是中国成为制造业强国、摆脱“卡脖子”困境的关键，随着国家发展战略下各类新材料国产化率的提升，本土企业将进入快速成长期，估值和业绩将匹配上涨，新材料产业逐步将走向成熟。 2. 中期逻辑：产品渗透率提升+下游需求景气度+公司核心竞争力为新材料公司发展保驾护航 较于传统材料，新材料本身理化特性优势使得相关产品渗透率不断提高，叠加下游需求的高景气，辅之先发公司技术和扩产等方面的优势，新材料行业集中度料将持续改善，具有全球核心竞争力的公司市占率有望持续提升。 3. 短期逻辑：原料价格回落+疫情负面影响趋弱+海外贸易环境改善带来估值反弹 原料价格的回落、疫情负面影响趋弱下的复工复产、海外贸易环境改善下的关税或出口的占优，使得新材料公司所受阶段性压制削弱，毛利率边际改善下，公司提价通道及盈利共振能力或将增强。 4. 聚焦主线：六大高确定性材料赛道，十四家重点公司 半导体材料：中环股份、有研新材、鼎龙股份、凯美特气 军工材料：宝钛股份、抚顺特钢 消费材料：中兵红箭 生物材料：凯赛生物、华恒生物、山东赫达 显示材料：莱特光电 新能源材料：云路股份、新强联、鑫铂股份 |
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