 朋友们还记得上篇文章中经典四看吗？ 一、价格涨跌看供需； 二、供需矛盾看库存； 三、衡量高低看成本； 四、涨跌幅度看资金。 
今天我们，怎么继续展开来分析一下3,4 两条 三、衡量高低看成本 即使供需矛盾突出、即使库存很低，也未必可以进场去做多！要看你进场的价格是高还是低。价格高了，做多容易亏损。价格低了，做多相对安全。 但是，怎样判断价格的高低呢？ 看成本。 农产品的成本，无非是从种植到收购再到加工再到入库。你可以去看收购价格加上中间成本，折算出仓单成本来——因为期货交易的，归根结底是交割品，所以必须弄懂交割品的成本。工业品的成本，也是仓单成本。工业品主要考虑原料加上生产运输到入库的成本。 
研究成本高低的目的是什么呢？是看期货价格是否严重偏离成本价。如果期货价格远低于成本价，意味着生产供应必然会越来越少——没有什么人会愿意赔本去生产扩大供给。供给少了，库存压力就降低了。供给少了，价格低了，需求反而会扩大。所以，价格低于成本，是期货做多的安全垫。 如果价格高于成本呢？生产者会绞尽脑汁扩大生产。比如2018年春天钢材企业的限产，螺纹钢当时有1000多元的毛利润，很多企业就八仙过海各显神通，三个炉子封掉一个，按说产能应该缩减三分之一，结果呢，两个炉子的产量竟然比三个炉子还要大，最后就是螺纹钢产量创下历史新高，库存累计严重，以至于2018年3月后螺纹钢价格在短时间内下跌1000元。 
那么最佳的进场点是什么呢？是生产端亏损得惨不忍睹无人愿意继续干的时候。历史上有无数次类似的场景，价格跌得莫名其妙没有道理，实质是恐慌连锁造成的，那样的价格点，绝对无法延续下去。此时入场，是拯救行业、拯救贸易商、拯救做多套牢者的时候。比如，2016年三四月间的棉花，现货价格1.2万元，期货价格能砸到1万元，几乎所有纺织企业都亏损严重叫苦不迭的时候，进场做多，三个月内价格就上涨50%。又如2017年端午节前的鸡蛋，价格已经跌到养殖场无法生存以至于不得不超量淘汰蛋鸡、鸡蛋日产量甚至下降到原来三分之一的水平了。那时候入场，两个月后价格就上涨1000元。 所以，研究透彻供需、研究透彻库存、研究透彻成本，期货投资的胜算就加大到了八成以上。 但能赚多少钱呢？何时是出场点呢？这是每个人都关心的话题。这就要看第四条。 
四、涨跌幅度看资金 行情能涨多高，要看资金。这里又是两层意思。 其一，入场的资金多少。期货行情，归根结底是新入场的做多者推动上去的，由此导致老的做空者平仓达到顶峰的。下跌的道理也是一样。因此，前面的逻辑即便都对，如果研究不透彻资金动向，也是不行的。 比如，有的品种限仓，这就制约了大资金的开仓能力。有的品种限仓的同时，还会被提高保证金、提高手续费，最后导致大资金兴味索然，行情空间大幅度压缩。还有的品种不时被赋予各种色彩，以至于各种管制和干预，强行改变了行情发展，这就制约了上涨的空间。 所以，期货投资，要研究资金的动向、研究资金背后的人的行为。期货投资的难度也在于此。在金融学理论中，这属于行为金融的范畴，本就是金融学的金字塔尖，需要你懂得心理学、行为学和逻辑推理。 
当然，如果你把主要精力放在这里，又没有必要，因为决定行情空间的，首先是供求矛盾，资金只是一小部分不可或缺的因素。 其二，国家的货币政策。期货商品价格涨跌看起来是资金推动的，但绝大多数商品的背后，都有国家货币政策的影子。工业品首当其冲，货币政策宽松，企业资金富余，投资规模就会扩大，上下游就会畅旺，需求会上升、供给会扩大。农产品也是如此，社会资金宽松，百姓收入增多，消费就会旺盛，农产品就会以正常略偏快的速度消化。甚至再进一步，很多商品存在着国际贸易，全球资金宽松、利率较低，有利于全球大宗商品的价格上涨。 所以，投资期货，还要研究宏观经济、要懂得货币理论。 
当然以上所有观点只是属于个人对于经典4看简单的理解和分析。具体的投资分析，还要结合每个人的操作风格和特性来看，希望能够给到期友们一点点的启发。
|
