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一、智能水表行业发展现状 随着我国“一户一表”工程、“阶梯水价”、“海绵城市”等供排水领域项目建设的积极推进，一方面对包含机械水表和智能水表在内的总体水表行业需求量增大，另一方面逐步进行传统机械水表向智能水表的替换，使得下游行业需求增长较快，为我国水表行业的发展提供广阔的市场，并促使智能水表产品、水表远程控制系统集成技术创新和行业大规模产业化的发展。 近年来，随着全国城镇供水设施改造与建设的不断推进，我国水表产量也不断增长，到“十二五”末，水表产量已经接近9000万只。截止到2017年，水表产量已经达到9620万只，同比增长5.71%。 2009-2017年中国水表产量情况
资料来源：国家统计局 2015年我国智能水表1620万台，2016年，我国智能水表1925万台，2017年我国智能水表2255万台，同比增长17.14%。近几年我国智能水表行业产量情况如下图所示： 2008-2017年我国智能水表产量情况
资料来源：智研咨询整理 城镇化、智慧城市和阶梯水价三马齐策，行业有望加速上升。城镇化的不断推进将带来水表总需求和智能水表比例的双提升，智慧城市以水气热智能化管理为基础，阶梯水价以终端水表智能化计费为前提，目前三项重大政策均有加强的明显趋势，共同促成目前智能水表行业温和爆发的良好政策环境。 主要智能水表行业政策
资料来源：公开资料整理 国家最严格的水资源管理及水务相关政策的出台，新型城镇化、智慧城市、海绵城市、节水型城市的建设，国家“一带一路”战略、鼓励企业“走出去”等政策的推行，供排水企业及工农业、企事业单位用水与节水的信息化、智能化和网络化工作进程的加快，居民与农业用水阶梯水价政策的实施，直饮水供水系统的建设，以及用户需求的多样性与复杂性，都给水表企业提供了巨大的发展空间和广阔的市场机会。 二、智能水表行业主要企业 售后服务壁垒、技术壁垒和自来水公司采购倾向使智能水表行业不同于普通机械水表行业，呈现高集中度的竞争格局，目前行业内上市龙头公司包括三川股份、新天科技、汇中仪表、宁波水表等企业，三川股份是目前主流厂商中唯一拥有自来水公司主渠道丰硕资源积累的公司，成长后劲充沛，新天科技专注于智能水表，业绩弹性大。 中国智能水表行业主要上市企业
资料来源：公开资料整理 2015年以来，以三川智慧、汇中股份、新天科技、宁波水表为代表的智能水表行业上市公司的营业收入走势如下图所示，其中宁波水表营业收入超过其他三家居于首位，2017年营业收入达到8.14亿元，同比下降1.46%。 2015-2018年1-6月中国主要智能水表上市公司营业收入走势
资料来源：公司财报 2015年以来，以三川智慧、汇中股份、新天科技、宁波水表为代表的智能水表行业上市公司的净利润走势如下图所示，其中2015-2017年三川智慧净利润逐年下降，2017年净利润为0.82亿元，反之新天科技净利润呈上升趋势，2017年增值至1.72亿元。 2015-2018年1-6月中国主要智能水表上市公司净利润走势
资料来源：公司财报 2013年以来，以三川智慧、汇中股份、新天科技、宁波水表为代表的智能水表行业上市公司的利润水平及变动情况具体如下： 2013-2017年中国主要智能水表行业上市公司利润水平及变动情况：万元
资料来源：公司财报 由于上述四家上市公司经营规模、产品种类、产品结构不尽相同，因此上述四家公司的利润水平及毛利率有一定的差异。但总体上，上述四家公司历年的毛利率均保持在较高水平。一般而言，智能表的技术含量较高，产品售价和毛利率均高于机械表，大口径水表的售价和毛利率高于小口径水表。随着先进技术的开发与应用，智能水表市场渗透率的不断提高，水表行业有望保持较高的利润水平和毛利率。 |
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