 Wind数据还显示，王晓晨管理两只的混合债基易方达双债增强A、易方达增强回报A，近三年（2019-2021）、近五年（2017-2021）同类排名均分别处于前1%和3%。 王晓晨管理的“固收+”产品穿越牛熊的奥秘在哪？  攻守相宜，债股双牛 王晓晨女士，经济学硕士，有11年基金管理经验，现任易方达基金固定收益全策略投资部总经理、固定收益投资决策委员会委员、基金经理。  易方达基金固定收益全策略投资部总经理、基金经理 王晓晨的投资十分稳健，是一位大类资产配置高手。不仅做债顶尖，股票配置也堪称一流。 债券持仓是基金投资的重心、底盘。近10年易方达增强回报A年报显示，“固收”部分（债券及现金）占各项收入绝对值之和的平均比重为69.4%，体现出基金稳健的一面。  股票配置方面，股票仓位根据行情灵活调动，而且择的股票以大盘蓝筹股为主。10年间，仅2018、2016年股市出现系统风险，股票投资出现亏损，其余八个年份均为基金贡献了正收益。这八年，股票投资收益占基金收入的平均比重达30.8%，切实实现了收益增强。 固收与权益相配合，真正实现了固收打底、权益增强的大类资产配置目标。 债券投资求稳 易方达增强回报A债券配置方面，以中短期限的中高等级信用债为主，组合久期长时间维持在2.5上下，并适时调整；在收入方面倚重票息策略。 1.以企业债配置为主 易方达增强回报A近10年的债券配置看，以中短期限的中高等级信用债为主，企业债占比维持在70%以上，票息收入占了基金收入的大头。可转债配置近4年在10-15%，主要持有流动性较好的大盘转债。  2.基金久期平稳、灵活 易方达增强回报A近10年债券组合久期基本维持在2.5上下幅度，但遇到利率债收益率大幅上行，也会明显降低久期，比如在2017年。  3.票息收入占据重要重要位置 易方达增强回报A债券收益归因显示，票息收入占据重要位置，每年贡献1.5-3个百分点的收益。在2021年，捕捉到利率下行的机会，利差效应贡献了2.84个百分点的收益，是近10年最高的。  在2021年报，王晓晨透露，期内维持了中性偏高的杠杆水平，债券仓位方面主要以中短期限的中高等级信用债为主，重点关注信用风险以及组合的流动性风险，积极根据市场情况进行利率债波段操作。  权益投资求进 易方达增强回报A股票配置方面，依据市场行情灵活调整仓位，当前维持在15%上下；重仓股配置以蓝筹为主，行业配置分散户。
易方达增强回报A股票仓位根据行情灵活布局，近三年维持在15%上下，属于近10年来的高仓位。 2.重仓股保持稳定 二季度，易方达增强回报A重仓股没有发生变动，只是权重略有调整。10大重仓股分布于8大行业，显示基金经理分散、均衡配置倾向。重仓股以大盘蓝筹为主，2022年1季度基金十大重仓股加权跌幅仅有3.3%，当季沪深300下挫14.5%， 大幅跑赢大市。 王晓晨在2022年2季报透露，股票仓位方面，保留的股票仓位旨在承受一定波动的前提下获得长期超过债券的回报。收益增强的意图明显。 “固收+”类基金对买入时机要求不高，能守善攻基金经理的产品，特别适合中低风险偏好投资者长期配置。 |
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