 4月9日，瓦房店沿海项目开发有限公司（下称“瓦房店”）的一则看似普通的公告暗藏玄机，公司刚发的一笔新债“20瓦房02”不通过现金认购，而是通过旧债换新债的方式1：1认购，这就相当于，名为“票面利率调整”的公告，实则是“债券置换要约”的内容。  所谓旧债就是“17瓦房02”这笔4亿元的私募债，发行利率6%，后来上调利率至目前的6.8%，接下来要置换的新债“20瓦房02”票面利率是7.5%。 这是否真的能够简单描述为“票面利率调整”？恐怕不能。 市场分析人士表示，“单纯的票面利率调整，并不会涉及到展期，而这样的旧债换新债行为，实际上已经属于债务置换范畴，相当于债券到期不实际兑付。”亦有圈内讨论吐槽这是稀里糊涂变身永续债的节奏。 今年以来，债券市场对于债务置换这个话题有不少讨论，此前深交所3月17日推出了首单置换公司债券的案例，主角是华昌达智能装备集团股份有限公司（以下简称“华昌达”），当时的公告内容如图：  这件事情当天一度引发债圈热议，一些小道消息甚至开始担忧公司是否会违约、担保方是否仍然有足够资质等问题，但最后“虚惊一场”，整个事件还是被广泛解读为是债券市场创新机制的一次突破性尝试，深交所官方对此事件意义的定调如下： 瓦房店在公告里埋下这样的伏笔，显然是寄希望于“低调行事”，不想引发过度解读。但明明是债务置换却要披上普通票面利率调整的外衣，是否真的符合监管“丰富风险管理工具”的发展意图呢？ 资料来源：BondInsight |
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