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一、事件刺激：近期硅片以及硅料降价明显加速。12月第4周硅片价格呈现熔断式下跌。M10单晶硅片（182mm/150μm）价格周环比跌幅20%。而G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格周环比跌幅也达到18.4%，市场担忧在此过程中硅片企业盈利受损。业内分析认为，硅片环节大幅下降，一方面源于近期上游硅料价格下跌，另一方面与硅片厂商开工率低、年底集中抛售库存有关。
1）在连续上涨并高位运行近一年后，从11月下旬开始，硅料价格开始松动并进入降价通道，日前最新披露的硅料价格延续下探趋势，目前267元/千克的价格水平相较今年330元/千克的峰值已经下降超过19%。考虑到2022年Q4和2023年硅料新产能的大量落地，硅料价格的周期大拐点也已经成为业内共识。
二、光伏新增装机快速增长：根据国家能源局数据，1-10月，我国光伏累计新增装机规模达到 58.24GW，同比去年同期增长 99%，已超去年全年新增装机量，国内光伏市场发展良好。在上游硅料迟迟未降价，组件价格高企的背景下，2022 年前 10 个月国内光伏装机维持快速增长态势。随着大基地项目的加速推进，集中式需求将陆续启动，国内光伏市场有望延续高增长态势。
三、原材料价格下行加速需求释放：根据 PVInfoLink 预计，截止本月末，硅料环节的异常库存水平累积规模仍然有限，但是随着下个月硅料产量规模环比继续提升和下游需求逐步萎缩，年末时候硅料环节整体库存水平恐将堆高，这也是近两年来第一次出现库存反转的信号。此次价格连续下跌，反映出上游供给逐步释放，硅料或将正式步入下行通道。
1）2023年硅料产出将进入释放年，带动组件端出货量大幅提升，将对辅材环节需求产生较大拉动，且大部分上市公司市占率都有提升的可能。辅材企业Q3盈利普遍底部已经出现，Q4开始见到向上拐点，硅料价格后续下行，也会给辅材端减轻降价压力，业绩有望进入趋势性增长期。
2）中国光伏行业协会数据显示，截至目前，30 个省市自治区已明确“十四五”期间风光装机规划，其中26个省市自治区光伏新增装机规模超406.55GW，未来四年新增355.5GW，光伏新增项目储备雄厚。随着上游硅料价格的下跌，将持续刺激需求释放，2023年光伏新增装机仍有望维持快速增长态势。同时光伏下游运营企业在各环节成本压力环节后，有望获得产业链留存利润，地面电站光伏需求有望回升。随着规模的快速提升，也有助于光伏电站运营企业增厚利润，推动自身稳定发展。此外，组件降价让渡新能源配储的盈利空间，储能环节需求有望进一步激发。
四、估值历史底部：截至目前，申万光伏设备指数已高位调整超33%，PE（TTM）仅为24X，浙商电新称，光伏板块处于历史最低点，板块超跌现象明显。光伏全行业正在加速进行利润的再分配，此时要忽略短期的不同环节价格下跌，淡化不同环节的分类，重点关注高确定、低预期、大弹性的方向。
此轮硅料价格有望一步到位调整，后续有望加速到达平衡点，真正实现光伏+储能平价。在需求的高确定性之下，应该跳过过程看结果，产业链价格调整带来的是机会不是风险，建议关注4条主线。
（1）强α高盈利白马龙头：TCL中环、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等；
（2）量增利稳的辅材环节：欧晶科技、石英股份、赛伍技术、海优新材、福斯特、宇邦新材、通灵股份等；
（3）降本增效的新技术：爱旭股份、聚和材料、帝科股份、钧达股份、迈为股份、中钨高新、厦门钨业等；
（4）地面大电站相关标的：能辉科技、阳光电源、林洋能源、中信博等。
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