【原】又是大幅加仓的一天

小鱼量化 2023-01-11 发布于科威特

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微博/雪球：小鱼量化

今天以腾讯阿里为代表的互联网行业，以平安万科为代表的金融地产行业涨幅都不错，小鱼今年浮盈不少了，更新你了一下小工具，今年浮盈4.5%左右，如果加上未到账的美团，今年浮盈达到了5.4%，22年+23年整体浮亏也就剩几万块了。今天继续调整资产配置，加仓两只可转债。

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资产配置和转债估值

小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有四年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。

可转债有其自身优质特点，面值附近购买，到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug的存在嘛。

2023开门红不错，截止今天浮盈13.2万，主要是港股的功劳。

目前的股债比情况如下。大家可以看到可转债仓位占比达到接近19%啦，距离春节还有两周时间，春节前每周加仓一次，加仓后的可转债预计仓位占比将达到20%以上。

小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，这段时间中位数估值有所下降，最高价发生在8月16日达到了131元，今天（2023年1月11日）中位数价格为119.5元。这个中位数价格不算低，好在现在可转债市场的容量比较大，有466只之多，在中位数以下有230多只，有足够符合条件的可转债可以选择。

好长时间没有贴我的可转债市场估值标准啦，见下图，目前可转债市场中位数价格118元在115~120元区间，处于二星级别，如果落在115元以内就属于三星级别。目前可转债市场估值整体是偏高的。

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加仓两只转债

本次买入的两个标的是永鼎转债和维格转债，这两只转债是这么选出来的：

目前执行的策略有三个关键指标：

1、较短的到期时间，把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。

2、到期收益率为正，然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。

3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。

4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。

这样筛选出来的标的有：大族转债、大业转债、维格转债、大丰转债、未来转债、永鼎转债、亚泰转债、好客转债、合兴转债、翔鹭转债、游族转债等。

红色的六只我都持有一些，现在的价格与之前建仓的价格没有拉开差距，所以就没有继续买。本次选择的标的是永鼎转债和维格转债。

1、永鼎转债

1）、永鼎股份主营业务

江苏永鼎股份有限公司是一家主营光缆、电缆及通信设备、房地产等行业的公司,公司研制、生产和销售通信光缆、光器件、通信电缆、电力电缆、电力柜等系列产品,提供配套工程服务的专业公司。永鼎积极推行卓越绩效管理体系，荣获了“江苏省AAA质量信用企业”及首批信息通信行业企业AAA信用等级等荣誉。公司拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等国家级创新平台。

前三大主营业务占比，汽车用电缆40%，光电缆和通信设备33%，海外工程23%，三者占比之和为96%。前三大业务的毛利率都不太高，只有10%左右，如果加上三费等，最近几年净利润只剩下3%左右。